AI产业正在经历从“技术突破”到“应用落地”的关键阶段。国金证券报告指出，近一周豆包实时语音大模型全量开放、OpenAI发布智能体Operator、阶跃星辰系列密集更新，三大事件共同催化AI板块热度。国金证券看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具变化，同时关注AI生成视频的进展。叠加春节档票房预期和游戏版号催化，传媒板块AI+内容双主线投资机会明确。

近一周AI产业密集催化：

第一，豆包实时语音大模型全量开放（端到端语音对话，低时延/可打断），Doubao-1.5-pro采用MoE架构，性能杠杆7倍。字节跳动在AI大模型领域的持续迭代，提升了国内AI应用的基础能力。

第二，OpenAI发布智能体Operator，可独立执行任务（餐厅订位、购物、订票等），标志着AI从“对话”走向“行动”。Sam Altman称此为进入Level3的开始，未来将有更多智能体推出。

第三，阶跃星辰一周内密集发布Step-2mini（极速响应，首字时延0.17秒）、Step-1oVision（多模态理解）、Step-VideoV2（视频生成）、跃问AI创意板（降低开发门槛）。阶跃星辰的快速迭代反映了国内AI初创企业的追赶势头。

三大事件共同验证了AI产业从“模型竞赛”走向“应用落地”的趋势。AI能力的提升正在从技术指标转化为实际应用场景。

国金证券认为AI应用落地有三个重点方向：

第一，AI陪伴。豆包实时语音大模型的情感理解和表达能力，为AI陪伴类产品提供了技术基础。AI陪伴在情感交互、心理健康、老年人陪护等领域有广泛应用前景。

第二，AI玩具。语音交互能力的提升使AI玩具从“简单对话”升级为“情感互动”。结合春节消费旺季，AI玩具赛道值得关注。

第三，AI工具。Operator的发布验证了AI Agent的商业化路径，AI工具从“信息处理”扩展到“任务执行”。企业级AI助手、自动化办公、智能客服等方向受益。

相关标的：汤姆猫（AI陪伴/玩具）、奥飞娱乐（AI玩具）、恺英网络（AI+游戏）；易点天下、蓝色光标、因赛集团（AI营销工具）、天娱数科（AI内容生成）、视觉中国（AI+版权）、华策影视（AI生成视频）。

阶跃星辰发布Step-VideoV2视频生成模型，参数量更多，语义理解与指令遵循能力大幅提升，在复杂运动、美感人物、视觉想象力、镜头语言等方面具备更强的生成能力。AI视频生成技术正在快速追赶。

AI视频生成将对影视内容生产产生深远影响：降低特效制作成本、缩短制作周期、赋能创作者经济。虽然当前AI生成视频仍处于早期阶段，但技术进步速度超出预期。华策影视、光线传媒等具备内容制作能力的公司，有望在AI视频工具成熟后率先受益于生产效率的提升。

国金证券建议沿两条主线布局传媒板块：

AI主线：关注AI大模型及应用落地情况，看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具。AI陪伴、AI玩具、AI工具方向催化密集，关注相关标的的估值弹性。

内容主线：春节档将至，6部IP影片预售接近6亿，院线及影视内容公司25年业绩有望修复。游戏版号发放积极，A股游戏公司产品周期启动，低估值+基本面改善标的配置性价比突出。

关注个股：万达电影、光线传媒、横店影视（影视/院线）；恺英网络、完美世界、巨人网络、神州泰岳（游戏）；汤姆猫、奥飞娱乐、易点天下、视觉中国（AI应用）。

AI应用落地方向与标的梳理

方向	核心逻辑	相关标的
AI陪伴	语音大模型提升情感交互能力	汤姆猫
AI玩具	语音交互+消费升级	奥飞娱乐
AI工具/营销	Agent能力+企业服务	易点天下、蓝色光标、因赛集团
AI内容生成	视频生成技术迭代	天娱数科、视觉中国、华策影视
AI+游戏	AI赋能游戏开发与体验	恺英网络