2025年一季度，保险资管行业创新型产品呈现出“总量微增、结构剧变”的鲜明特征。全行业登记创新型产品85只、规模1855.96亿元，规模同比增长9.32%，但数量同比减少17只。债权投资计划作为传统主力品种，登记规模同比大幅下降27.19%至997.75亿元；而资产支持计划（中保登ABS）逆势增长，登记规模同比大增72.73%至749.41亿元，占比从10.8%跃升至22.35%。中诚信国际认为，保险资管行业正经历从“债权计划独大”向“多元品种并进”的结构性转型，资产证券化业务有望成为弥补整体下行的核心驱动力。

2025年1-3月，保险资管业创新型产品登记数量85只，同比减少17只；登记规模1855.96亿元，同比增长9.32%。规模增长主要受资产支持计划及股权投资计划登记规模增长拉动。

从品种结构看，债权投资计划数量占比72.94%（同比减少13.33个百分点），仍为主要品种但占比持续下滑；资产支持计划数量占比22.35%（同比增加11.57个百分点），占比显著提升；股权投资计划数量占比4.71%（同比增加2.75个百分点）；保险私募基金未有登记（同比减少0.98个百分点）。

2020年以来，保险资管创新型产品经历了“快速扩张-高位回落-结构重塑”三个阶段。2019-2021年，随着经济高速发展，债权投资计划快速发展并达到峰值；2022年以来受经济修复缓慢、实体融资需求减少、利率走低下利差收窄、“优质资产荒”及化债政策影响，总量开始下滑；2025年一季度，资产支持计划的快速增长正在改变行业生态。

2025年1-3月，债权投资计划登记62只，同比下降29.55%；登记规模997.75亿元，同比下降27.19%，降幅较2024年进一步扩大。2024年全年登记375只（同比-15.54%），规模6177.33亿元（同比-16.03%），已连续三年下滑。

债权投资计划持续下行的核心原因：一是宽信用背景下银行贷款及债券发行成本下行产生替代效应；二是利率持续走低下“非标”与“标”的利差收窄；三是“优质资产荒”下合意资产获取难度加大；四是化债政策推进下基投公司新增融资受限。

区域投向上，债权投资计划持续向华东区域集中。2025年1-3月华东区域投向规模占比51.58%，同比上升0.3个百分点；华南和西南分别为第二大及第三大区域。省份层面，安徽以16.64%占比居首，广东、江苏、浙江、四川、河南、山东占比在6%-13%，福建、北京、陕西、河北占比2%-5%。

行业投向上，交通运输连续为第一大行业，2025Q1占比超40%，2024年全年占比44.02%。园区基础设施2025Q1占比32.98%，较2024年的15.03%大幅提升。商业、办公不动产持续萎缩，2022年占比22.82%→2023年17.55%→2024年11.05%→2025Q1 6.04%。基础设施大类占比超80%，非基础设施投向持续收缩。

2025年1-3月，中保登ABS登记19只，同比大增146.24%；登记规模749.41亿元，同比增长72.73%。2019年8月至2025年3月末，累计登记359只、规模14978.42亿元。2020-2024年登记数量分别为25、40、69、96和102只，持续增长；登记规模从725亿元增至4167亿元，2024年虽同比小幅下降9.50%但仍处高位。

基础资产类型方面，消费金融及小微贷款自2022年以来成为第一大基础资产类型，2024年占比超五成。供应链（11.87%）及融资租赁（4.84%）分列二三。2024年新增6只CMBS项目与1只租金收益权项目，底层资产类型包括奥特莱斯、地铁地下底商、写字楼、商场等。2025Q1新增首单蒸汽收费收益权项目（期限3+3+3年），基础资产类型持续丰富。

受托机构方面，截至2025年3月末，平安资产累计登记54只/2562.14亿元，规模数量双第一。2025Q1平安资产登记3只/210亿元（规模第一），民生通惠资产登记4只/99.11亿元（数量第一），大家资产2只/140亿元，工银安盛资管3只/90亿元。头部效应明显，但中小机构愈发活跃。

2024年，保险资产管理业协会共登记保险私募基金9只（同比-5只），规模430.08亿元（同比-18.43%）；登记股权投资计划12只（同比-9只），规模298.00亿元（同比-54.97%）。受宏观经济环境影响，另类投资市场募资面临挑战。

2025年1-3月，登记私募基金0只（同比-1只）；登记股权投资计划4只（同比+2只），规模108.80亿元（同比+105.80亿元），主要系华夏久盈资产登记1只100亿元项目。股权投资计划出现反弹，但持续性有待观察。

保险资管创新型产品品种结构变化

品种	2025Q1数量占比	同比变化	2025Q1规模（亿元）	同比变化
债权投资计划	72.94%	-13.33pct	997.75	-27.19%
资产支持计划	22.35%	+11.57pct	749.41	+72.73%
股权投资计划	4.71%	+2.75pct	108.80	+105.80亿元
保险私募基金	0.00%	-0.98pct	0	—