非PVC软袋输液

1、证券研究报告证券研究报告 优于大市优于大市，维持，维持 海通教育：海通教育：从东软与传智教育招股书看从东软与传智教育招股书看IT短培短培 和非学历培训和非学历培训空间空间 2021年年2月月1日日 概览概览 请务必阅读正文之后的信息披露和法。

2、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 云路股份云路股份688190 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 03 月月 17 日日 投资投资评级评级 行业行业 有色金属金属非金属新材料 。

3、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格 人民币 ： 60.15 元 目标价格 人民币 ： 94.27 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股 1.20 已上市流通 A股亿股 0.26 总市值亿元 72.18 年内股价最高最低元 1。

4、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 非晶合金行业深度报告 高性能软磁材料， 充分受益于节能减排和需求升级 2022 年 05 月 06 日 TableSummary 非晶及纳米晶合金为新一代软磁材料。

5、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 云路股份688190.SH动态报告 非晶带材全球龙头，软磁材料未来之星 2022 年 05 月 19 日 TableSummary 航发旗下软磁研发平台，非晶纳米。

6、据垄断地位，2020 年 CR3 高达 91.2%，新进入者难以实现突围。
而无糖茶、中高浓度/纯果汁增长迅猛，成为各自细分市场增长的主要驱动力；健康化、快节奏的生活方式也驱动功能饮料实现高速增长。
功能饮料行业景气度高，其中的能量饮料近年来受到年轻群体生活节奏加快、消费者健康意识提升的影响，市场规模及增速表现均亮眼。
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7、草酸艾司西酞普兰片（约占比 10.6%）、血液置换液、青霉素粉针等。
从增速看，2018-2021 年公司非输液药品收入CAGR 约 11.1%，从增长结构看，既有集采中标后放量带动（如草酸艾司西酞普兰片在2018-2021 年 CAGR 约为 26.2%），又有非集采品种市场推广（如公司的男性专科药盐酸达泊西汀片在 2021 年同比增速 331%，塑料水针 2018-2021 年 CAGR 约 19.5%），同时也有存量品种集采中标降价的增长拖累（如第四批集采中标的注射用帕瑞昔布钠）。
展望 2022-2024 年公司非输液制剂增速，我们认为：集采影响：未来存量大品种集采影响相对可控，多特等已中标大品种的利润影响有望在 2022 年体现，2023 年是增长新起点。
增量上市：从申报品种看，COPD 类、抗生素类品种持续申报，特色专科药、原料药优势制剂上市后有望支撑增长。
疫情反复下，医疗机构对专项抗生素、抗病毒药物的有效使用增加。
在这几方面的影响下，我们预计 2021-2024 年公司非输液药品收入 CAGR 为 10.9%。
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8、续上市销售、参考集采平均降价幅度和市占率情况，对应 9 亿元收入增量（未放大），样本医院放大 5 倍（注：放大倍数参考 Wind 样本医院样本分布及经验），对应 45 亿收入增量潜力，构成公司仿制药业务持续增长的支撑。
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9、域并在逐步强化。
新获批的仿制药销售额由2018 年的 7 亿元增长至 2021 年 33 亿元，4 年复合增速达 47%。
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