尊界S800上市4月大定突破1.5万台、鸿蒙5用户从1000万到2000万仅用两个月、Mate 80即将发布——华为正在消费电子和智能汽车两大战场同时突破。浙商证券这份报告从鸿蒙生态、智能汽车、芯片硬件三个维度梳理了华为产业链的核心投资机会。

HarmonyOS 5终端用户突破2000万，从1000万到2000万仅用两个月，呈加速增长态势。操作系统后来者面临的双边网络效应壁垒正在被鸿蒙突破——用户达到一定规模后，将吸引开发者自发进行软件适配，形成飞轮效应。HarmonyOS 6已进入开发者Beta测试，后续2-3亿台存量手机将获得升级服务。

润和软件是华为鸿蒙智联伙伴和OpenHarmony使能伙伴，为昇腾推出了IntelliCore AI解决方案一体机。2025年预期营收38.32亿元（+13%），归母净利润1.96亿元（+21%）。软通动力实现开源鸿蒙在X86架构Intel芯片PC端的适配，2025年预期营收357.64亿元（+14%），归母净利润3.92亿元（+117%）。芯海科技作为首批HarmonyOS Connect ISV，为终端厂商提供多维度、多层级鸿蒙生态接入方案。

尊界S800上市4月大定突破15000台，在高定价（百万级超豪华市场）情况下取得此成绩，意义重大。这表明国产车型在百万级超豪华市场实现了从0到1的突破。

江淮汽车与华为合作推出首款汽车尊界S800，华为为其提供智能服务。2025年预期营收526.52亿元（+25%），2026年预期710.84亿元（+35%），归母净利润从2024年-17.84亿元转正至2025年预期0.65亿元，2026年预期17.96亿元。

赛力斯与华为合力打造问界系列汽车，2024年营收1451.76亿元，2025年预期1808.74亿元（+25%），2026年预期2259.22亿元（+25%）。归母净利润从2024年59.46亿元增至2025年预期101.16亿元（+70%）。

法本信息作为昇腾AI、华为云核心生态伙伴，2025年预期营收51.15亿元（+18%），归母净利润1.49亿元（+14%）。润和软件为昇腾推出IntelliCore AI解决方案一体机，深度参与昇腾计算生态。

智微智能提供物联网终端及计算机产品硬件研发生产能力，2025年预期营收47.58亿元（+17%），归母净利润2.57亿元（+106%）。芯海科技作为鸿蒙智联ISV，2025年预期营收9.54亿元（+36%），归母净利润由负转正至0.02亿元，2026年预期0.58亿元。

华为产业链核心标的业绩展望

股票简称	核心业务	2025E营收（亿元）	营收增速	2025E归母净利润（亿元）
江淮汽车	尊界S800合作方	526.52	+25%	0.65
赛力斯	问界系列	1,808.74	+25%	101.16
润和软件	鸿蒙智联伙伴	38.32	+13%	1.96
软通动力	开源鸿蒙PC适配	357.64	+14%	3.92
智微智能	物联网终端	47.58	+17%	2.57
法本信息	昇腾AI生态	51.15	+18%	1.49
芯海科技	鸿蒙智联ISV	9.54	+36%	0.02

Q4华为有望发布Mate 80系列手机，搭载最新旗舰麒麟芯片。从历代Mate系列看，Mate系列往往搭载华为最新芯片和系统——Mate 60 Pro搭载麒麟9000S+鸿蒙4.0，Mate 70 Pro+搭载麒麟9020+鸿蒙4.3。Mate 80将代表华为当前最高水平。

HarmonyOS 6已正式进入开发者Beta测试，新增获取重置锁屏密码的企业恢复密钥、资源泄露检测能力、实况窗卡片支持展示天气效果、PDF预览支持水平翻页浏览、隔空传送“一抓一放”跨端传输、游戏启动加速服务等新特性。鸿蒙生态的持续迭代将为产业链伙伴创造持续增长空间。