【研报】有色金属行业：社融数据超预期工业金属库存持续去化-20200912（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 有色金属有色金属 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） relatedReportrelatedReport 相关报告相关报告 【兴证有色周报】 （2020/08/31-2020/09/06）工 业金属和新能源进入旺季， 期待 需求爆发2020-09-06 【兴证有色周报】 （2020/08/24-2020/08/30）大 基建预期再起， 工业金属需求或 超预期2020-08-29 【兴证有色周报】 （20

2、20/08/17-2020/08/23） 收 储预期驱动钴价上涨， 期待工业 金属旺季来临2020-08-23 分析师： 邱祖学 S0190515030003 王丽佳 S0190519080007 研究助理： 王琪 于嘉懿 title 投资要点投资要点 summary 重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。贵金属方面，本周 COMEX 黄金上涨 1.0%，白银下 跌 0.5%。主要工业金属价格以下跌为主，LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌 3.23%、 6.11%、5.56%、3%、1.39%、2.4%；金属库存方面，LME 铝、铅、镍分别上涨 3.23%、 0.

3、91%、1.8%，铜、锌、锡则分别下降 3.48%、1.14%、1.6%。 欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。英国政府计划在 2035 年前禁止销售所有搭载汽油和柴油发动机的汽车，其中包括混合动力车和插电式混合 动力车，较原规划提前 5 年。此外，法国汽车工业协会（CCFA/AAA）公布了 1 月份法 国乘用车注册量为 134230 辆，其中新增纯电动汽车注册量为 10952 辆，同比增长 258.02%，渗透率为 8.2%。1 1）钴：）钴：价格方面，MB 价格上涨通道打开，2 月 7 日 MB 标准级钴报价 16

4、.95 美元/盎司，周环比继续提升 1.5%；供应方面，SMM 披露受延 长假期影响，2 月份国内钴盐产量预计环比下滑 30%；钴酸锂厂商受下游正极厂商需 求延后影响，除个别企业本周复产外，多数将于 2 月 10 日复产，我们继续看好开工 后，冶炼厂补库带动 2020Q1 钴价继续走高。重点推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼重点推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼 业。业。2 2）锂：）锂：海外情况：2019Q4 西澳地区主要锂精矿生产企业产量为 38.2 万吨，季 度环比下滑约 5%，同比下滑约 10%。受 Wodgina 和 BaldHill 停产以及 Pilbara 主动 减产影响，2019 年下

5、半年以来西澳锂精矿产量不断下滑，产量增长高峰期已过；需 求方面，2019 年全球电动车销量增长 230 万辆，市场份额约为 2.5%，前值仅为 2.2%。 其中 Tesla 以全年交付 36.78 万辆一举夺魁。据赣锋锂锂业投资者平台披露，特斯拉 向公司采购的产品数量约为公司氢氧化锂年总产能的 20%，未来氢氧化锂或成市场主 流。推荐关注赣锋锂业等推荐关注赣锋锂业等。3）石英：下游加速国产替代进程，石英股份或将受益。石英：下游加速国产替代进程，石英股份或将受益。 光伏单晶处于高景气周期带动高纯石英砂价格存在上涨预期，同时光纤和半导体电子 级石英材料景气度持续改善。 石英股份的石英玻璃材料通过半

6、导体设备商 TEL 的认证， 有望受益于高纯石英砂量价齐升。推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、 石英股份等。石英股份等。 贵金属：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。贵金属：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。风险因风险因素素：特朗普弹劾 案被判无罪，海外风险事件减少，但国内公共卫生事件的不确定性或仍令避险需求提 升，黄金板块避险属性增强。经济数据经济数据：本周披露美国 1 月非农就业人口新增 22.5 万人，远超前值 14.7 万人；失业率为 3.6%，已经连续 22 个月保持在低于 4%的水平； 制造业 PMI 为 50