【研报】机械设备行业：半导体硅片迎来涨价周期光伏210大硅片产业化到来-20200223[17页].pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 机械设备机械设备 强于大市 强于大市 维持 2020年02月23日 （评级） 分析师 邹润芳 SAC执业证书编号：S1110517010004 分析师 曾帅SAC执业证书编号：S1110517070006 分析师 崔宇SAC执业证书编号：S1110518060002 联系人 朱晔 半导体硅片迎来涨价周期，光伏半导体硅片迎来涨价周期，光伏210大硅片产业化到来大硅片产业化到来 行业研究周报 2 核心组合： 三一重工、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、中环股份、晶盛机电、杰瑞股份、春风动力、华峰测控 关注中芯国际、捷佳伟创、中微公司 重点

2、组合： 诺力股份、赢合科技、弘亚数控、锐科激光、埃斯顿、建设机械、美亚光电、杭氧股份、华测检测、伊之密、中密 控股、拓斯达、艾迪精密、中联重科、徐工机械、克来机电、威海广泰、中海油服、北方华创。 关注：捷昌驱动、广电计量、快克股份、亿嘉和、汇川技术 长期重点关注行业/板块： 工程机械；油服装备与油田技术服务；新兴产业（半导体装备/光伏装备/锂电设备）；制造业复苏相关行业（激光 装备/机器人与自动化/注塑机）。 风险提示：上游资源品/油价下跌，重点公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑，重大政策变化，中美贸易摩擦等影响国内投资情绪， 页岩气项目、基建项目投资落地不及预期，肺炎疫情超预期等。 注：中海

3、油服为石化组覆盖，中芯国际、北方华创为电子组覆盖，华特气体为机械和化工联合覆盖，春风动力为机械和汽车联合覆盖。 机械行业核心组合与重点关注行业机械行业核心组合与重点关注行业/ /板块板块 qRpQoOqMsPrPmOmNrOyRpQbR8Q6MnPqQtRoOjMpPoMeRpNsP6MnNvMxNrRrRNZmOmR 3 1 1 周观点：四大板块机会仍是未来重点周观点：四大板块机会仍是未来重点 （1）工程机械 疫情影响一季度销量，但政策层面不断加码，有望自上而下推动有序复工，需求可能迟到但不会缺席，看好工程机械全年表现。2020年1 月挖掘机销量9,942台，YOY-15.4%，其中国内销量

4、7,758台，YOY-23.5%，出口2,184台，YOY35.3%。分结构看国内销量，大挖销量 1,105台，YOY-27.5%，中挖销量1,584台，YOY-31.0%，小挖销量5,069台，YOY-19.8%。行业集中度和自主品牌市占率持续提升。 重点推荐：三一重工、浙江鼎力、恒立液压、建设机械、中联重科、艾迪精密、徐工机械。 （2）油服装备与油田技术服务 中海油2020年资本开支预算850亿-950亿元，同比增加6%-18%。按照去年情况推演，今年中海油资本开支有望在上限附近，非常接近 2014年历史最高峰（1057亿）。我们预计在国家“七年行动计划的指引”以及全面放开上游勘探开发，加

5、强竞争的背景下，三桶油将继 续加大资本开支的投入力度。重点推荐：杰瑞股份、中海油服。关注：石化机械、华油能源等。 （3）新兴产业（半导体装备/光伏装备/锂电设备） 半导体装备：日韩疫情有望带动半导体硅片涨价；中芯国际2020Q1指引超预期，公司开启新一轮资本开支周期，并在先进制程上取得关 键进展，密切关注产业链国产化进展。结合长江存储来看，PVD、刻蚀、清洗、研磨等环节国产化进展较快。 锂电装备：特斯拉开始应用CATL无钴电池，有助于放缓单位GWh设备投资额下降速度，电动化趋势日益确定，设备深度受益。欧洲与 韩国开启新能源车补贴，海外需求支撑国产装备订单；国内乘用车销量筑底，车企进入利润上行期

6、后有望进入新一轮新能源车投资周期。 光伏装备：大硅片时到来，推广速度有望持续超预期，硅片企业利润率有望进一步提升，配套设备企业弹性大。通威投资200亿元建设年 产30GW高效太阳能电池及配套项目，重点关注12寸大硅片和HIT技术变革带来全行业设备升级需求。 重点推荐：华特气体，先导智能，晶盛机电，中环股份；关注：中芯国际、中微公司、捷佳伟创、迈为股份、诺力股份、赢合科技等。 （4）通用自动化（激光装备/机器人与自动化/注塑机） 1月制造业PMI为50，位于临界点，环比微降0.2pct，但未反应肺炎疫情带来的影响，短期持谨慎态度，结构上看好高技术制造业。 4 2 2 本周专题：半导体硅片迎来涨价