与市场观点不同，我们认为先声药业是一家具有生物技术公司思维的传统大药企，基于：1）公司创新药管线聚焦差异化，以竞争格局较好的蓝海市场为主，在当前竞争激烈的创新药市场中能够更好地维护价格体系、培养学术化推广团队；2）公司是国内 BD 领域进展最快的大药企之一，有助于公司更好地抓住市场空窗期，形成研发进度领先的管线，在国内当前重复跟随创新为主的环境下具有更强的鲁棒性。