预付款消费

1、US consumer payments in a post-COVID-19 world How to bolster payments institutions growth in challenging times A report from the Deloitte Center for Financial Services About the Deloitte Center for Fi。

2、司其他非流动资产余额为 205.75 亿元，同比+311.25%，其中H2新增预付长期货款 45.22亿元，新增采购保证金 59.91亿元。
总体而言，公司。

3、20/21 年，公司预收款（预收款项加合同负债）与预付款项比值分别为 45.58%/48.95%/46.12%，自有资金占用程度低。
公司 2021 年营运资金周转天数为 10.85 天，处于低位。
相比于传统经销行业高库存、高应收、高资金占用、周转周期长等特点，公司预收预付高速运转体现了产业话语权和优质的商业模式。
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4、营现金流量净额较以往有所下滑。
伴随交易完成营运情况已有较大改善，2022Q1预付账款占总资产比重下降至23.66%，周转天数14.55天较2021Q1减少1.99天；经营现金流量净额较2021Q1改善，净现比较2021年末提升。

5、公司集中采购量大，对供应商议价能力相比小作坊散装购买更强，降低采购成本。
据调研了解，公司即使在原材料价格上涨情况下，也优先内部消化，不轻易涨价，维持供应价格稳定，保护加盟商利润。
2019 年猪肉涨价较多，公司采购猪肉、肥膘单价分别上涨 21%、81.5%，但供应给加盟商的包子、荤馅单价仅分别上涨 4.4%、4.2%；对比同行业其他知名品牌，2019年三津提价两次，和善园四年以来首次对 9 款包子产品提价 0.5 元，侧面表明巴比在原材料采购端的规模优势及研判能力。
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6、在手订单充足，公司正处于加速备产备料过程；预收款项+合同负债持续提升预示产品下游需求持续增加，行业有望进入高景气度放量期。
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7、末合同负债+预收账款为 140.92 亿元，较期初增长 45.34%。
我们认为，存货及预收账款+合同负债快速提升，或表明中游配套行业订单需求饱满，企业正处于加速备产备货阶段，预计将在“十四五”期间实现产品快速放量。
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8、向好；2019 年公司经营性净现金流 0.83 亿元，同比增长 316.26%，现金流增加保障公司稳健发展，为之后公司扩大其他业务夯实资金基础。
2020 年受疫情冲击影响，Q3 经营性净现金 0.21 亿元，较 2019 年同期下降。
前三季度公司归母净利润 3.36 亿，同比增长 39.99%，收益质量显著提升。
20Q3 公司存货、预收和预付分别同比增长 54.45%、466.67%和 99.01%，前瞻指标增长，预示公司发展有望加速。
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9、36.7%至 8.67 亿元，反映了 2019 年下半年媒体资源优化，行业竞争对手停止大幅扩张，行业竞争格局逐渐明朗。
我们预计 2020 年公司将保持资源优化的趋势，预付账款余额将持续下行。
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