华鑫证券基础化工行业周报显示，本周化工产品价格涨跌互现，天然气（+6.81%）、二甲苯（+5.30%）、尿素（+4.86%）涨幅居前；环己酮（-6.89%）、硝酸（-6.25%）、苯胺（-5.94%）跌幅较大。国际油价方面，欧佩克多轮补偿性减产计划公布，WTI原油价格收于61.02美元/桶（周+4.68%），布伦特原油63.91美元/桶（周+4.27%），油价震荡企稳。华鑫证券建议重视进口替代、纯内需、高股息资产三条主线的投资机会。

本周化工产品价格分化明显。涨幅居前的产品中，天然气（NYMEX期货）上涨6.81%，受益于地缘局势紧张及供需改善；二甲苯（FOB韩国）上涨5.30%，受成本端支撑及区域供应偏紧推动；尿素（四川美丰小颗粒）上涨4.86%，受出口政策预期主导，行情先扬后稳；PX（CFR东南亚）+4.57%、三聚氰胺+4.42%、甲苯（FOB韩国）+4.40%亦涨幅显著。TDI（华东）+2.83%延续偏暖节奏，聚合MDI（华东）+1.67%市场报盘上涨。

跌幅较大的产品中，环己酮（华东）-6.89%领跌，主要受下游需求疲软拖累；硝酸（安徽98%）-6.25%、苯胺（华东）-5.94%、氟化铝（河南）-5.94%、氯化钾（青海盐湖95%）-5.45%跌幅居前。钛白粉市场共振下跌，硫酸法金红石型均价14640元/吨（环比-2.36%），需求不及预期及出口受阻是主要原因。

本周欧佩克多轮补偿性减产计划公布，国际油价震荡企稳。截至5月9日收盘，WTI原油价格为61.02美元/桶，较上周上涨4.68%；布伦特原油价格为63.91美元/桶，较上周上涨4.27%。周初受欧佩克+6月加速增产影响油价下跌至年内新低，但中东地缘局势紧张及EIA月报下调美国石油产量预测支撑油价反弹。

短期看，欧佩克加大执行补偿性减产规划力度，体现出维持油价的决心。华鑫证券预计2025年国际油价中枢值将在70美金/桶。地缘及政策方面，中东地缘冲突不断，欧盟可能对俄罗斯实施新制裁或提供潜在支撑；美伊第四轮谈判下周举行，若达成协议将不利于市场。宏观面上，美联储表示未来经济前景不确定性增加，利空市场。综合来看，油价短期或低位震荡，但大幅下行空间有限。

华鑫证券提出三条投资主线。一是进口替代：中美关税对垒背景下，国内部分化工品受进口关税影响价格上升或进口困难，倒逼国产加速进口替代。重点关注润滑油添加剂（瑞丰新材）、成核剂（呈和科技）、间位芳纶（泰和新材）、特殊涂料（松井股份）。轮胎行业受益于全球化布局和丰富关税斗争经验，建议关注森麒麟、赛轮轮胎等超跌后机会。

二是纯内需：国际贸易受阻背景下，内循环被赋予更多增长责任。我国氮肥、磷肥、复合肥能够实现自给自足，基本不受关税影响。全球煤化工产业链集中于我国，同样受关税影响小。建议关注化学肥料（华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际）、煤化工（宝丰能源、华鲁恒升）。

三是高股息：贸易摩擦和地缘政治紧张背景下，避险情绪上升，红利资产优势凸显。继续看好三桶油（中国石化、中国石油、中国海油）。此外，云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业股息率约5%，在红利资产中具有较强吸引力。

表1：本周化工产品价格涨跌幅前十

涨幅居前	涨幅	跌幅居前	跌幅
天然气（NYMEX期货）	+6.81%	环己酮（华东）	-6.89%
二甲苯（FOB韩国）	+5.30%	硝酸（安徽98%）	-6.25%
尿素（四川美丰）	+4.86%	苯胺（华东）	-5.94%
PX（CFR东南亚）	+4.57%	氟化铝（河南）	-5.94%
三聚氰胺（中原大化）	+4.42%	氯化钾（青海盐湖95%）	-5.45%