AIDC（人工智能数据中心）的爆发式增长正驱动整个供配电产业链进入景气上行周期。国盛证券研究报告显示，在中国1000kW数据中心硬件成本结构中，供配电系统占比高达57%。其中UPS价值量占比约16%（2026年国内市场规模预计达127亿元），柴发因全球产能紧张订单已排产至2027年以后，HVDC渗透率有望从12%持续提升。北美CSP四大厂商2025年资本开支预计超3150亿美元，国内阿里单季资本开支环比高增80%+至318亿元。在全球AI算力基建共振下，供配电系统各细分赛道均面临量价齐升的历史性机遇。

据施耐德电气对1000kW、2N线路配置数据中心的成本拆解，中国数据中心硬件总成本约500万美元，供配电系统以57%的占比位列第一，远超冷却（19%）和其他环节。供配电系统涵盖从市电接入到IT设备供电的全链条设备：中压配电（开关柜）、变压器（干式变压器）、低压配电（UPS/HVDC、柴发、燃气轮机）、电能质量（APF/SVG）及末端配电（母线）。在美国和马来西亚，供配电系统占比同样高达49-57%。全球AI资本开支持续加码的背景下，供配电系统作为AIDC基建中价值量最集中的环节，将成为产业链受益最为确定的赛道。SemiAnalysis预测数据中心IT电力需求将从2023年49GW翻倍至2026年96GW，其中90%来自AI相关需求，供配电设备的市场需求正同步翻倍。

UPS（不间断电源）是数据中心供配电系统的核心设备，由整流器、逆变器、蓄电池组和切换开关组成。市电正常时经整流、逆变后供电并为蓄电池充电，市电异常时蓄电池放电供电，确保IT设备不受电网波动和断电影响。在中国IDC价值量分布中，UPS成本占比约16%，与开关设备价值量相近。据赛迪顾问，2023年国内UPS市场规模达97.7亿元（同比+6.7%），预计2026年将增长至127.3亿元，CAGR超9%。竞争格局方面，华为、科华数据、维谛技术位列2023年销额前三，CR3超40%。随着AIDC向高密化演进，单机柜功率从4-8kW提升至20-100kW，UPS正向大功率（单机1MW以上）、模块化（热插拔扩容）、集成化方向发展。科华数据作为国内UPS份额Top3企业，有望深度受益于AIDC建设浪潮。

柴发是国内AIDC主流的备用电源方案。市电断电时，UPS/HVDC放电维持IT设备运行，同时柴发机组迅速启动并完成并机，向数据中心提供持续电力保障。AIDC单机柜功率密度远高于传统IDC，柴发需从传统1.2-1.6MW升级至1.8-2MW级别。当前全球大功率数据中心用柴油发动机产能严重不足，康明斯、MTU、卡特彼勒等外资品牌订单已排产至2027年以后，部分客户甚至加价采购以保证项目进度。在进口产能紧张背景下，国产柴发品牌（潍柴重机、科泰电源等）有望加速进口替代。美国市场因电网老旧且天然气资源丰富，燃气轮机成为AIDC首选电源方案。全球燃机巨头三菱（36%份额）、西门子能源（24%）、GE Vernova（16%）订单供不应求，国内燃机产业链（叶片、铸件）核心供应商有望受益于海外需求溢出。

HVDC（高压直流供电）相较于UPS省去了逆变环节，系统效率提升5-10%，占地面积节省25%，建设成本降低25-50%，且电池故障为渐变式可提前预防。2021年国内数据中心UPS渗透率78%，HVDC仅12%，渗透空间巨大。阿里2019年携手台达、中恒电气推出巴拿马电源（将10kV配电等环节柔性集成的HVDC方案），目前主要由阿里大规模部署。FY2025Q3阿里资本开支318亿元（环比+80%+），并宣布未来三年云和AI基础设施投入将超越过去10年总和。HVDC行业品牌CR3高达90%（中恒电气、台达、Vertiv），头部效应显著，随着HVDC在互联网巨头AIDC中渗透率提升，核心供应商有望持续受益。

表：AIDC供配电系统各环节核心标的与市场空间

细分赛道	价值量占比	市场空间	核心标的	核心逻辑
UPS	~16%	2026年127亿元	科华数据、科士达	行业Top3份额，大功率模块化升级
HVDC	渗透率仅12%	CR3达90%	科华数据、中恒电气	阿里巴拿马电源方案推广，效率+成本优势
柴发	备用电源	外资订单排产2027+	科泰电源、潍柴重机	供需紧张，国产替代窗口开启
燃气轮机	美国AIDC首选	三菱/西门子/GEV垄断	振江股份、应流股份	海外需求溢出，核心零部件受益