财信证券证券行业并购重组报告指出，政策端的持续加码是推动本轮券商并购潮的核心驱动力。2019年证监会首次明确鼓励市场化并购重组；2024年国务院新"国九条"明确支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力；证监会建立重组简易审核程序，大幅缩短审核时限；上海市、广东省、深圳市等地方政府相继出台支持证券公司并购重组的行动方案。政策从中央到地方层层加码，券商并购重组进入加速通道。

2019年11月，证监会首次明确鼓励市场化并购重组，推动证券行业做大做强，这是证监会首次在正式文件中明确支持证券行业并购重组，标志着政策转向。2024年3月，证监会发布《关于加强证券公司公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出力争通过5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新"国九条"），明确"支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营"。2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。中央政策从鼓励、支持到建立简化程序，政策力度持续加大。

地方政府积极响应中央政策，出台支持证券公司并购重组的具体行动方案。2024年11月，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》，明确支持上市公司通过并购重组提升核心竞争力，加快建设一流投资银行。2024年12月，上海市人民政府办公厅发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，提出"加快推进证券公司合并，打造一流投资银行"。2025年1月，广东省人民政府发布《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，提出"培育壮大优质投资银行和投资机构群体，支持头部券商提升核心竞争力、打造一流银行，鼓励中小券商开展差异化、特色化经营，推动有条件的省属企业和地市收购证券公司，加快打造全牌照金融控股平台等"。地方政策的密集出台为券商并购重组提供了区域层面的政策支撑和配套保障。

表：2024年以来促进证券公司并购相关政策

时间	发文机构	政策名称	核心内容
2024年3月	证监会	《关于加强上市公司监管的意见（试行）》	支持上市公司通过并购重组提升投资价值，优化重组"小额快速"审核机制
2024年3月	证监会	《关于加强证券公司公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》	力争5年形成10家左右优质头部机构，2035年形成2-3家国际一流投行
2024年4月	国务院	《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》	支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力
2024年9月	证监会	《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》	建立重组简易审核程序，大幅简化审核流程
2024年11月	深圳市委金融办	《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案》	加快建设一流投资银行
2024年12月	上海市人民政府	《上海市支持上市公司并购重组行动方案》	加快推进证券公司合并，打造一流投资银行

政策效果已体现在具体案例中。国联证券收购民生证券从首次公布（2024年4月25日）到交易所通过（2024年9月27日）历时约5个月；国泰君安与海通证券合并从首次公布（2024年9月5日）到证监会核准（2025年1月17日）历时约4个月。对比历史案例，申万与宏源合并从停牌到完成历时近2年，中金收购中投证券从公告到完成历时约3年。当前并购用时已明显缩短。证监会建立的简易审核程序将进一步缩短审核时限。财信证券认为，在政策支持下，并购整体耗时将继续缩短，审核有望趋于常态化，证券行业并购重组将进入快车道。