西部证券2025年2月JPM大会总结报告梳理了MNC 2025年关键催化剂事件。诺华未来两年预计15项提交审批的关键数据读出；辉瑞预计启动13项III期临床，8项关键数据读出；安进MariTide（AMG133）计划2025H1-H2启动III期研究；福泰制药Suzetrigine急性疼痛PDUFA date为1月30日；礼来预计2025年营收580-610亿美元（+32%）；阿斯利康7种NMES迎来首个III期数据披露。国内企业方面，百济神州预计全年经营性利润转正，再鼎医药计划2025年底前实现盈利。

诺华未来两年预计有15项提交审批的关键数据读出。核心催化剂：Remibrutinib预计2025年获批CSU适应症（后续拓展HS、食物过敏、MS等）；OAV-101（鞘内基因疗法，SMA）III期取得积极结果，有望2025年提交监管申请并上市；lanalumab（抗BAFF受体拮抗剂）2025年有望在干燥综合征取得首个突破。公司拥有30个处于I/II/III期或即将进入I期的潜在高价值新药资产。

辉瑞2025年预计启动13项III期临床研究，其中8项在2025年内将有关键数据读出。重点催化剂：Atirmociclib（CDK4抑制剂，1L mBC）全力推进，毒性低、疗效好；Sigvotatug vedotin（IB6 ADC）2L NSCLC已有研究，即将启动1L；Sasanlimab（PD-1单抗）NMIBC CREST试验取得积极顶线结果；Danuglipron（口服GLP-1R激动剂）已启动每日一次给药剂量优化，计划根据研究结果决定是否启动III期；Ponsegromab（GDF-15单抗）癌症恶病质III期达主要终点，计划启动注册研究。

安进2025年催化剂密集：MariTide（AMG133）计划2025H1-H2启动III期研究，II期数据显示非T2D肥胖患者52周平均减重达20%（无平台期），T2D患者减重17%+HbA1c降2.2%；Olpasiran 2025H2启动初级预防II期研究（Lp(a)降超95%）；Bemarituzumab预计2025H1公布1L G/GEJ联合方案II期数据，2025H2公布三联方案数据；IMDELTA预计2025H1公布2L SCLC II期数据；Rocatinlimab（UPLIZNA）治疗IgG4相关疾病PDUFA date为2025年4月3日；LUMAKRAS联合Vectibix治疗KRAS G12c mCRC的PDUFA date为1月17日。

福泰制药2025年催化剂：Alyftrek（Vanza三联疗法，CF）近期获FDA批准；Suzetrigine急性疼痛PDUFA date为1月30日（已做好上市准备）；Inaxaplin（AMKD）、Povetacicept（IgAN）、Zimiselec（T1D）三项关键项目2025年完成入组或给药；VX-407（常染色体显性多囊肾病）启动II期概念验证；VX522（mRNA，与Moderna合作）数据披露。

国内企业方面，百济神州预计2025年全年经营性利润转正；信达生物对2027年实现国内产品收入200亿元的目标信心坚定；再鼎医药计划2025年底前实现盈利；KarXT（咕诺美林+曲司氯铵）治疗成人精神分裂症的NDA申请已获NMPA受理，2025年1月17日再鼎医药宣布。恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、和黄医药等持续布局前沿创新技术平台和国际合作新模式。

2025年MNC关键催化剂事件汇总

公司	关键催化剂	时间节点
诺华	15项关键数据读出、Remibrutinib获批、OAV-101提交监管	2025年全年
辉瑞	8项III期关键数据读出、13项III期启动	2025年全年
安进	MariTide启动III期、Rocatinlimab PDUFA（4月3日）	2025H1-H2
福泰	Suzetrigine PDUFA（1月30日）、三项关键项目完成入组	2025年
礼来	2025年营收指引580-610亿美元（+32%）	2025年全年