宴席市场是2025年春节白酒消费的最大亮点。在经历了2024年婚宴用酒的低基数后，春节宴席预定量实现明显回补，且用酒档次持续升级。平安证券研究报告从结婚登记数据、区域调研和产品动销三个维度，量化分析了宴席回补对白酒需求的拉动效应，并梳理了最受益的价格带与品牌。

宴席用酒是白酒消费的重要场景，其中婚宴占比最大。2024年中国结婚登记数据并不乐观——1-3Q结婚登记数量同比下滑17%，全年婚宴用酒亦出现明显下滑。

这一低基数效应为2025年春节宴席回补创造了条件。据渠道调研，合肥、江苏等多地正月宴席预订势头良好，部分地区酒店预定量同比保持较快增速。宴席用酒的刚性特征叠加低基数，使得春节期间宴席市场成为最强劲的需求来源。

宴席回补的另一特征是"量价齐升"。虽然预订量在恢复，但用酒档次并未降级，反而呈现升级趋势。城市地区宴席用酒由200元向300元提升，乡镇地区由100元向200元提升。这一升级趋势直接推动了古16、国缘四开、茅台1935等300元价格带产品的动销。

宴席用酒的升级趋势在多个区域得到印证。安徽地区，古16承接宴席升级以及古20降级需求，表现最优。古16批价稳定在310元，在合肥等地宴席市场占比持续提升。

江苏地区，国缘四开（405元）在宴席市场维持良性动销，团购资源丰富。今世缘四开在淮安、南京起势后逐渐抢占竞对份额，与竞争对手持续拉开差距。

河南地区，茅台1935在经历过3年培育后消费者认知不断增强，叠加较高的渠道利润和性价比，在宴席市场终端推力更强，春节动销势头良好。1935批价从11月底低点回升65元至730元。

宴席市场的升级趋势与白酒行业整体的"消费降级"形成鲜明反差，反映出宴席场景的特殊性——面子消费属性强，参与者对品牌和档次有明确的期望值，降价可能适得其反。

综合多地渠道反馈，宴席回补最受益的品牌集中在区域龙头和全国化次高端。

古井贡酒的古16是宴席升级的直接受益者。古16批价310元，承接了原来古20（400元）的部分降级需求，同时受益于乡镇宴席从100-200元向300元升级的趋势。古16在安徽市场的宴席占比持续提升。

今世缘的国缘四开（405元）在江苏宴席市场表现突出。四开团购资源丰富，动销维持良性，与竞对差距持续拉大。淡雅等中低档产品在乡镇宴席市场同样有增长空间。

茅台1935在河南等酱酒消费区宴席市场表现亮眼。经过3年培育，1935已成为千元以下酱酒宴席的首选之一，批价回升至730元，宴席预定量提升。

此外，五粮液1618、低度五粮液在宴席扫码红包等政策持续投入，终端推力较强。迎驾洞16（280元）在安徽部分区域宴席市场也开始起势。

宴席市场的回补验证了白酒消费的韧性——只要场景恢复，需求就会释放。2024年结婚登记下滑是阶段性现象，随着婚庆市场回暖，宴席用酒有望持续修复。

但宴席市场竞争也在加剧。越来越多的品牌将宴席作为核心场景进行精细化运营，扫码红包、宴席赠酒、开瓶奖励等政策成为标配。这对酒厂的费用投放效率和终端管控能力提出了更高要求。

平安证券认为，宴席市场将继续向名酒集中，具备品牌势能、渠道精耕能力和消费者培育基础的区域龙头（古井、今世缘、迎驾）及全国化品牌（汾酒、茅台系列酒）将持续受益。

宴席回补受益产品及价格带

产品	批价（元）	核心区域	受益逻辑
古16	310	安徽	承接宴席升级+降级需求
国缘四开	405	江苏	团购资源丰富，动销良性
茅台1935	730	河南等	消费者认知增强，渠道推力强
迎驾洞16	280	安徽	品牌势能提升，自点率增加