爱马仕投资管理公司(Federated Hermes)：观察2021及未来：经济展望

受新冠病毒肺炎打击的主要经济体正在恢复国内生产总值（GDP），但让他们重回“正常”可能是一个缓慢的过程。疫苗就要研发出来了。但是随着重复封锁，以及家庭和公司更倾向于修复资产负债表，同时重新利用杠杆效应和消费支出，看起来扩大“ w”或“ k”型复苏是可能的。

疫苗接种并不能保证宏观经济直线恢复，相关经济政策也会保持反常的宽松。而相比紧缩型政策，政治上的不信任和保护主义则是更大的风险。

1. 美国：随着远超过三分之一的困惑、1-3万亿美元的一篮子救助计划、劳动力市场改善放缓及保护主义不可能迅速瓦解，在经济恢复健康之前仍然需要清除障碍。

2. 日本：当货币政策继续与通货紧缩作斗争时，预计本财政年度的三次预算扩张将持续在127万亿美元(占GDP的23%)。

3. 欧元区：欧元区在经历了最严重的经济衰退(第二季度经济下滑11.8% ，而2009年第一季度经济“仅仅”下滑3.1%) ，以及最严重的通货膨胀(仅为0.2%)之后，英国打开了欧盟的大门，德国的默克尔也在蠢蠢欲动，接下来的挑战将是避免政治分歧。

4. 英国：尽管英国脱欧的讨论仍然不稳定，以及需要清楚贸易协议是否可以避免世贸组织条款的关税，作为基本的“贴膏药”协议仍然可以作为未来达成更加紧密协议的开始。

5.中国：随着2017年的信贷紧缩和2018-2019年的贸易壁垒实行，在新型冠状病毒肺炎之前经济增长就开始放缓，提高国内生产总值将成为首要任务。（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）

点击下载报告：爱马仕投资管理公司(Federated Hermes)：观察2021及未来：经济展望