什么是价内权证？什么叫价外权证？概念分析

在进行股票操作时，大家市场会遇到“权证”这一说法，由这一说法又可衍生出价内权证和价外权证，那么作为证券市场中的重要金融衍生品，价内权证和价外权证到底是什么?下面的文章将对此进行简单介绍。

1.什么是价内权证和价外权证

据权证的行权价和正股市场价格的关系，可将权证分为价内、价外和平价权证三类。其中价内权证是指权证持有人行权时，权证行权价格与行权费用之和低于标的证券结算价格的认购权证;或者行权费用与标的证券结算价格之和低于权证行权价格的认沽权证。反之则叫价外权证(目前我们市场上在交易的权证大多都属价外权证)。

2.价内权证、价外权证以及平价权证

价内证、平价证及价外证的明显区别源自于内在价值的不同。所谓内在价值，是指投资者立即行权可以获得的收益。价内权证的内在价值为正，而平价权证和价外权证的内在价值均为零。另外，相对价内证，平价及价外证的风险也会较高，这主要表现于以下几个方面：

(1)首先，其它条件相同的情况下，权证越趋价外，有效杠杆水平较高。

(2)另外，权证越趋价外，时间价值损耗越快。权证具备一定的存续期限，不论权证价内或是价外，随着权证剩余期限的临近，权证的时间价值会逐渐损耗，权证的价格也将向内在价值加速靠拢。当权证越趋价外时，其时间价值的损耗也越为明显，尤其是即将到期的深度价外权证，由于内在价值为零，权证价格也加速向零逼近，风险巨大。

(3)不仅如此，价外程度越深的权证，引伸波幅敏感度也越高。引伸波幅是指是把市场上的权证价格代入权证定价公式(如Black-Scholes公式)当中，反推得到的波动率的数值。引伸波幅敏感度即是指引伸波幅每变化1%，权证价格变化的百分比。引伸波幅敏感度总是正的，因此当引伸波幅减小时，即使正股价格不变，权证价格亦会下跌。权证的引伸波幅敏感度较高，即意味着，引伸波幅每减小相同百分比，权证的跌幅相对而言较大。因此，权证越趋价外，价格随引伸波幅下降而快速下跌的风险也会越大。

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