报告预览

【研报】食品饮料行业2021年中投资策略：行业新纪元消费新时代-210606（31页）.pdf

编号：39331

PDF 29页 1.78MB 下载积分：VIP专享

下载报告请您先登录！

【研报】食品饮料行业2021年中投资策略：行业新纪元消费新时代-210606（31页）.pdf

1、高端可选品利润增速普遍快于收入增速，大众品普遍反之。在CPI增速抬头的背景下，可以看到调味品等大众品板块多数呈利润增速慢于收入增速的现象，而白酒及啤酒板块各公司则多数利润增速快于收入增长。成本对高端品及大众品的影响差异：1)成本在高端品中占比更低。从成本构成来看，高端可选品的毛利率明显高于大众品，贵州茅台毛利率超90%，调味品龙头海天味业毛利率略超40%，原材料波动对大众品影响更大;2)高端品把握消费升级方向，顺周期提价。必选品通常受成本驱动，提价多以覆盖成本为目的，高端品与经济周期拟合程度更高，提价有利于品牌力跃迁。3)高端品承接消费升级需求，次高端和千元白酒行业扩容明显。行业景气是次

2、高端“牛市”的基础。过去十年白酒行业经历了三次较为明显的上行期，分别为2010-2011年、2016-2017年和2020下半年至今，其中两次为强刺激后经济的强复苏，一次为去产能后经济的提振式发展。2015-2017年行业年复合增速近40%，2018-2020行业年复合增速约10%，随着行业景气度向上，我们预计2021年次高端价格带同比增速将超过35%，并会维持2年左右的高速扩容周期。行业周期“放大器”，次高端具备成长弹性。千元价格带崛起后，次高端今年春节强势反弹，青花汾酒、水井坊、舍得、洋河梦6+等品牌2021年一季度营收同比翻倍，增速甚至快于千元价格带，开启新一轮发展周期。为何次高端行业增速领跑?1)行业规模相对较小，消费进阶后次高端销量弹性较大。2)开启新一轮渠道招商铺市，“放大”行业增速。3)疫情清库存，终端进入加库存周期。4)酱酒热度虽延续，边际作用或递减。

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（【研报】食品饮料行业2021年中投资策略：行业新纪元消费新时代-210606（31页）.pdf）为本站（木子璨璨）主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。