结构性货币政策效果分析

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/专题专题报告报告 2020年年04月月12日日 银行 专题！美国和中国货币政策思路：疫情后的对比分专题！美国和中国货币政策思路：疫情后的对比分 析析金融政策对投资影响系列金融政策对投资影响系列 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：戴志锋分析师：戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S07。

2、 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 3 日 银行业 疫情如何扰动货币政策和冲击银行经营 基于 2003 年“非典”与本次疫情的比较分析 专题报告 2003 年“非典”延缓了货币政策紧缩步伐年“非典”延缓了货币政策紧缩步伐 从“非典”时期货币政策、信贷、资金面以及债券市场表现看，2003“非典” 疫情延缓了货币政策的紧缩步伐，央行在应对疫情时，维持宽松政策以支持。

3、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 结构性调整持续，政策共振驱动长期成长结构性调整持续，政策共振驱动长期成长 医药行业连锁药店子行业跟踪报告之四2020.6.2 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈竹陈竹 首席非医药领域 分析师 S1010516100003 田加强田加强 首席医疗健康产业 分析师 S1010515070002 联系人：沈睦钧联系人：沈睦钧。

4、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年08月17日 社会服务 增持（维持） 酒店 增持（维持） 梅昕梅昕 SAC No. S0570516080001 研究员 021-28972080 孙丹阳孙丹阳 SAC No. S0570519010001 研究员 021-28972038 沈晓峰沈晓峰 SAC No。

5、p继续推进汇率市场化改革，完善以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。
注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
pp2020 年，人民币对。

6、p总体而言，由于货币创造机制的改变和监管环境的变化，货币增长的两大支撑要素外汇占款和影子银行业务已明显减弱，随着经济下行压力加大，货币增长需要依赖央行续增加中长期流动性供应的基础货币投放。
以此为为代表的货币政策数量工具是应对货币创造机制改变。

7、p三平台效应渐显，零售与工业借力高增pp广西省医药零售龙头，销售规模再提速。
2020 年公司零售业务实现营业收入 24.88 亿元，同比增长 31.73，实现毛利润 5.78 亿元，同比增长 24.63，疫情期间仍旧保持了较高的增长，公司近。

8、根据统计局数据测算，我们估测 201520 年白酒行业市场规模 CAGR 为 9，但是估测次高端高端价位市场规模 CAGR 分别为 2225，若按终端消费口径计算，高端白酒对应市场规模 CAGR 为 43，中高价白酒扩张速率远高于行业平均。

9、疫情后美国极为宽松的货币环境推升通胀水平。
年初以来，在成本推动 和需求拉动的共同推升下，美国的物价水平快速上升。
今年 5 月，美国 CPI 同比增速达 5.0，核心 CPI 同比增速达 3.85，创,2008 年 8 月以 来新高。
但由于美。

10、Covid19 是一场百年一遇的大流行病，引发了几个问题，其中包括：复苏轨迹会是什么样子可能会留下多少疤痕哪些因素将决定疤痕在各国的规模和持续性使用各种方法和数据集，对 Covid19 后实时结果和过去大流行的研究表明，Covid19 预计。

11、政策底初现，短期内行业政策边际持续改善。
9月以来，央行在半个月内三度释放稳定信号，三度表示将维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益。
10月，全国多地银行房贷利率出现下调迹象，放款速度也有所提升。
同时，高层也多次召集部分房企召开座。