地方政府债务发展怎么样?主要表现形式是什么?

　　　近几年地方政府债务质量透明，可控性提高。地方政府债务质量小幅度上涨。以新还旧因素偿还能力稳定，风险性降低。近几年得到市场大幅度光注。

　　

　　标准化债券逐步成为地方政府债务的增量主体，地方政府债券存量余额由2014 年末的1.2 万亿，增加至2020 年末的25.5
万亿，特别是用于置换和接续存量债务的置换债券和再融资债券占比超过50%。已融资平台为代表的规模下降10%，在地方政府债务的总债务中下降70%。

　　

　　由图3所示，地方政府债务的隐形债务从2013年至2016年有大幅度增加，而从2017年以来上涨幅度有所缓解，但因新冠疫情和周期影响，上升幅度可能有所反弹。

　　由图4所示，预计近年来关于地方政府债务管理政策下，金融机构对于融资。

　　图5：不同行政等级政府融资平台有息负债占比变化

　　

　　从有息负债结构来看，区县级平台的扩张速度明显快于省级和市级平台，更快的债务增长以及资产负债率提升，或意味着低等级平台本身经营质量下行更明显。

　　图6：投融资活动是地方政府债务主流 图7：融资平台自身盈利

　　

　　由图可知，发债融资平台的投资活动净现金流和融资活动净现金流基本保持在每年4
万亿左右水平，地方债务管理政策下规模逐年小幅收敛，自身盈利和经营功能弱化。

　　2015 年以来融资平台加权平均ROA 由1.2%左右下降至2020年%0.4左右，地方政府融资自身盈利有待提高。

　　综上所述为地方债务形式状况。

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　　数据来源：《银行业资产质量深度研究系列之一：如何理解地方债务质量形势》