中银证券计算机行业2025年一季报综述指出，计算机行业利润端在2025年Q1实现显著改善。2025年Q1行业整体归母净利润30.46亿元，同比大幅增长156.56%，较2024年Q1（下滑80.11%）实现大幅好转。55.56%的企业实现归母净利正增长，38.60%的企业增速超20%。本报告从利润增速、盈利能力、增长驱动三个维度，系统分析计算机行业25Q1利润改善趋势。

2025年Q1计算机行业整体实现归母净利润30.46亿元，同比大幅增长156.56%，较2024Q1（下滑80.11%）实现大幅好转。归母净利平均数0.09亿元，相较2024Q1有明显的提升，中位数基本持平。利润端的大幅改善是计算机行业25Q1最突出的亮点。

从增长结构看，55.56%的企业实现了归母净利正向增长，同时超半数公司实现了归母净利提速增长。19.59%的企业实现了高速增长（增速>50%），19.01%的企业实现了快速增长（增速20%-50%），增速超20%的企业占比共38.60%，较2024Q1提升了4.97个百分点。利润增速分布显著向上，行业整体盈利能力显著增强。

2025年Q1计算机行业毛利率中位数35.85%，平均数38.61%，较2024Q1小幅下降。净利率中位数为-1.52%，较2024Q1下滑1.01个百分点，净利率平均数-14.90%，较2024Q1下降1.07个百分点。毛利率与净利率同比均有小幅下降，但归母净利总额大幅增长，反映头部企业盈利改善显著。

费用控制方面，2025Q1行业整体费用率中位数44.37%，平均数58.23%，同比小幅变动，行业整体费用控制良好。研发费用率中位数16.06%和平均数23.69%，两者同比均有小幅下降。整体费用率与研发费用率均保持平稳，控费能力增强为利润端改善提供了支撑。

2025Q1计算机行业盈利能力核心指标

指标	数值	同比变化
归母净利润（亿元）	30.46	+156.56%
利润正增长企业占比	55.56%	提升
增速>20%企业占比	38.60%	+4.97pct
毛利率平均数	38.61%	小幅下降
费用率中位数	44.37%	基本持平
研发费用率中位数	16.06%	小幅下降

利润增速分布向上，费用控制良好，盈利能力显著增强。

2025年Q1计算机行业经营性净现金流为-347.07亿元，同比改善较为明显。行业信心回升以及DeepSeek、人形机器人等新产品带动下游客户需求，现金流状况回暖。合同负债方面，2025Q1行业合同负债为1,390.51亿元，同比增长17.87%。合同负债是未来收入的先行指标，其增长反映下游客户订单需求回升，预示后续营收有望持续向好。

经营净现金流的改善和合同负债的增长，从两个维度验证了行业需求回暖的趋势。现金流改善反映企业回款能力增强，合同负债增长预示在手订单充足，为后续业绩持续改善提供了坚实基础。

25Q1计算机行业利润端显著改善的核心驱动因素包括：行业信心回升，AI大模型（DeepSeek等）应用广泛，下游客户需求回暖；机器人、AI Agent等新产品新场景持续拓展，为行业贡献增量收入；费用控制良好，研发投入效率提升，盈利能力增强。

展望后续，2025年在机器人、AI Agent、信创、鸿蒙等持续推动下，行业有望多点开花，彰显增长韧性。合同负债同比增长17.87%预示下游需求回暖，经营净现金流改善反映回款能力增强，多重信号指向行业利润改善具备持续性。建议关注科技自主可控、机器人、AI大模型等方向的布局机会。