什么是目标可赎回远期合约？一文解释清楚

目标可赎回远期合约（Target Redemption-Forward，简称TRF）是一种新型的远期合约，以调节价格波动风险和管理投资组合为主要目的，它的特点在于将一种现货品种的现货价格与另一种现货品种的现货价格结合在一起，以形成一种新的合约形式。 TRF的主要功能是提供买方和卖方在本质上把价格波动风险很好地转移给另一方，以达到降低总风险的目的。它还允许买卖双方参与投资资产交易，无论品种的价格是上涨还是下跌，双方都可以受益。



一、TRF的成立方式


TRF的成立有两种方式：一种是同种价差（溢价或折价），也就是在价格计算上，合约按照买方及其承销商规定的元件组成；另一种是异种价差，也就是买卖双方约定的价格和数量不同，在每一次买卖中，买卖双方可以对正式买卖价格有一定的折价或溢价。

二、TRF的发行主体

TRF合约发行涉及到三方，分别是卖方、买方及承销商，即发行机构。卖方负责销售，买方负责购买，承销商的角色是提供服务，介绍TRF的价格和参数，并审查各方确认和交易结单文件。

三、TRF的风险性特征

(1) 信用风险：TRF的发行主体中，价差双方的付款能力相差较大，承销商会在审查各方的能力时有所参考。

(2) 速度风险：TRF的发行主体有买卖双方的速度，经历数一数二的结算时间，如果没有双方一致或协调合作，可能会导致资金腿部支付不及时或不准确等情况发生。

(3) 法律风险：在发行TRF时，有可能出现法律异议，由于国际发展不平衡，各种法律法规也会不同，这就可能为发行机构带来一定的风险。

四、TRF的投资价值

TRF的投资价值表现为：

(1) 抗风险能力强：特别是在股票市场或者商品市场的高波动性的情况下，能够有效的降低投资的风险，提高投资利润。

(2) 可以降低交易成本：由于是在同一国家或者是在国际交易中，由于各国之间金融体系不同，使得交易成本不同，TRF合约是一个完整的交易体系，投资者可以节约很多运营费用。

(3) 可以有效的进行资产配置：TRF是一种可行的远期合约，投资者可以根据自己的投资风险承受能力，有效的进行资产配置，从而节省大量的投资风险。

总的来说，TRF是一种新的远期合约，其具有较强的风险控制能力，可以降低交易成本和有效的进行资产配置，是投资者投资实现可行性方案的必备金融工具。