2025年贵金属/黄金/白银报告合集（共46套打包）

1、敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 金属行业金属行业20212021年度策略报告：周期轮动，年度策略报告：周期轮动， 余音绕梁（一）工业金属与贵金属余音绕梁（一）工业金属与贵金属 2020 年 12 月 17 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 投资摘要： 2020年金属市场的交易逻辑由年金属市场的交易逻辑由“去库存去库存”向向“补库存补库存”转变，交易模式则由转变，交易模式则由“避险交易避险交易”向向“风险交易风险交易”。

2、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 1. 本周行情回顾本周行情回顾 . - 6 - 1.1 股市行情回顾：中美股市涨跌互现股市行情回顾：中美股市涨跌互现 . - 6 - 1.2 贵金属：国内外贵贵金属：国内外贵金属价格回落金属价格回落 . - 7 - 1.3 基本金属：价格整体上行基本金属：价格整体上行 . - 7 - 1.4 小金属：需求逐渐恢复，碳酸锂价格持续反弹小金属：需求逐渐恢复，碳酸锂价格持续反弹 . - 8 - 2. 宏观宏观“三因素三因素”运行态势跟踪运行态势跟踪 . - 9 - 2.1 中。

3、关于有色金属行业的市场研究发现，疫情是扰动金属价格和市场的核心因素。（1）年初在疫情影响 下，工业金属春季补库未能如期，供需整体呈现两弱格局，价格快速下跌； span style=;font-size:13px;font-family。

4、敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属行业：行业：伦铜触及伦铜触及70007000美元美元 关口，贵金属或迎来短期波动关口，贵金属或迎来短期波动 2020 年 10 月 26 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 投资摘要： 周内工业金属多数收涨，贵金属延续窄幅震荡。 数据方面，中国第三季度 GDP 同比增长 4.9%，预期 5.2%，前值 3.2%；前三 季度 GDP 增速 0.7%， 实现累计增速由负转正； 9 月工业增加值同比增长 6.9%。

5、1 报告编码19RI0603 头豹研究院 | 金属及材料系列行业概览 400-072-5588 2019 年 中国贵金属回收及加工行业概览 报告摘要 环境研究团队 贵金属由于具有稳定性佳、导电导热性强、光泽优 美等特点， 目前已被广泛应用于电子、 航空航天、 石 油催化、 化工等领域。 但中国贵金属资源稀缺， 许多 行业对贵金属需求度高，促使贵金属回收及加工行 业逐步发展。得益于中国环保政策日渐趋严、贵金 属需求量日渐增加等驱动因素，中国政府及企业开 始重视贵金属回收及加工，行业将持续稳定发展。 业内本土企业有望继续提升回收加工工艺水平，企 业。

6、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行 业 行 业 研 研 究 究 行 业 周 报 行 业 周 报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 有色金属有色金属 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） relatedReportrelatedReport 相关报告相关报告 【兴证有色周报】 （2020/09/14-2020/09/20）工 业金属价格强势， 能源金属需求 改善明显2020-09-20 【兴证有色周报】 （2020/09/07-2020/09/13）社 融数据超预期， 工业金属库存持 续去化2020-09-13 【兴证有色周报】 （2020/08/31-2020/09/06） 工 业金属和新。

7、敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属行业：行业：黄金市场卖压下降，黄金市场卖压下降， 铜或维持强势震荡铜或维持强势震荡 2020 年 09 月 21 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 投资摘要： 周内工业金属多数收涨，贵金属延续震荡态势，金属板块仍将受益流动性溢出 而维持强势。 数据方面，中国 1-8 月份固定资产投资同比-0.3%，降幅收窄 1.3 个百分点； 8 月社会消费品零售总额 33571 亿元，同比增长 0.5%。

8、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 有色有色金属金属 行业研究/深度报告 主要观点： 世界主要银企世界主要银企增增减减产项目产项目参半参半，少数少数矿山受疫情影响矿山受疫情影响 本文主要梳理了世界上主要的十五大银企近期能较快形成产能的增减 产项目。预计在 2020 年，世界主要银企的增产项目将带来约 11.9Moz 的增产， 原因主要是新项目的投产和矿山品位的升高； 而世界主要银企 的减产项目将带来约 10.9Moz 的减产，原因主要是矿山资源的枯竭或 品位的下降，以及少部分疫情影响。 矿山银近期难有增量，中长期增量趋势。

9、敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告证券研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 原材料原材料 | 有色金属材料有色金属材料 推荐推荐（维持维持） 中国中国黄金国际黄金国际 2020年年02月月26日日 黄金黄金央企平台央企平台，成本有望下降成本有望下降 上证指数上证指数 3013 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 33 0.9 总市值（亿元） 2716 0.4 流通市值 （亿元） 2151 0.4 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 6.7 16.7 35.6 相对表现 3.7 8.7 25.0 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 稀土行业事件点评云南海关。

10、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息。

11、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 有色金属有色金属 行业研究/系列报告 主要观点：主要观点： 白银理化性质优良，储量稀缺白银理化性质优良，储量稀缺且集中且集中 银的延展性和柔韧性良好， 是导电性和导热性最好的金属。 银同时具备 工业属性和贵金属属性。 银的工业属性使得其在高技术性行业中有着不 可替代的作用，而银的贵金属属性使具有较高的收藏价值和保值功能。 2019 年世界白银储量为 56万吨， 按 2019年开采量计算仅供开采 21年。 全球白银储备较为集中，主要分布在秘鲁、波兰、澳大利亚、中国等国 家，储量前 7 。

12、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 有色金属有色金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110003 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030003 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517060003 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080005 资。

13、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.08.09 钴产业链全面上涨，钴产业链全面上涨，黄金屡创新高黄金屡创新高 有色金属行业更新有色金属行业更新 刘华峰刘华峰(分析师分析师) 朱敏朱敏(研究助理研究助理) 汤龑汤龑(分析师分析师) 0755-23976751 021-38031657 0755-23976656 证书编号 S0880515060003 S0880118080078 S0880519010001 本报告导读：本报告导读： 钴产业链价格全面上涨，供给风险日益加剧；美刺激政策或将出台，金价持续上涨。钴产业链价格全面上涨，供给风险日益加剧；美刺激政策或将出台。

14、证券研究报告行业研究有色金属 有色金属行业点评 1 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 弱美元大疫情弱美元大疫情，贵金属价值凸显，贵金属价值凸显 增持（维持） 投资要点投资要点 贵金属价格创新高贵金属价格创新高，避险价值凸显，避险价值凸显：金价和银价分别创历史、近七年新 高，分别为 1994、24.63 美元/盎司。全球货币政策宽松，低利率乃至负 利率资产规模创新高，地缘局势不稳定。稀缺性以及零利率特性使贵金 属资产做多热情达到又一高点，金银贵金属的避险。

15、请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 04 月月 03 日日 分析师：吴轩 S1070519040001 021-61680360 wu_ 联系人（研究助理） ：孙志轩 S1070118120018 0755-83515597 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2020-03-16 2018-07-04 2018-05-14 贵金属短期极端行情结束贵金属短期极端行情结束 重视 “真金白重视 “真金白 银”在经济下滑周期的配置价值银”在经济下滑周期的配置价值 有色金属有色金属黄金黄金行业专题行业专题 股票名称 EPS PE 19E 20。

16、东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属行行业业深度深度：黄昏未至曙光待现黄昏未至曙光待现 IIII- -源于黄金供需逻辑面的深度梳理解读源于黄金供需逻辑面的深度梳理解读 2020 年 05 月 25 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 分析师分析师 郑闵钢 电话：010-66554031 邮箱： 执业证书编号：S1480510120012 分析师分析师 胡道恒 电话：021-25102923 邮箱： 执业证书编号：S1480519080001 研究助理研究助理 张天丰 电话：021-25102858 邮箱：。

17、东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属行业：行业：铜消费渐显结构性铜消费渐显结构性 弱化，贵金属实物持仓弱化，贵金属实物持仓ETFETF续增续增 2020 年 06 月 01 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 投资摘要： 周内工业金属延续震荡反弹态势，贵金属则维持高位震荡，进入六月后供需基 本面对工业金属价格将产生较为明显的指引作用。 数据方面，中国 5 月官方制造业 PMI 50.6，预期 51，前值50.8；官方非制造业 PMI 53.6，前值 53.2；综合。

18、2020.05.18 数字货币数字货币，第三轮黄金长牛的号角第三轮黄金长牛的号角 刘华峰刘华峰(分析师分析师) 汤汤龑(分析师分析师) 邬华宇邬华宇(分析师分析师) 0755-23976751 0755-23976656 021-38674938 证书编号 S0880515060003 S0880519010001 S0880518100005 本报告导读：本报告导读： 本文旨在回答：数字货币能否挑战美元霸权？本文旨在回答：数字货币能否挑战美元霸权？-短期难以实现但长期有望胜任；短期难以实现但长期有望胜任； 数字货币能否冲击黄金？数字货币能否冲击黄金？-短期或体现为美元去化协同但长期将正面交锋。短期或体现。

19、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 温故而知新温故而知新重塑黄金板块投资框架重塑黄金板块投资框架 有色金属黄金行业策略报告2020.4.23 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李超 首席有色钢铁 分析师 S1010520010001 商力商力 有色分析师 S1010520020002 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 未来未来时点黄金的财富效应和货币效应凸显，时点黄金的财富效应和货币效应凸显，奠定金价长期奠定金价长期向上的趋势，向上的趋势，具备冲具备冲 击击历史新高历史新高的的条件。条件。目前处在目前处在类似。

20、黄金专题研究之一：A股主要黄金标的对比分析 中信建投有色团队中信建投有色团队 发布日期：发布日期：2020年年3月月30日日 分析师：赵鑫分析师：赵鑫 021-68821600 执业证书编号：S1440520010002 研究助理：李木森研究助理：李木森 021-68821600 研究研究助理：胡英助理：胡英粲粲 021-68821600 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 1 对比分析 2 rQrOpPqMtOpRnPrQrOuNnO9PcMaQtRnNsQpPjMpPsReRtQmNaQpPwOxNnQnOMYmNrR 市值储量比市值储量比 市值储量比，市值/储量，代表单位储量对应市值； 紫金矿业、湖南黄金、银泰黄金储量数据。

21、深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 有色金属行业 需求抑制工业和稀有金属价格，贵金属 避险属性增强 有色金属行业 2019 年报综述 核心观点核心观点 工业金属工业金属：19 年需求不振引发工业金属价格震荡下行，年需求不振引发工业金属价格震荡下行，但但板块业绩触底反弹板块业绩触底反弹。 （1）价格：）价格：2019 年 LME 铜、LME 铝、LME 铅、LME 锌、LME 锡均价同比 分别下跌 8.0%、下跌 15.2%、下跌 11.0%、下跌 12.8%、下跌 7.4%。（2） 业绩：业绩：2019 年归母净利润领先的企业为江西铜业、南山铝业和神火股份，其 2019 。

22、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 重视贵金属的配置价值重视贵金属的配置价值 2020 年年 04 月月 24日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 有色金属 2.17 -9.78 -12.48 沪深 300 5.65 -4.35 -4.97 周策周策 分析师分析师 执业证书编号：S0530519020001 0731-84779582 张鹏张鹏 研究助理研究助理 18373169614 相关报告相关报告 1 有色金属：新能源汽车行业深度报告：当前 时点 看新 能源 汽车 的逻 辑变 化（ 更正 ） 2020。

23、证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 原材料原材料 | 有色金属有色金属 推荐推荐（维持维持） 危机危机黄金牛市的中继黄金牛市的中继 2020年年03月月26日日 黄金黄金20082008深度复盘深度复盘 上证指数上证指数 2765 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 114 3.0 总市值（亿元） 13363 2.4 流通市值 （亿元） 11913 2.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -14.8 -9.1 -13.6 相对表现 -5.0 -5.3 -13.1 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 黄金，美元决定方向，M2 决定 幅度2018/10/23 2、 黄金或。

24、准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 有色金属行业有色金属行业 推荐（维持）黄金专题报告一：黄金专题报告一： 风险评级：中风险黄金价格的内在驱动逻辑及未来走势预判 2020 年 2 月 18 日 许建锋 SAC 执业证书编号： S0340519010001 电话：0769-22110925 邮箱： 细分行业评级细分行业评级 工业金属谨慎推荐 黄金推荐 稀有金属 金属非金属新 材料 谨慎推荐 谨慎推荐 行业指数行业指数走势走势 资料来源：Wind，东莞证券研究所 相关报告相关报告 新型冠状病毒肺炎疫情影响： 悲观 情绪扰动，金价与黄金股价背离，股。

25、请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 43 研究报告 黄金行业 2020-1-4 黄金黄金 5050 年年：纵览纵览大通胀与大衰退大通胀与大衰退 有色金属行业有色金属行业 2020 年度投资策略之年度投资策略之贵贵金属篇金属篇 行业研究深度报告 评级 看好看好 维持维持 黄金的本质：保值且对标美元的类信用商品 黄金是具有商品、货币与金融三重属性的特殊商品，而其根本是一种类信用货 币，兼具保值与对标美元的特质。保值，因而具抗通胀性；对标美元，则其机会 成本是美元的收益率， 即美国实际利率。 沿着实际利率延展， 黄金上涨的两大驱黄金上涨的两。

26、东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属行业：行业：铜供给刚性开始显铜供给刚性开始显 现，黄金仍将维持结构性强势现，黄金仍将维持结构性强势 2020 年 04 月 13 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 投资摘要： 周内各国持续宽松政策、原油反弹叠加供应端受限，引领基本金属和贵金属整体走高。 数据方面，中国 3月 CPI同比上涨 4.3%，低于预期 4.8%；3月份 PPI降幅扩大至-1.5%， 预期-1.1%。美国至 4 月 4 日当周初申请失业金人数 660.6 万。

27、分析师：谢鸿鹤 研究助理：郭中伟 电话：021-20315185 电话：0755-22660869 邮箱： 邮箱： S0740517080003 77 3Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/有色金属周报有色金属周报 2020年年03月月30日日 有色金属 Unlimited QE：继续增配黄金 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周，海外疫情仍在继续蔓延，逆周期调节不断加码，市场情绪有所修复，股票市场整体反弹。商 品市场方面，美联储推出无限量 QE，流动性压制预期将逐渐缓解，COMEX 黄金价格收于 1654 美元/盎司，环 比大幅上涨 10.2%；基本金属亦在宏观情绪带动下反弹。疫。

28、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业行业周周报报 2 2020020 年年 0 05 5 月月 1 18 8 日日 有色金属 黄金：突破了，然后呢？ 评级评级：增持增持（ 维持维持 ） 分析师分析师：谢鸿鹤谢鸿鹤 执业证书编号执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理研究助理：郭中伟郭中伟 电话：0755-22660869 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 120 行业总市值(亿元) 13936.13 行业流通市值(百万元) 6834.08 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告。

29、证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 黄金黄金白银白银价格价格上涨上涨 黄金黄金白银白银价格价格上涨上涨 本周金属钴价上涨 1%，南非停工封港影响刚果（金）出口，钴 供给短期面临收缩，建议关注华友钴业、洛阳钼业等标的，同时 建议重点关注电池铝箔龙头鼎胜新材；全球疫情扩散或影响靶材 供给，建议关注靶材板块（隆华科技、阿石创和有研新材等）； 本周金价反弹 10%，银价反弹 16%，美联储推出无限量 QE，流 动性预期改善，建议重点关注赤峰黄金，山东黄金、紫金矿业、 银泰黄金等。 锂电材料锂电材料：金属钴金属钴价格价格。

30、分析师：谢鸿鹤 研究助理：郭中伟 电话：021-20315185 电话：0755-22660869 邮箱： 邮箱： S0740517080003 77 3Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/有色金属周报有色金属周报 2020年年04月月05日日 有色金属 利多在不断累积黄金的组合，锂钴的政策底 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周，海外疫情仍在继续蔓延，国内外逆周期调节也不断发力，A 股整体企稳盘整；在边际利多不 断累积下， 有色板块活跃度也明显提升。 商品市场方面， 海外疫情仍在快速蔓延， COMEX 黄金价格收于 1648.8 美元/盎司，环比微跌 0.3%；基本金属价。

31、行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 有色金属有色金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 19 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 彭鑫彭鑫 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 有色金属-行业研究周报:金价有望 再创新高 2020-04-12 2 有色金属-行业研究周报:继续推荐 贵金属，重点关注新能源上游子行业 钴 2020-04-07 3 有色金属-行业研究周报:重。

32、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 金属非金属新材料金属非金属新材料 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 横店东磁 审慎增持 相关报告相关报告 5G 新材料之高频高速铜箔： 5G 驱动高频高速覆铜板高增 长 ， 铜 箔 坐 享 发 展 红 利 2019-12-29 5G 新材料之石英：半导体产 业链关键材料，前景广阔 2019-12-27 5G 新材料之 GaAs、GaN 行 业深度研究报告：5G 时代，执 掌主场2019。

33、1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年07月16日 有色金属有色金属/合金碳材合金碳材 当前价格(元)： 27.45 合理价格区间(元)： 30.1631.72 李斌李斌 执业证书编号：S0570517050001 研究员 邱乐园邱乐园 执业证书编号：S0570517100003 研究员 010-56793945 资料来源：Wind 贵金属龙头腾飞贵金属龙头腾飞，受益行业供需改善受益行业供需改善 贵研铂业(600459) 国内贵金属龙头，国内贵金属龙头，全面全面受益于行业供需格局改善受益于行业供需格局改善 公司是国内唯一贵金属综合平台，三大业务协同发展：1）加工板块：国六 标。

34、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 有色金属有色金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110003 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030003 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517060003 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080005 资。