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基础化工行业研究：全球景气复苏聚焦龙头及有α属性成长标的（52页）.pdf

编号：51993

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基础化工行业研究：全球景气复苏聚焦龙头及有α属性成长标的（52页）.pdf

疫情短期形成周期波动，龙头企业内在价值获得进一步认可疫情短期冲击周期运行，建议关注格局相对较好的细分行业受到疫情的短期冲击，化工行业经历了被动累库、去库的短期波动。今年上半年短期受到疫情的影响，下游需求受到较大冲击，叠加前期运输不畅，行业库存被动大幅提升，工业品价格大幅下落，作为化工产品的核心原料，石油期货价格更是首次跌入负值;而后伴随国内经济的逐步恢复，交通运输顺畅，国内需求逐步恢复，海外在控制疫情的状态下，需求也有明显回升，国内化工产品开始进入短期的被动去库存阶段，产品价格大幅上行。短期的周期扰动需要良好的市场基础“加持”。今年由于疫情的影响，较多产品由于短期的供需错配，经历了产品价格短期的大幅波动，但整体市场对于产品价格上行呈现分化。具有较好行业基础，没有库存压力，市场格局相对较好，具有持续的需求支撑的产品，具有相对较长的持续性，而对于需求短期回升带来的脉冲式的产品价格变化，难以有效提升周期标的估值。疫情冲击下，对于价格的周期波动，估值相对理性，对于产品价格上行的确定性、持续性的要求相对较高。

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