1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业更新行业更新 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.01.11 CES2025 眼镜站眼镜站 C 位，位，国内公司加速入局国内公司加速入局 Table_Industry 家用电器业家用电器业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 上次评级:增持 Table_Report 相关报告相关报告 家用电器业家电补贴各地开启续作，内需稳健可期2025.01.05 家用电器业国补续作正式启动，CES 开幕在即2025.01.05 家用电器业多点开花，稳健仍是主基调2025.01.02 家用电器业白电龙头份额提

2、升，持续关注微信小店机会2024.12.30 家用电器业微信小店带来电商新契机，小家电有望受益2024.12.23 直击直击 CES2025 系列系列 AI 眼镜篇眼镜篇 table_Authors 蔡雯娟蔡雯娟(分析师分析师)曲世强曲世强(研究助理研究助理)李汉颖李汉颖(分析师分析师)021-38031654 021-38031025 010-83939833 登记编号登记编号 S0880521050002 S0880123070132 S0880524110001 本报告导读：本报告导读：以以 Meta AI 眼镜眼镜商业化成功案例为蓝图，商业化成功案例为蓝图，AI+拍摄类眼镜产品全球范围

3、内快速跟进拍摄类眼镜产品全球范围内快速跟进；从从 AI 向完全体向完全体 AR+AI 眼镜眼镜过渡仍有难点，各家技术方案多点布局过渡仍有难点，各家技术方案多点布局。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：本届 CES2025 AI 眼镜站 C 位，中国 AI 眼镜厂商表现亮眼。多款产品将于 2025 年上半年发售，预计 2025 年将成为国产 AI眼镜爆发元年。推荐标的：TCL 电子持股 11.5%的雷鸟创新背靠大厂，已发布多款 AI 眼镜产品，国内份额领先，预计将充分受益产业爆发，推荐 TCL 电子（24PE：10.4x）；康冠科技创新显示业务增速较快，公司进入

4、AI 显示落地应用的多元发展期，旗下 KTC 品牌展出 AI 眼镜，预计将受益产业爆发，推荐康冠科技（24PE：19.0 x）。以以 Meta 商业化成功案例为蓝图，商业化成功案例为蓝图，AI+拍摄类眼镜产品全球范围内快拍摄类眼镜产品全球范围内快速跟进。速跟进。在当前技术条件下，产业内尚未打破性能、便携和成本之间的不可能三角，转向先驱已经验证过产品策略，可能更具落地性。我们观察到本次参展类 Meta 类产品产品定位明晰：千元级别 AI 眼镜，主打渗透率提升；2000-3000 元价位 AI 眼镜，全面对标 Meta，甚至在部分参数以及使用体验上超越 Meta，以雷鸟 V3 为代表。硬件方面：产

5、品向更轻量化进化，已达可持续穿戴标准硬件方面：产品向更轻量化进化，已达可持续穿戴标准；各厂商更各厂商更注重拍摄能力提升。注重拍摄能力提升。我们认为 AI 眼镜若要真正成为下一代硬件形态，核心痛点在于能否长时间佩戴。国产参展商品大部分眼镜克重都比 Meta AI 眼镜更轻。另外各厂商敏锐捕捉到用户的视觉记录和分享需求，努力在保证续航、便携性前提下提升 AI 眼镜拍摄能力。软件方面和商业合作方面：国内参展厂商优先与阿里合作。软件方面和商业合作方面：国内参展厂商优先与阿里合作。AI 眼镜厂商对 AI 服务商的合作选择，更多是在商业模式、双方技术实力和产业影响力等方面综合博弈结果。多数国内参展厂商优先

6、与阿里合作，预计通义大模型在眼镜端侧交互层面相对领先，并有望在后续迭代中取得较好发展。类似类似 Meta 与与 Rayban 合作，多数国产厂商合作，多数国产厂商也和眼镜厂商合作开发也和眼镜厂商合作开发 AI 眼镜。眼镜。预计一方面眼镜厂商提供海量用户实际眼镜佩戴数据，有助于产品设计进化；另一方面借助眼镜厂商线下网点，打通零售最后一公里，AI 眼镜有望在国内快速铺货。从从 AI 向完全体向完全体 AR+AI 眼镜过渡仍有难点，各家技术方案多点布眼镜过渡仍有难点，各家技术方案多点布局，加大马力、不怕试错。局，加大马力、不怕试错。受限于发展初期，AI 眼镜产业链、AI 大模型交互等方面仍需进一步完