2025年7月，全球首个"锂OPEC"正式宣告成立。玻利维亚、阿根廷、智利三国签署的《锂资源主权公约》生效，标志着南美锂资源从分散开发走向联盟化运营。兴业证券金属团队指出，这一事件对中国锂资源供给格局的影响深远——中国自南美三国进口碳酸锂占进口总量的90%以上，而三国合计占据全球44%的储量和28%的产量。本报告基于兴业证券研报，分析南美锂OPEC的政策框架及其对中国锂资源供给的影响。

《锂资源主权公约》的生效标志着南美锂资源开发进入联盟化新阶段。《公约》核心条款包括三大方面。第一，外资持股限制：外资企业需与本国国企组建合资公司，且当地持股不低于35%。这一条款直接限制了中资企业在南美锂资源开发中的控股地位和经营自主权。

第二，资源税大幅提升：锂矿开采费从净销售额的3%-5%提高至10%-15%。资源税的上调将直接推高南美锂资源的开采成本，并通过成本传导抬升全球锂价中枢。对于在南美布局锂资源的中资企业而言，税费成本上升将压缩其利润空间。

第三，定价机制改革：建立锂交易中心推行"锂价+加工费"模式，试图将锂价锚定在2.5万美元/吨的"战略均衡线"。这意味着南美三国希望通过联盟化的定价机制，获取更大的锂资源定价权，减少锂价波动对本国资源收益的影响。

南美锂OPEC的成立对中国锂资源供给的威胁在于中国对该地区进口的高度依赖。根据SMM数据，2023年以来中国从南美三国（玻利维亚、阿根廷、智利）进口的碳酸锂量占中国碳酸锂进口总量的90%以上。这种高度集中的进口结构意味着任何出口政策调整都将对中国产生直接冲击。

从全球资源格局看，2024年阿根廷和智利合计占据全球44%的锂资源储量，贡献了全球28%的锂资源产量。加上玻利维亚的盐湖资源，南美三国在全球锂资源版图中的权重远超其他区域。中国消耗全球约80%的锂资源，对外依存度高达60%，进口来源的高度集中进一步放大了供给风险。

兴业证券指出，南美锂OPEC的成立标志着全球资源主权联盟以政策铁幕重构全球锂供应链格局的开始。在此背景下，优化整合国内锂资源产能、提高锂资源供给稳定性成为保障国内锂电行业健康发展的重中之重。资源联盟化趋势可能引发连锁反应——其他资源国或效仿南美模式，进一步加剧全球锂资源供给的不确定性。

南美锂OPEC政策对锂价的传导路径清晰。开采费从3%-5%提升至10%-15%，将直接增加南美盐湖提锂的生产成本。按照当前南美盐湖提锂现金成本约4000-6000美元/吨LCE计算，资源税上调将使成本增加约300-900美元/吨LCE。这部分成本最终将通过锂价向全球下游传导。

《公约》试图将锂价锚定在2.5万美元/吨的"战略均衡线"，这一价格水平显著高于2025年上半年6-9万元/吨（约0.8-1.2万美元/吨）的碳酸锂价格区间。南美三国通过联盟化定价机制推高锂价中枢的意图明显，这将对全球锂资源供需格局产生深远影响。

兴业证券建议，在南美三国成立锂资源联盟、海外锂资源供给端可能出现扰动的背景下，关注在国内或非洲等地拥有一体化产能且产能弹性较大的企业。一体化产能的企业能够更好地应对资源税上调带来的成本压力，产能弹性则使企业在锂价上行周期中具备更大的盈利弹性。相关标的中矿资源、盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业和雅化集团等值得关注。

表：南美锂OPEC《锂资源主权公约》核心条款

政策方向	具体内容	对中国企业影响
外资持股限制	与本国国企组建合资公司，当地持股不低于35%	中资企业控股地位受限、经营自主权下降
资源税上调	开采费从3%-5%提至10%-15%	南美锂资源开采成本抬升，利润空间压缩
定价机制改革	推行"锂价+加工费"模式，锚定2.5万美元/吨	锂价中枢面临结构性抬升压力