金工专题研究：锂电池需求高增长行业持续高景气-220403（30页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金工金工 锂电池需求高增锂电池需求高增长长，行业持续高景气，行业持续高景气 华泰研究华泰研究 研究员 申建国申建国 SAC No. S0570522020002 研究员 林晓明林晓明 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 +86-755-82080134 研究员 黄晓彬，黄晓彬，PhD SAC No. S0570516070001 +86-755-23950493 研究员 张泽张泽 SAC No. S0570520090004 SFC No. BRB322 +86-755-8

2、2493656 研究员 边文姣边文姣 SAC No. S0570518110004 +86-755-82776411 研究员 张志邦张志邦 SAC No. S0570522020003 +8601056793931 2022 年 4 月 03 日中国内地 专题研究专题研究 新能源车和储能共同带动，锂电池行业延续高景气新能源车和储能共同带动，锂电池行业延续高景气 疫情和新能源刺激政策对国内市场影响减弱，终端需求强劲复苏，新能车市场延续高景气。政策刺激叠加市场需求崛起，海外汽车电动化加速，传统车企巨头电动化规划也纷纷提速。全球新能源车渗透率提升支撑动力电池需求。电化学储能是储能的主流方式，政策鼓励

3、+系统降本下，储能市场空间逐步打开， BNEF 预计全球储能电池累计装机量未来 30 年 CAGR 达到 18%以上。两大下游行业带动，锂电池行业延续高景气。 国内产业链具备全球竞争力，从量利角度寻找阿尔法机会国内产业链具备全球竞争力，从量利角度寻找阿尔法机会 我们预计 22 年中国新能源汽车市场将延续渗透率提升态势，美国市场存在超预期可能。国内产业链具备全球竞争力，直接受益于锂电需求高增。产业链关注大圆柱、磷酸铁锂、高镍三元渗透率提升，涨价材料品种的涨价节奏将出现分化，建议从量利角度找寻阿尔法机会：量方面关注渗透率提升的大圆柱相关环节和国产替代率提升的铝塑膜， 盈利方面关注受益于材料价格回归

4、正常的电池。 国国证证新能源车电池指数新能源车电池指数历史业绩优异，聚焦于新能源电池领域的优质公司历史业绩优异，聚焦于新能源电池领域的优质公司 国证新能源车电池指数（980032.CNI）自 2015 年 2 月 17 日发布以来，历史业绩长期优于宽基指数和同类新能源指数，指数成分股聚焦于电池行业，前十大成分股权重占比较高，市值风格相对均衡。2022 年以来新能源板块面临回撤，估值水平整体下移，当前 PE_TTM 处于 2020 年 5 月以来的历史低点，板块降温或提供了投资机会，可重点关注国证新能源车电池指数的配置价值。 新能源行业景气度较高，资金持续净流入，锂电池新能源行业景气度较高，资金

5、持续净流入，锂电池 ETF 是投资工具之一是投资工具之一 我们基于财务报表、业绩快报、业绩预告、一致预期等多个维度数据，对各行业景气状态进行月度打分， 发现电力设备及新能源行业近半年持续处于高景气状态。 而从资金流情况打分来看， 电力设备及新能源行业当前排名第二。因此整体上新能源板块仍具备较优投资价值， 目前市场上有工银瑞信国证新能源车电池 ETF（159840.OF，简称锂电池 ETF）可作为工具产品投资。 风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来。指数历史表现仅作为案例说明，不构成对指数及具体基金产品的投资建议，成份股介绍仅用于展示指数特色及编制思路，不构成对具体个

6、股的投资建议。报告不涉及证券投资基金评价业务，所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息。投资者应结合自身风险承受能力，充分考虑各种因素对基金产品业绩产生的影响，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究金工研究 正文目录正文目录 两大高增赛道提振，锂电池需求有望高增两大高增赛道提振，锂电池需求有望高增 . 5 新能源车：高景气度延续，新能源车需求有望高增 . 5 新车型刺激+补贴退出抢装，中国市场延续高增长 . 5 碳中和大背景下，中美欧新能源车政策利好不断 . 10 上游原料价格涨幅明显，车企涨价理顺盈利模型 .