本周新房成交同比+16.2%，二手房成交同比+55.0%——成交量回升但房价仍在下跌，“以价换量”特征持续。8月70城二手房价环比-0.6%，一线城市补跌明显。信用债净融资-65.94亿元，偿债压力仍大。国盛证券认为，政策受基本面倒逼进入深水区，上海房产税新政细化落地，有望推动成交修复。

本周30城新房成交154.1万方（环比+12.9%，同比+16.2%）。一线城市50.0万方（环比+17.5%，同比+63.9%），表现最为突出；二线城市63.2万方（环比-3.9%，同比-0.7%）；三线城市40.9万方（环比+45.5%，同比+6.2%）。

9月累计同比+6.4%，年初至今38周累计同比-2.0%。一线城市累计同比+2.9%（北京-5.0%、上海+0.8%、广州+12.7%、深圳+4.1%），二线-4.8%，三线-1.3%。一线城市凭借政策利好和需求韧性，累计成交已转正。

本周14城二手房成交195.3万方（环比+0.7%，同比+55.0%）。一线86.2万方（环比+9.7%）；二线84.8万方（环比-8.2%）；三线24.2万方（环比+5.7%）。

年初至今累计同比+17.4%，一线+20.5%、二线+16.3%、三线+11.4%。北京累计1165.3万方（+14.0%），上海1535.8万方（+22.0%），深圳429.7万方（+35.7%），成都1678.2万方（+15.2%）。

二手房成交增速显著高于新房（+55% vs +16.2%），反映“以价换量”特征——价格下跌驱动成交活跃，但尚未带动价格企稳。上海二手房周成交同比+85.1%，深圳同比+110.1%，一线城市活跃度最高。

本周房企信用债发行9只（规模80.20亿元，环比+14.1亿元），总偿还量146.14亿元（环比+115.89亿元），净融资额-65.94亿元（环比-101.79亿元）。

AAA评级占93.5%，一般公司债（38.7%）和私募债（30.9%）为主，期限以1-3年（57.9%）为主。25电建地产MTN002（3年期，利率2.58%）较此前下降160bp；25绿城地产MTN007（3年期，3.18%）；25陆集01（1.95%）。国企融资成本下降，民企仍处相对高位。

9月19日，上海财政局发布房产税新政：持居住证满3年首套暂免；非沪籍二套及以上住房给予人均60m²免税扣除。政策自2025年1月1日起执行。

影响：降低非沪籍家庭多套房持有成本，推动成交修复。一线城市中上海率先细化落地房产税政策，有望为其他城市提供参考。