华西证券通信行业策略报告指出，卫星互联网作为新基建之一，正进入行业加速期。低轨卫星预期发射量较大，卫星及星载核心硬件（通信转发器、相控阵天线）最先受益，Ka频段高通量卫星需求带动下，相控阵天线具备规模经济优势。北斗三号组网完成后，终端有望加速渗透尤其是军工市场。低空经济发展带来无线通信空间延伸，卫星通信成为重要补充通信方式。卫星互联网产业链覆盖卫星制造、发射、地面设备、运营服务四大环节，相关上市公司有望持续受益。

通信卫星制造是卫星互联网产业链的基础环节。低轨卫星预期发射量较大，卫星及星载核心硬件最先受益。通信卫星的有效载荷是通信转发器和天线（相控阵天线和固定多波束天线），Ka频段高通量卫星需求带动下，相控阵天线具备规模经济优势，成为星载核心硬件的重要方向。

国内低轨卫星星座建设进入加速期。G60“千帆星座”等低轨卫星互联网星座组网发射持续推进，卫星制造环节相关上市公司持续受益。星载T/R组件及芯片方面，国博电子、铖昌科技、雷电微力、中瓷电子等为国内核心供应商。卫星通信载荷方面，上海瀚讯已中标低轨卫星星座一期卫星通信载荷产品研制。相控阵天线产业链随低轨卫星批量发射而放量。

卫星发射环节，国内商业航天快速发展。2023年民营火箭公司发射13次，成功率92%，蓝箭航天成为全球首个液氧甲烷火箭成功入轨企业，星际荣耀实现国内首次可复用火箭复用飞行。商业发射频次提升为低轨卫星星座组网提供支撑。

北斗三号组网完成后，北斗三号终端有望加速渗透，尤其是军工市场。相关具备芯片能力的上市公司受益明确，包括海格通信（北斗导航全产业链）、华力创通（卫星导航/通信芯片）、北斗星通等。北斗在交通运输、农业、测绘、应急等领域的应用持续深化，终端出货量有望持续增长。

卫星通信应用方面，地面接收硬件终端（卫星接收天线、手持终端等）以及应用服务是重要环节。高通量卫星发展推动卫星通信从应急、航海、航空等专业高价值领域向更广泛应用场景拓展。相关上市公司包括海格通信、华力创通、盛洋科技等。

低空经济的发展为卫星通信带来新的应用场景。低空飞行器感知域主要由摄像头、毫米波雷达、激光雷达、全球导航卫星系统（GNSS）+惯性测量单元（IMU）等模块组成，相关产业链与智能驾驶高度重合。卫星通信作为低空飞行器重要的补充通信方式，随着国内低轨卫星发射组网逐渐成熟，低空经济有望成为低轨卫星通信的重要落地应用场景。

5G-A（5.5G）通感一体化是卫星互联网与地面通信融合的重要方向。通感一体化带来通信天线及毫米波产业链应用延伸，相关产业链受益标的包括：

TR组件及芯片方面，国博电子、铖昌科技、雷电微力、中瓷电子、卓胜微等为国内主要供应商。毫米波天线方面，通宇通讯等布局较早。仪器仪表方面，创远仪器、普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维等为国内测试测量设备核心供应商。整机方面，中兴通讯、信科移动等为通信主设备商。

毫米波频段是5G-A和未来6G的关键频谱资源，也是卫星通信的重要频段。随着低轨卫星组网和5G-A商用推进，毫米波产业链景气度将持续提升。低空经济政策加速落地，5G-A通感一体化网络作为低空飞行器感知和通信的基础设施，产业链具备较好发展机遇。

表：卫星互联网产业链核心标的梳理

产业链环节	相关上市公司
星载T/R组件及芯片	国博电子、铖昌科技、雷电微力、中瓷电子
卫星通信载荷	上海瀚讯
北斗导航终端	海格通信、华力创通、北斗星通
毫米波天线	通宇通讯
通信主设备	中兴通讯、信科移动
测试仪器仪表	创远仪器、普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维