《【研报】传播文化行业:厚积薄发出口跨境电商空间广阔-20200914(24页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】传播文化行业:厚积薄发出口跨境电商空间广阔-20200914(24页).pdf(24页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.09.14 厚积薄发,出口跨境电商空间广阔厚积薄发,出口跨境电商空间广阔 陈筱陈筱(分析师分析师) 王聪王聪(分析师分析师) 武子皓武子皓(分析师分析师) 021-38675863 021-38676820 021-38674759 证书编号 S0880515040003 S0880517010002 S0880520020005 本报告导读:本报告导读: 海外主要出口市场电商渗透率较低海外主要出口市场电商渗透率较低,叠加,叠加 2020 年海外疫情致使线上购物需求激增、年海外疫情致使线上购物需求激增、 利好政策密集出
2、台的作用,利好政策密集出台的作用,出口跨境电商有望持续受益出口跨境电商有望持续受益,推荐,推荐 B2C 龙头企业。龙头企业。 摘要:摘要: 政策扶持下政策扶持下出口出口跨境跨境电商电商快速发展,海外市场空间广阔。快速发展,海外市场空间广阔。我国零售 电商规模在全球范围内遥遥领先, 而海外目标市场渗透率尚低且竞争 格局较为分散,因此出口跨境电商成长空间非常广阔。2020 年海外 疫情致线上购物需求增大,叠加海关总署、国务院、外汇管理局等主 管单位密集出台利好政策,出口跨境电商有望持续受益。 B B2C2C 模式占比逐年提升,从模式占比逐年提升,从“平台“平台+ +品牌”品牌”两维度对比各模式两维
3、度对比各模式 B B2C2C。 目前出口跨境电商仍以 B2B 模式主导, 但由于 B2C 模式减少了中间商 赚差价环节, 近年得到较快发展, 2014-2019 年间 B2C 收入占比由 6% 逐年增至 19.5%。从平台维度看 B2C 跨境电商,可分为综合平台型、 自建平台型、 第三方平台型、 自建营销单页型四类; 从品牌维度来看, 可分为自有品牌型、供应链渠道电商型两类。 成功的出口跨境电商公司需具备成功的出口跨境电商公司需具备供应链、产品、流量等供应链、产品、流量等多层面多层面竞争竞争 力。力。我们选取安克创新、傲基科技、Shein、易佰网络、吉客印等龙 头公司进行分析, 发现优质公司需
4、具备强大的供应链整合能力、 产品 力、 流量获取及投放能力、 售后服务体系以及本地文化学习适应能力。 投资建议:投资建议:海外主要出口市场电商渗透率较低,提升空间巨大,我海外主要出口市场电商渗透率较低,提升空间巨大,我 国出口跨境电商有望持续保持高速增长。国出口跨境电商有望持续保持高速增长。受益标的:安客创新 (300866.SZ) 、华凯创意(300592.SZ) 、吉宏股份(002803.SZ) 。 风险提示:风险提示:国际贸易政策变更风险、汇率剧烈变动风险、第三方平台 服务费突然提高风险。 评级:评级: 增持增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 传播文化业手游维持高景气度,持续推
5、 荐头部公司 2020.09.13 传播文化业2020H1 龙头表现稳健,游戏 成长性凸显 2020.09.06 传播文化业潮玩行业拐点或临近,游戏 公司中报业绩亮眼 2020.08.30 传播文化业影院快速复苏,坚守高景气 度细分赛道 2020.08.23 传播文化业 八佰点映表现优异,影院 复工节奏向好 2020.08.16 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 传播文化业传播文化业 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 24 目目 录录
6、 1. 出口跨境电商快速发展 . 3 1.1. 出口跨境电商持续优化发展 . 3 1.2. 政策持续支持,赋能出口跨境电商发展 . 4 1.3. 出口跨境电商持续高速增长 . 5 1.4. 海外目标市场渗透率低,成长空间大 . 6 2. 出口跨境电商形态多样,“平台+品牌”两维度看主要 B2C 模式对比 8 2.1. B2B 出口跨境电商仍为主要模式 . 8 2.2. “平台+品牌”两维度看主要 B2C 模式对比 . 9 3. 部分跨境电商出口公司梳理 . 11 3.1. 安克创新(300866.SZ) . 12 3.2. 傲基科技(新三板退市) . 15 3.3. Shein . 17 3.
7、4. 易佰网络(华凯创意拟收购标的) . 18 3.5. 吉客印(吉宏股份子公司) . 21 4. 投资建议 . 22 5. 风险提示 . 23 pOsNsNtPqOtPqMqNpNoQtMaQcMaQmOqQmOpPkPqQzQlOnMmRaQmMyRNZpPmPuOpOqP 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 24 1. 出口跨境电商快速发展出口跨境电商快速发展 1.1. 出口跨境电商持续优化发展出口跨境电商持续优化发展 跨境电商是指不同国家地区的厂商之间,通过电子商务平台达成交易行 为、完成交易结算、跨境物流发送到货的一种
8、商业活动。跨境电商可分 为进口跨境电商与出口跨境电商,本篇报告主要以讨论出口跨境电商为 主。 出口跨境电商产业链涉及多个环节,以交易平台(主要分为自建平台和 以亚马逊为主的第三方平台)为核心环节,上游包括供应链,下游包括 终端消费者(B2C)及海外采购商(B2B) ,在交易过程中相关的核心服 务商有物流公司、仓储公司、第三方支付公司、外贸平台、代运营公司 等。 图图 1:中国出口跨境电商产业链涉及多个环节中国出口跨境电商产业链涉及多个环节 数据来源:中国电子商务研究中心 我国出口我国出口跨境电商跨境电商持续优化发展,自持续优化发展,自 20 世纪末至今已发展四个阶段。世纪末至今已发展四个阶段。
9、 第一阶段(第一阶段(1999-2003 年)萌芽阶段:年)萌芽阶段:出口跨境电商萌芽阶段,主要模 式为在网上完成产品展示及一部分的客户对接,后续的外贸交易多为线 下完成,网上交易较少;以早期的阿里巴巴为代表公司。 第二阶段 (第二阶段 (2004 年年- -2012 年)年) 起步阶段起步阶段: 出口跨境电商摆脱纯展示阶段, 进入起步阶段,线下交易、支付、物流等流程实现电子化,逐步实现在 线交易。 诸多出口跨境电商成立并走向专业化发展道路, 包括傲基科技、 易佰网络等。 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 24 第三阶段(第三
10、阶段(20132013 年年- -20162016 年)快速增长阶段:年)快速增长阶段:线上产业生态更为完善, 平台服务升级,B2C 平台占比提升,移动端发力,行业增速基本上在 20% 以上,处于快速增长期。政策上对出口跨境电商给以支持和指导,央行 推出人民币跨境支付结算系统,海关在上海、杭州等地进行跨境电商试 点。 第四阶段(第四阶段(20172017 年至今)高质量增长阶段:年至今)高质量增长阶段:出口跨境电商进入高质量发 展阶段, 行业增速仍保持较快增长, 央行推出人民币跨境支付系统 (CIPS) 第二期,CIPS 于 2017 年中宣布推出并于 2018 年运行,10 家中外资银 行同
11、步上线;同时 2019 年 1 月 1 日电商法开始实施,为跨境电商 提供法律保障。 1.2. 政策持续支持,赋能出口跨境电商发展政策持续支持,赋能出口跨境电商发展 国内政策保驾护航国内政策保驾护航,出口出口跨境电商迅猛发展。跨境电商迅猛发展。跨境电子商务作为推动经 济一体化、贸易全球化的技术基础,受到国家及政府的支持。国家通过 新增多个跨境电商综合试验区、对综试区的电商出口免税惠税、共享海 外仓等措施为跨境电商的发展保驾护航。 2020 年海外疫情致线上购物需 求增大,海关总署、国务院、外汇管理局等机构密集出台利好政策,出 口跨境电商持续受益。 表表 1:新政策不断推出扶持跨境电商发展新政策
12、不断推出扶持跨境电商发展 时间 政府部门 主要内容 2014.05 国务院 关于支持外贸稳定增长的若干意见 ,为支持外贸稳定增长,提出要着力优化 外贸结构,进一步加强进口;改善外贸环境,提高贸易便利化水平,规范进出 口经营秩序;强化政策保障,推进跨境贸易人民币结算。 2015.05 国务院 关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见 , 积极推进跨境电子商务 通关、检验检疫、结汇、缴进口税等关键环节“单一窗口”综合服务体系建设; 探索建立跨境电子商务货物负面清单、风险监测制度;建立跨境电子商务及相 关物流企业诚信分类管理制度。 2015.06 国务院 关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意
13、见 ,支持跨境电子商务发展, 有利于用“互联网外贸”实现优进优出,发挥我国制造业大国优势,扩大海 外营销渠道,合理增加进口,扩大国内消费,促进企业和外贸转型升级 2016.05 国务院 关于促进外贸回稳向好的若干意见 ,开展并扩大跨境电子商务、市场采购贸 易方式和外贸综合服务企业试点。支持企业建设一批出口产品“海外仓”和海 外运营中心。 2018.08 国务院 关于同意在北京等 22 个城市设立跨境电子商务综合试验区的批复 ,同意在 北京市、昆明市、西安市、兰州市、珠海市、东莞市等 22 个城市设立跨境电子 商务综合试验区。 2018.11 国务院 延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大适用
14、范围 , 加快跨境电商等新 业态新模式发展,提高开放水平,促进外贸进出口稳定增长和新动能成长,增 加消费和就业。 2019.03 国务院 2019 年两会:改革完善跨境电商等新业态扶持政策。推动服务贸易创新发展, 引导加工贸易转型升级、向中西部转移,发挥好综合保税区作用。优化进口结 构,积极扩大进口。加快提升通关便利化水平。 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 24 2019.04 国务院、国务院 关税税则委员会 对进境物品进口税进行调整。将进境物品进口税税目 1、2 的税率分别调降为 13%、20%。 2019.06 国家发改
15、委、生 态环境部、商务 部 推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020 年) ,聚 焦汽车、家电、消费电子产品领域,巩固产业升级势头,增强市场消费活力, 提升消费支撑能力,畅通资源循环利用,促进形成强大国内市场,实现产业高 质量发展。 2020.03 海关总署 海关总署关于跨境电子商务零售出口商品退货有关监管事宜公告 , 跨境电子 商务出口企业、特殊区域内跨境电子商务相关企业或其委托的报关企业可向海 关申请开展跨境电子商务零售出口、跨境电子商务特殊区域出口、跨境电子商 务出口海外仓商品的退货业务。 2020.04 国务院 推出增设 46 个跨境电子商务综合试验区、支持加
16、工贸易、广交会网上举办等系 列举措,积极应对疫情影响努力稳住外贸外资基本盘。 2020.05 国家外汇管理局 关于支持贸易新业态发展通知 , 从事跨境电子商务的企业可将出口货物在境 外发生的仓储、物流、税收等费用与出口货款轧差结算。跨境电子商务企业出 口至海外仓销售的货物,汇回的实际销售收入可与相应货物的出口报关金额不 一致。 资料来源:国家税务总局,财政部,国泰君安证券研究 1.3. 出口跨境电商持续高速增长出口跨境电商持续高速增长 我国出口跨境电商持续高速增长。我国出口跨境电商持续高速增长。因互联网基础设施不断完善、全球物 流体系发展、出口政策持续支持,我国出口跨境电商规模持续保持高速 增
17、长。据网经社电子商务中心数据,2019 年我国出口跨境电商规模达 7.98 万亿,同比增长 12.2%,自 2014 年以来持续保持较高速增长, 2013-2019CAGR 为 19.96%。 图图 2:出口跨境电商持续增长出口跨境电商持续增长 数据来源:网经社电子商务研究中心,国泰君安证券研究 B2B 模式目前占主导,模式目前占主导,B2C 份额持续提升份额持续提升。我国出口跨境电商市场中, B2B市场目前占据主导, B2C市场份额占比不断扩大。 根据网经社数据, 中国出口 B2B 市场目前占据了八成,市场占比逐渐下降;而 B2C 市场 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款
18、部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 24 占比从 2013 年的 8.23%扩大到 2019 年的 21.5%,随着全球移动互联网 技术提升、全球跨境电商渗透率持续提升,预计我国出口跨境电商 B2C 将持续提升比例,实现大幅增长。 图图 3:出口跨境中出口跨境中 B2C 模式比例持续提升模式比例持续提升 数据来源:网经社电子商务研究中心,国泰君安证券研究 1.4. 海外目标市场渗透率低,成长空间大海外目标市场渗透率低,成长空间大 出口跨境电商目标市场渗透率提升空间可观出口跨境电商目标市场渗透率提升空间可观。据 eMarketer 数据,除中 国、美国外全球主要经济体零售电商规模均较
19、小,其中 2019 年美国零 售电商规模为 5870 亿美元, 增速达 13.9%, 而英国、 日本仅分别为 1420 亿美元和 1150 亿美元, 德国、 法国和加拿大等欧美国家则低于千亿美元, 市场渗透率提升空间大,显示出较高的增速。 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 24 图图 4:主要出口市场零售电商规模较小(十亿美元)主要出口市场零售电商规模较小(十亿美元) 数据来源:eMarketer,国泰君安证券研究 注:指网上订购的商品和服务销售额,不包含旅行/演出订票、信用 卡分期、缴税、转账、餐饮、博彩等服务 我国跨境电商
20、主要市场涵盖美国、西欧各国、日本、俄罗斯等国家,与 我国相比,这些国家的电商渗透率均较低。我们选取了两组各国电商渗 透率数据作为对比:第一组直接选用 Euromonitor 的渗透率数据,2019 年我国渗透率达 28%,目标市场中最高的英国仅为 18%,各国市场有至 少 10%-15%的渗透率提升空间;第二组选用了 eMarketer 的零售电商规 模数据与各国官方统计机构公布的消费零售规模,这一口径下除英国外 的主要发达国家渗透率为 10%左右,对比我国的 32.5%有超 20%空间, 且英国、法国、加拿大、印度等国家单年渗透率提升均超过 1.0pct,正 处于渗透率快速提升阶段。 图图
21、5:我国主要出口市场电商渗透率较低(第一口我国主要出口市场电商渗透率较低(第一口 径)径) 图图 6:我国主要出口市场电商渗透率较低(第我国主要出口市场电商渗透率较低(第二二口口 径)径) 数据来源:Euromonitor,国泰君安证券研究 数据来源:eMarketer,各国国家统计局,国泰君安证券研究 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 24 疫情影响下全球零售加速线上迁移。疫情影响下全球零售加速线上迁移。2020 年受疫情影响,海外实体零售 店出现一定程度的关店停业潮, 线上零售增速较快。 据 eMarketer 数据, 2
【研报】电气设备行业:复盘SUV和智能手机如何看当前时点电动车估值与基本面-20200511[22页].pdf
【研报】电气设备行业电动车产业链技术研究专题系列之二:硅基负极高能量密度锂离子电池首选-20200616[17页].pdf
科创板28家上市企业总体概览.pdf
【研报】电气设备行业中期策略报告:电动车与光伏方兴日盛坚守龙头兼具成长价值-20200702[32页].pdf
【研报】乳制品行业:婴幼儿配方奶粉行业深度报告二拐点之战-20200309[32页].pdf
守望相助疫后银行零售客户价值再激活(18页).pdf
2019年中国银行业回顾与展望(46页).pdf
【研报】电气自动化设备行业欧洲系列4:欧洲电动车销量何为超预期?能否持续?-20200218[34页].pdf
中国旅游研究院:2019全球海岛旅游目的地竞争力排名研究报告(41页).pdf
【研报】零售行业海外独立站深度报告:海外独立站前景广阔国内跨境电商厚积薄发-20200816(53页).pdf
【研报】轻工制造行业:前三季度跨境电商进出口增速52.8%规模纸厂再发文化纸11月涨价函-20201017(22页).pdf
【研报】贸易行业跨境电商迎来出海黄金时代:行业景气上行大卖型与精选型均有广阔成长空间-2020201214(39页).pdf
【研报】跨境电商行业深度报告:精品电商崛起寻找跨境电商中的α和ROE-20200713[34页].pdf
【研报】环保行业:废电拆解空间广阔行业洗牌持续推进-20200330[26页].pdf
【研报】跨境电商行业专题报告(一):跨境电商蓬勃发展政策红利不断释放-20200709[29页].pdf
【研报】传播文化行业SaaS系列报告之一:数字化浪潮迭起电商SaaS异军突起-210223(19页).pdf
【研报】传播文化行业导购电商专题报告:连接流量与平台依托内容和商品打造用户生态-20200412[31页].pdf
【研报】传播文化行业Z世代系列报告之四:盲盒加速潮玩出圈IP变现打开新空间-2020201211(25页).pdf
【研报】轻工制造行业中报总结:精装红利释放跨境电商高增长-20200909(31页).pdf
蜜雪冰城招股说明书-连锁茶饮第一股(724页).pdf
麦肯锡:2023中国消费者报告:韧性时代(33页).pdf
线上健身第一股-keep招股说明书(463页).pdf
罗振宇2023“时间的朋友”跨年演讲完整PDF.pdf
QuestMobile:2022新中产人群洞察报告(37页).pdf
小红书:2023年度生活趋势报告(34页).pdf
QuestMobile:2022年中国短视频直播电商发展洞察报告(30页).pdf
工业4.0俱乐部:ChatGPT认知白皮书(151页).pdf
町芒:2022现制茶饮行业研究报告(47页).pdf
哈尔滨工业大学:ChatGPT调研报告(94页).pdf