【研报】医药生物行业2020年疫苗批签发总结：后疫情时代疫苗行业迎来新机遇-210114（38页）.pdf

1、后疫情时代，疫苗行业迎来新机遇后疫情时代，疫苗行业迎来新机遇 2020年疫苗批签发总结年疫苗批签发总结 证券研究报告证券研究报告 2021年年1月月 医药生物医药生物 投资评级 推荐维持 投资策略（行业评级：推荐）投资策略（行业评级：推荐） 20202020年疫苗批签发在新冠疫情催化下年疫苗批签发在新冠疫情催化下，全年整体实现高速增长全年整体实现高速增长 2020年疫苗合计批签发6.51亿，同比增长14.39%。其中一类苗批签发3.48亿，同比增长0.62%，二类苗批签发3.03亿，同比增长35.76%，是自12 年以来，二类苗最高增速。国产疫苗6亿，同比增长13.68%，国产疫苗已扫去两次疫

2、苗事件阴霾，进口疫苗批签发总量近8年最高达到0.51亿，同 比增长23.46%。疫苗行业在新冠疫情影响下，疾控进一步推动终端疫苗的宣传和接种，进而提高疫苗的渗透率，批签发量增速显著，疫苗行业迎 来新机遇。 二类苗保持高速增长二类苗保持高速增长，重磅品种持续发力重磅品种持续发力 因冬季高发的特点，与疫情相关的肺炎球菌疫苗、流感疫苗批签发量几乎翻倍。国产13价结合苗上市逐步实现进口替代，未来渗透率进一步 提高市场空间大，23价多糖苗在各地政府实现老年人计划免疫的推动下不断放量。流感疫苗未来2年仍将维持大年趋势，产品结构不断提升， 未来四价逐步替代三价市场。 受限于全球产能，HPV疫苗国内上市以来需

3、求远未满足，批签发连年增长。国产2价上市，与4/9价形成错位竞争，未来仍将保持高增速。 联合疫苗具有接种剂次少的明显优势是未来发展趋势，市场对其需求大增。 疫苗具备品种为王的特性疫苗具备品种为王的特性，研发出研发出（1 1）安全安全，且有效超过现有疫苗品种且有效超过现有疫苗品种（2 2）全球创新品种全球创新品种，能防御发病率能防御发病率、死亡率高的疾病死亡率高的疾病（如新冠疫苗如新冠疫苗 万众期待万众期待，2121年进入上市放量期年进入上市放量期）成为企业核心竞争力成为企业核心竞争力，重点关注研发管线丰富重点关注研发管线丰富、创新品种研发进度领先企业创新品种研发进度领先企业。 智飞生物：与默沙

4、东续约完毕基础采购金额有所提升、结核诊断及疫苗即将上市，代理自研双线驱动，为公司高速发展奠定基石 康泰生物：四联苗换标完毕明年有望实现量价齐升、13价肺炎球菌疫苗预计明年6月底上市，狂苗、水痘、Hib、甲肝等在研管线逐步进入收 获期，明年业绩增长确定性高 沃森生物：13价肺炎球菌明年持续贡献业绩，2价HPV疫苗上市可期 华兰生物：4价流感疫苗预计明年扩产，继续成为公司业绩弹性来源 长春高新（百克生物）：鼻喷流感疫苗打开市场，在研带状疱疹疫苗未来市场可期 风险提示：行业监管趋严；疫苗研发进展存在不确定性；疫苗质量风险。风险提示：行业监管趋严；疫苗研发进展存在不确定性；疫苗质量风险。 请务必阅读正

5、文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 rQrOoOtOxOoPqPqRmRmRtN7NaO9PpNqQmOqRlOrRmNkPrQnR8OqQzQxNrMqNNZpOrO 汇总表汇总表by产品（产品（1） 品类品类品种品种厂商厂商 2019年年2020年年 同比同比 批签发量批签发量市占率市占率批签发量批签发量市占率市占率 肺炎球菌疫苗 13价肺炎球菌多糖结合疫苗 Pfizer475.45 100.00%642.35 58.99%35.10% 沃森生物0.00 0.00%446.51 41.01% 23价肺炎多糖疫苗 成都所354.97 37.48%708.5140.73%99

6、.60% 沃森生物357.84 37.79%574.5233.03%60.55% MSD144.89 15.30%47.852.75%-66.97% 康泰生物89.26 9.43%408.4623.48%357.61% HPV疫苗 2价HPV疫苗 GSK200.7518.46%68.974.47%-65.64% 万泰0.00 0.00%245.6115.92% 4价HPV疫苗MSD554.3750.97%721.9546.78%30.23% 9价HPV疫苗MSD332.4230.57%506.6432.83%52.41% 流感疫苗 4价流感疫苗 华兰生物836.0827.16%2062.435