图92018-2020年，公司与可比公司资产周转率对比-行业数据

公司总资产周转率支撑 ROE 领跑可比公司。销售净利率、总资产周转率以及资产负债率是决定企业 ROE 的关键分拆项。进一步研究发现，海大销售净利率低于行业平均水平、资产负债率处于行业平均水平，而总资产周转率远高于可比公司。我们认为，高资产周转率是海大高 ROE 的主要源泉，而高资产周转率则主要来源于公司全流程技术服务体系的构建。下游养殖户规模化水平稳步提高，对上游饲企要求越来越高，饲企之间的竞争已由单一饲料产品的竞争升级为包含产品、服务、金融等方面的综合实力竞争。而公司全流程技术服务体系可以有效地满足养殖户的养殖需求，增强养殖户竞争力，提高养殖户获利能力，从而增强用户粘性。在此背景下，公司销售能力突出，资产周转速度显著加快，支撑 ROE领跑行业可比公司。