全球造船业正经历一轮由供给刚性驱动的长周期景气。东吴证券研报显示，2024年全球船厂新签订单1.7亿载重吨（+31%）、金额2038亿美元（+55%），新造船价格指数达189（历史99%分位）。供给端全球活跃船厂较2010年减少60%、产能较2011年下降26%，而船队规模增长58%，供需缺口短中期难以消解。2025年行业景气度有望延续，中国船厂最为受益。

2024年全球新造船市场延续高景气。根据克拉克森数据，新签订单1.7亿载重吨（+31%）、6581万修正总吨（+34%），新签订单金额2038亿美元（+55%）。分船型看，集装箱船新签订单4821万载重吨（+164%）增速最快，油轮5336万载重吨（+42%），散货船4408万载重吨（-16%），LNG船849万载重吨（+37%）。

新造船价格指数方面，2024年末为189，较年初提升6%，位于历史高点99%分位。各船型均有所提升：集装箱船+13%、油轮+7%、散货船+6%、气体运输船+5%。供给刚性下船厂降价接单意愿薄弱，船价稳中有升。

截至2024年末，全球船厂在手订单合计3.65亿载重吨（+30%）、1.57亿修正总吨（+19%）。手持订单覆盖率3.8年位于历史高点，手持订单运力占比仅12%位于历史较低水平。克拉克森预计2025-2026年全球交付量同比分别增长8%/1%，增幅有限。

2024年全球造船市场核心数据

指标	数值	同比变化
新签订单量	1.7亿载重吨	+31%
新签订单金额	2038亿美元	+55%
新造船价格指数	189	+6%
在手订单	3.65亿载重吨	+30%
手持订单覆盖率	3.8年	历史高点

全球造船业于2011年开始进入产能出清阶段。2024年全球船厂产能、活跃船厂数分别为0.5亿CGT、402家，较2011年高点分别下降26%、60%，而同期全球船队规模增长了58%。

当前造船产能正在逐步修复，但较上一轮周期仍具备明显刚性。根据克拉克森预测，2025-2026年全球船舶交付量分别为4433/4472万CGT，同比增长8%/1%，增幅有限。2026年中/日/韩交付量分别为2010年高点的1.1/0.6/0.7倍，中国以外区域均难以大规模重启和扩张产能。

这一轮周期的核心特征与上一轮不同：2003-2008年周期主要由需求侧全球贸易增长驱动，而本轮周期主要由供给侧产能刚性驱动，难以满足船龄更新和环保升级需求。供给刚性决定了行业景气度延续性更强。

需求端全球船队平均船龄持续增长。截至2024年末，按载重吨计，全球船队平均船龄13.0年（+3%）；按船只数量计，平均船龄约22.6年（+2%）。截至2024年三季度末，按总吨，15年以上船龄船舶占比约33%，20年以上占比约16%，25年以上占比约8%。约33%的现有船舶将在未来10年更新迭代。

环保转型加速更新节奏。国际海事组织（IMO）要求2030年碳排放较2008年降低40%、2050年实现零排放。可替代能源船舶占新签订单比重从2020年约20%提升至2024年49%。去碳化进程较慢的船东将面临航运成本上升和竞争力下降，船舶低碳转型将加快更新替换节奏。

参考克拉克森和贸发会预测，保守测算2025-2030年全球船舶年均交付需求约1.1亿载重吨，老船更新需求占比超50%。东吴证券认为，船舶行业供需缺口短中期难以消解，景气度有望延续至2030年后。