先声药业：在国内提交的ANDA-行业数据

仿制药销售额下滑风险逐步淡化 仿制药是公司营收的重要来源，2018/2019/2020/2021 年其收入分别占公司总收入的74.6/67.1/54.9/37.6%，2021 年销售额同比下滑 24%。不过，我们认为仿制药业务收入下滑的风险有望自 2022 年起逐步消除，基于：1）必存在被纳入重点监控药品目录后，销售额快速下降，也导致其销售未来下降空间有限；2）尽管舒夫坦、再林和捷佰立在集采中未能中标，产品降价和销量下滑已经体现，未来继续下滑的空间不大；3）公司积极参与新上市仿制药的带量采购，有望在无需大量销售投入的情况下带来稳定的现金流。