国金证券研究所发布煤炭行业报告《新规出台安监加码，煤炭供需再迎评估》。报告指出，2026年7月21日山西省政府出台煤矿安全新规十七条（征求意见稿），围绕“数据贯通、责任穿透、行刑纪联动”三大方向强化监管，核心目的在于加强矿山生产安全、打击违法违规超产。受此影响，2026年6月全国原煤产量3.81亿吨、同比下降9.7%；山西日均产量260万吨，同比下降31.5%、环比下降21.3%，同比降幅超过2024年3月的-20.8%。安监形势趋严下，煤炭产量弹性收敛，供给的刚性约束将支撑煤价底部中枢上移。

2026年7月21日，山西省政府出台煤矿安全新规十七条（征求意见稿）【1†L1】。新规将5月22日确定为“全省安全生产警示教育日”，核心围绕三大方向：

数据贯通方面，新规彻底清理取缔隐蔽工作面，通过“出煤量、用电量、入井人员量、瓦斯涌出量、火工品量”五量跨部门数据实时互通、交叉验证产量，销量与税务数据联动【1†L4-L5】。此举将有效管控煤矿表外产量与不含税销售等偷税漏税行为，表外产量或成为历史【1†L5】。

责任穿透方面，安全责任从矿长穿透至实际控制人、最终受益人、幕后操控人，监管部门每年与实际控制人签订安全责任书并公示【1†L7】。产煤县党政正职提拔“凡提必核”、安全生产一票否决【1†L7】。

行刑纪联动方面，行政执法、刑事侦查、纪委问责三方同步介入，既查企业犯罪也查监管失职和权钱交易【1†L8】。驻矿安监人员轮岗不超过6个月，实行尽职免责、失职倒查【1†L8】。

新规出台核心目的在于“封死超产路径、穿透安全责任、提升违法成本”【1†L9】。短期来看，安监趋严下山西及全国原煤产量或延续收缩；中长期来看，煤矿安监体系将更加规范严格，煤炭产量弹性收敛，供给的刚性约束和安监可能带来的成本提升将支撑煤价底部中枢上移【1†L9】。

安监加码的影响已在产量数据上充分显现。2026年6月，全国原煤产量3.81亿吨，同比下降9.7%；日均产量1270万吨，环比下降0.9%【1†L4】。2026年1-6月，全国原煤累计产量23.65亿吨，同比下降1.7%，降幅持续扩大【1†L4】。

分省份看，山西受冲击最为显著。2026年6月，山西日均产量260万吨，同比下降31.5%、环比下降21.3%【1†L5】。同比降幅超过2024年3月的-20.8%，山西本轮安监力度导致的供给收缩超过2024年查超产【1†L5】。展望7月，山西停产产能复产缓慢叠加安全新规出台，预计省内产量延续低迷【1†L6】。

其他主产区表现分化。6月陕西日均产量235万吨，同环比+1.9%/+3.8%；内蒙古日均产量387万吨，同环比+7.2%/+11.3%；新疆日均产量153万吨，同环比-15.3%/+7.7%【1†L5】。7月上中旬，国务院安委办联合多部门部署安全生产打非治违专项行动、内蒙矿安局公告开展“打非治违”百日行动，产地安全检查力度边际加强【1†L6】。

进口方面，2026年6月我国煤炭进口量4278万吨，同比+29.5%，环比+28.6%【1†L7】。其中动力煤进口量3060万吨，同环比+27.9%/+38.3%；焦煤进口量1218万吨，同环比+33.8%/+9.3%【1†L7】。

但进口增量难以对冲国内产量缺口。上半年累计进口仅增加366万吨，增幅1.6%【1†L7】。同期全国原煤产量减少5234万吨【1†L7】。进口煤增量与产量减量之间存在近4900万吨的缺口，预计煤炭总供给持续偏紧【1†L7】。

在安监常态化背景下，煤炭供给弹性显著降低。煤矿主、被动减产叠加矿山库存低位，供给刚性约束将成为煤炭市场的长期特征。

国金证券建议关注三条投资主线【1†L9-L10】：

主线一：动力煤龙头。业绩表现稳健、业绩增速保持增长、股息价值高，仍是利率下行与红利视角下的优选。相关标的：中国神华、陕西煤业、兖矿能源【1†L9】。

主线二：煤电一体。看好电价上行下的煤电一体化标的。相关标的：新集能源【1†L10】。

主线三：焦煤预期差。焦煤价格受供给收缩驱动，当前焦煤板块估值与业绩预期均偏低，建议关注预期差带来的结构性行情机会。相关标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能【1†L10】。

表1：2026年6月全国及主产区原煤产量变化

地区	日均产量（万吨）	同比	环比
全国	1,270	-9.7%	-0.9%
山西	260	-31.5%	-21.3%
内蒙古	387	+7.2%	+11.3%
陕西	235	+1.9%	+3.8%
新疆	153	-15.3%	+7.7%