中科创达-深度报告：生态为基IP产品再发力-220804（34页）.pdf

1、华西计算机团队华西计算机团队2022年8月4日生态为基，IP产品再发力请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|公司深度研究报告分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：中科创达深度（三）核心逻辑公司具有最广泛的底层芯片生态合作。特别是在智能驾驶领域，创达的合作伙伴关系几乎覆盖全部下一代主流的自动驾驶芯片厂商：公司是高通深度合作伙伴、英伟达中国首家视觉合作伙伴、华为深度合作伙伴、黑芝麻天使轮投资人，与地平线设立合资公司。未来，这些合作储备都有可能成为创达新增长的东风。生态为基，IP产品持续发力。通过研发及精品收购

2、积攒IP：2016年收购RIGHTWARE得到Kanzi工具链，2017年收购MM Solutions形成全球最大的智能视觉技术平台，2020年收购辅易航增加自主泊车方案。技术互通协同、项目打磨IP，产品不断发力：1）Kanzi进化为Kanzi ONE：提供行业领先的3D图形渲染技术，并作为一体化工具链整合了现代 HMI 开发所需的一切工具，实现设计开发的时间及人员成本减半；2）舱泊一体智慧泊车：基于座舱域的冗余算力实现可靠的低速泊车，从AVM、APA、RPA、HPA到AVP（无人代客泊车系统）的全栈式泊车解决方案已成熟。3）全景环视产品：先进智能视觉能力实现领域延伸，在汽车领域发布DMS、全

3、景环视等尖刀产品；全景环视已搭载于包括蔚来ET7在内的十多款旗舰量产车型中。投资建议：公司新兴业务所处行业高速发展，传统软件业务发展稳健，将持续推动公司增长，维持盈利预测如下：维持公司22-24年营收预测60.48/87.01/121.84亿元；维持每股收益（EPS）预测22-24年分别为2.21/3.16/4.39元，对应2022年8月4日140.74元/股收盘价，PE分别为64/45/32倍，强烈推荐，维持“买入”评级。风险提示：1）智能汽车行业发展不及预期风险；2）物联网行业发展不及预期风险；3）传统手机业务模式出现变化风险；4）宏观经济下行风险。1WYFZPY4XCUOVEYDV8Od

4、N8OtRpPoMoMfQnNyQiNoOqN9PpPwPuOsQzRxNsRsN目录201 最广泛的底层芯片合作02 以生态为基，向IP跃进03 投资建议与风险提示01最广泛的底层芯片合作31.1 中科创达&高通：紧密合作，协同发展4 创达与高通合作时间超过10年，为高通紧密合作伙伴。2010年就通过建立联合实验室形成紧密合作关系；合作方式包括联合建立实验室、研发中心，成立合资公司，加入生态合作计划和联合研发推广技术产品等；合作领域从智能终端到AI、IoT，再到智能网联汽车。时间时间事件事件合作领域合作领域2010年与高通签约建立联合实验室联合实验室，共同为中国手机厂商提供技术支持，并对IH

5、V元器件提供预测试和认证智能终端2011年高通启动高通参考设计QRD计划，中科创达从第一代QRD开始就参与了QRD的开发，从操作系统软件部分确保QRD产品的领先性智能终端2016年与高通成立合资企业重庆创通联达创通联达智能技术有限公司，专注于为客户提供基于高通平台的智能硬件方案产品与服务；高通持股高通持股16.23%16.23%AIoTAIoT2017年携手高通和亚马逊推出领先的边缘计算解决方案；携手高通共同发力日本市场AIoT2018年以软件及系统集成商的身份加入到高通C-V2X技术的商用生态合作中智能汽车与高通共同成立智能网联汽车生态协同创新平台重庆协同创新智能汽车研究院协同创新智能汽车研

6、究院智能汽车与高通联合成立“重庆经开区Qualcomm中国智能物联网联合创新中心智能物联网联合创新中心”AIoT2020年与高通成立联合创新中心暨Qualcomm AIAI创新实验室创新实验室AIoT2022年高通入股中科创达旗下智能驾驶平台公司畅行智驾畅行智驾，高通持股高通持股12.91%12.91%智能汽车智能汽车创达与高通合作事件列举1.1 中科创达&高通：紧密合作，协同发展公司是高通的核心伙伴，在手机、汽车、AIoT三大领域均合作多款重磅产品。5 公司发布的基于高通芯片的重磅产品时间时间事件事件合作领域合作领域2015年10月发布全球首款基于高通“Snapdragon Flight“平