【研报】传播文化行业：厚积薄发出口跨境电商空间广阔-20200914（24页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.09.14 厚积薄发，出口跨境电商空间广阔厚积薄发，出口跨境电商空间广阔 陈筱陈筱(分析师分析师) 王聪王聪(分析师分析师) 武子皓武子皓(分析师分析师) 021-38675863 021-38676820 021-38674759 证书编号 S0880515040003 S0880517010002 S0880520020005 本报告导读：本报告导读： 海外主要出口市场电商渗透率较低海外主要出口市场电商渗透率较低，叠加，叠加 2020 年海外疫情致使线上购物需求激增、年海外疫情致使线上购物需求激增、 利好政策密集出

2、台的作用，利好政策密集出台的作用，出口跨境电商有望持续受益出口跨境电商有望持续受益，推荐，推荐 B2C 龙头企业。龙头企业。 摘要：摘要： 政策扶持下政策扶持下出口出口跨境跨境电商电商快速发展，海外市场空间广阔。快速发展，海外市场空间广阔。我国零售 电商规模在全球范围内遥遥领先， 而海外目标市场渗透率尚低且竞争 格局较为分散，因此出口跨境电商成长空间非常广阔。2020 年海外 疫情致线上购物需求增大，叠加海关总署、国务院、外汇管理局等主 管单位密集出台利好政策，出口跨境电商有望持续受益。 B B2C2C 模式占比逐年提升，从模式占比逐年提升，从“平台“平台+ +品牌”品牌”两维度对比各模式两维

3、度对比各模式 B B2C2C。 目前出口跨境电商仍以 B2B 模式主导， 但由于 B2C 模式减少了中间商 赚差价环节， 近年得到较快发展， 2014-2019 年间 B2C 收入占比由 6% 逐年增至 19.5%。从平台维度看 B2C 跨境电商，可分为综合平台型、 自建平台型、 第三方平台型、 自建营销单页型四类； 从品牌维度来看， 可分为自有品牌型、供应链渠道电商型两类。 成功的出口跨境电商公司需具备成功的出口跨境电商公司需具备供应链、产品、流量等供应链、产品、流量等多层面多层面竞争竞争 力。力。我们选取安克创新、傲基科技、Shein、易佰网络、吉客印等龙 头公司进行分析， 发现优质公司需

4、具备强大的供应链整合能力、 产品 力、 流量获取及投放能力、 售后服务体系以及本地文化学习适应能力。 投资建议：投资建议：海外主要出口市场电商渗透率较低，提升空间巨大，我海外主要出口市场电商渗透率较低，提升空间巨大，我 国出口跨境电商有望持续保持高速增长。国出口跨境电商有望持续保持高速增长。受益标的：安客创新 （300866.SZ） 、华凯创意（300592.SZ） 、吉宏股份（002803.SZ） 。 风险提示：风险提示：国际贸易政策变更风险、汇率剧烈变动风险、第三方平台 服务费突然提高风险。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 传播文化业手游维持高景气度，持续推

5、 荐头部公司 2020.09.13 传播文化业2020H1 龙头表现稳健，游戏 成长性凸显 2020.09.06 传播文化业潮玩行业拐点或临近，游戏 公司中报业绩亮眼 2020.08.30 传播文化业影院快速复苏，坚守高景气 度细分赛道 2020.08.23 传播文化业 八佰点映表现优异，影院 复工节奏向好 2020.08.16 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 传播文化业传播文化业 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 24 目目 录录

6、 1. 出口跨境电商快速发展 . 3 1.1. 出口跨境电商持续优化发展 . 3 1.2. 政策持续支持，赋能出口跨境电商发展 . 4 1.3. 出口跨境电商持续高速增长 . 5 1.4. 海外目标市场渗透率低，成长空间大 . 6 2. 出口跨境电商形态多样，“平台+品牌”两维度看主要 B2C 模式对比 8 2.1. B2B 出口跨境电商仍为主要模式 . 8 2.2. “平台+品牌”两维度看主要 B2C 模式对比 . 9 3. 部分跨境电商出口公司梳理 . 11 3.1. 安克创新（300866.SZ） . 12 3.2. 傲基科技（新三板退市） . 15 3.3. Shein . 17 3.