【研报】有色金属行业：社融数据超预期工业金属库存持续去化-20200912（21页）.pdf

《【研报】有色金属行业：社融数据超预期工业金属库存持续去化-20200912（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】有色金属行业：社融数据超预期工业金属库存持续去化-20200912（21页）.pdf（21页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 有色金属有色金属 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） relatedReportrelatedReport 相关报告相关报告 【兴证有色周报】 （2020/08/31-2020/09/06）工 业金属和新能源进入旺季， 期待 需求爆发2020-09-06 【兴证有色周报】 （2020/08/24-2020/08/30）大 基建预期再起， 工业金属需求或 超预期2020-08-29 【兴证有色周报】 （20

2、20/08/17-2020/08/23） 收 储预期驱动钴价上涨， 期待工业 金属旺季来临2020-08-23 分析师： 邱祖学 S0190515030003 王丽佳 S0190519080007 研究助理： 王琪 于嘉懿 title 投资要点投资要点 summary 重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。贵金属方面，本周 COMEX 黄金上涨 1.0%，白银下 跌 0.5%。主要工业金属价格以下跌为主，LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌 3.23%、 6.11%、5.56%、3%、1.39%、2.4%；金属库存方面，LME 铝、铅、镍分别上涨 3.23%、 0.

3、91%、1.8%，铜、锌、锡则分别下降 3.48%、1.14%、1.6%。 欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。英国政府计划在 2035 年前禁止销售所有搭载汽油和柴油发动机的汽车，其中包括混合动力车和插电式混合 动力车，较原规划提前 5 年。此外，法国汽车工业协会（CCFA/AAA）公布了 1 月份法 国乘用车注册量为 134230 辆，其中新增纯电动汽车注册量为 10952 辆，同比增长 258.02%，渗透率为 8.2%。1 1）钴：）钴：价格方面，MB 价格上涨通道打开，2 月 7 日 MB 标准级钴报价 16

4、.95 美元/盎司，周环比继续提升 1.5%；供应方面，SMM 披露受延 长假期影响，2 月份国内钴盐产量预计环比下滑 30%；钴酸锂厂商受下游正极厂商需 求延后影响，除个别企业本周复产外，多数将于 2 月 10 日复产，我们继续看好开工 后，冶炼厂补库带动 2020Q1 钴价继续走高。重点推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼重点推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼 业。业。2 2）锂：）锂：海外情况：2019Q4 西澳地区主要锂精矿生产企业产量为 38.2 万吨，季 度环比下滑约 5%，同比下滑约 10%。受 Wodgina 和 BaldHill 停产以及 Pilbara 主动 减产影响，2019 年下

5、半年以来西澳锂精矿产量不断下滑，产量增长高峰期已过；需 求方面，2019 年全球电动车销量增长 230 万辆，市场份额约为 2.5%，前值仅为 2.2%。 其中 Tesla 以全年交付 36.78 万辆一举夺魁。据赣锋锂锂业投资者平台披露，特斯拉 向公司采购的产品数量约为公司氢氧化锂年总产能的 20%，未来氢氧化锂或成市场主 流。推荐关注赣锋锂业等推荐关注赣锋锂业等。3）石英：下游加速国产替代进程，石英股份或将受益。石英：下游加速国产替代进程，石英股份或将受益。 光伏单晶处于高景气周期带动高纯石英砂价格存在上涨预期，同时光纤和半导体电子 级石英材料景气度持续改善。 石英股份的石英玻璃材料通过半

6、导体设备商 TEL 的认证， 有望受益于高纯石英砂量价齐升。推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、 石英股份等。石英股份等。 贵金属：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。贵金属：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。风险因风险因素素：特朗普弹劾 案被判无罪，海外风险事件减少，但国内公共卫生事件的不确定性或仍令避险需求提 升，黄金板块避险属性增强。经济数据经济数据：本周披露美国 1 月非农就业人口新增 22.5 万人，远超前值 14.7 万人；失业率为 3.6%，已经连续 22 个月保持在低于 4%的水平； 制造业 PMI 为 50

7、.9，升至荣枯线以上。美国经济继续呈现“经济适度增长、就业市场“经济适度增长、就业市场 强劲、通胀不及预期”特征，强劲、通胀不及预期”特征，美联储货币政策或继续处于观测期；货币政策及名义货币政策及名义 利率方面利率方面：本周美联储在发布的致国会半年度报告中表示，美国经济前景仍存在不确 定性因素，如国际贸易紧张局势、债市风险等，暗示实际利率若不采取刺激措施，有 可能进一步走低。中长期看，全球各经济体政策利率依旧偏低、短期难现调整抬高契 机，加之全球政治格局、产业链分配显现“再调整”迹象，各类主权货币、信用资产、 权益资产等的价格不确定性难以消除，具备天然货币属性的黄金具备显著配置价值。 重点关注

8、黄金矿业股银泰黄金、山东黄金、恒邦股份、盛达资源。重点关注黄金矿业股银泰黄金、山东黄金、恒邦股份、盛达资源。 工业金属：春季开工延期导致短期供需矛盾突出，商品价格有压力，但需求仍在，后工业金属：春季开工延期导致短期供需矛盾突出，商品价格有压力，但需求仍在，后 续新开工必将逐续新开工必将逐步回暖。步回暖。2 月 3 日、4 日，央行两日投放流动性累计达 1.7 万亿元； 此外央行表示针对特殊事件对中国经济产生的影响，后续会有针对的补偿性措施，降 低企业融资成本，预计未来一段时间资金面将持续宽松、利好铜铝等基本金属，重点 推荐低估值超跌铜铝龙头标的。 （1 1）需求端：）需求端：预计 2 月 10

9、 日起全国将逐步迎来生产 复工，基本金属下游补库存逐步开启，2020 年国内特殊事件导致节后需求启动推后。 （2 2）库存方面：）库存方面：下游工业产成品库存处于历史性底部，短期扰动暂缓后下游或呈现 密集开工特征，同时配合积极财政政策或宽松的货币环境，我们依然看好未来工业金 属板块的投资机会。1 1）铜：）铜：周内全球三大交易所库存合计 40.49 万吨，较节前 1 月 19 号 （29.2 万吨） ， 增长 38.66%。 继续继续坚定看好具备资源成长性、 超跌品种资金矿业：坚定看好具备资源成长性、 超跌品种资金矿业： 受益于 RTBbor、诺顿金田等带来的业绩增厚，我们预计 2019Q4

10、公司业绩将环比大 幅提升；2020-2022 年为公司铜金产量爆发式增长期的核心逻辑未变。重点推荐：重点推荐： 紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通股份、云南铜业等。紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通股份、云南铜业等。 维持行业“推荐”评级。重点推荐小金属：维持行业“推荐”评级。重点推荐小金属：钴板块华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业； 石英股份；锂板块赣锋锂业、天齐锂业；重点推荐贵金属重点推荐贵金属：银泰黄金、山东黄金、恒 邦股份、盛达资源；推荐工业金属：推荐工业金属：铜板块紫金矿业，铝板块云铝股份、索通发展。 风险提示：全球地缘政治风险；经济复苏低于预期风险提示：全球地缘政治风险；经济复苏低于预期

11、 重点推荐铜铝、钴锂板块和贵金属重点推荐铜铝、钴锂板块和贵金属。本周上证综指下降 2.83%，沪深 300 指数下降 3.00%，SW 有 色指数下降 3.35%， 贵金属方面， COMEX 黄金上涨 0.37%， 白银下降 0.70%； 主要工业金属价格中， LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌 0.95%、0.96%、1.42%、4.37%、1.44%、1.07%；主要工业 金属库存中，LME 铅、镍、锡上涨 6.23%、0.27%、3.75%；LME 铝、铜、锌分别下跌 0.85%、2.58%、 0.08%。 工业金属：社融数据超预期，政府债券成新增主导，大基建预期再度提升，推荐受益明

12、显的铜工业金属：社融数据超预期，政府债券成新增主导，大基建预期再度提升，推荐受益明显的铜 和电解铝。和电解铝。核心观点：8 月社会融资规模新增 3.58 万亿，远超市场预期（2.66 万亿） ，新增主要 来自于政府债券融资（新增 1.38 万亿，较 7 月提升 8341 亿元） 。叠加十四五规划意见征询函即 将下发，由政府主导的重大工程、地产项目、大基建的预期再度提升，工业金属旺季需求有望超 预期，叠加暂无新增供给，且低库存的状态下，供需错位或再度升级，推荐受益明显的铜和电解 铝；1 1）铜：大基建预期再起，旺季需求或超预期；供给方面，）铜：大基建预期再起，旺季需求或超预期；供给方面，8 月国

13、内电解铜产量为 81.05 万吨，环比增加 8.14%，同比增加 5.58%。产量环比大幅增长主要是由于 8 月基本无检修安排， 此前检修的炼厂产量恢复较快，且冷料供应持续充足，也使得产量增加；需求方面；需求方面；8 月份铜 板带箔企业整体开工率为 69.32%，同比下滑 0.14%，环比上升 4.33%。其中，板带厂生产情况较 7 月基本持平， 主要原因是电力下游消费不振； 而高精密带则表现相对较好， 订单亦有持续流入； 另外纽扣、灯饰等下游消费对黄铜板带有一定拉动。铜箔方面，新能源汽车与半导体行业需求增 加，锂电订单流入较多，铜箔厂开工状况较好，部分厂家上调铜箔加工费；库存方面，库存方面，

14、国内铜 库存下滑至 17.68 万吨，周度环比下滑 0.04%。基建预期再起，政策红利或将释放，低库存状态 下，铜价或将强势上涨；2 2）电解铝：铝价回升与氧化铝利润回吐，拉高电解铝盈利。）电解铝：铝价回升与氧化铝利润回吐，拉高电解铝盈利。供应方供应方 面，面，8 月国内电解铝产量 318.9 万吨，同比增长 6.13%。全国电解铝运行产能规模增至 3762 万吨 /年，建成产能规模 4248 万吨/年，开工率为 88.6%。8 月份云南、四川省电解铝新增产能稳步投 放，国内电解铝日均产量 10.3 万吨，环比增加 0.22 万吨；需求方面需求方面，铝下游企业开工小幅增 加 0.2%。铝板带箔

15、、原生、再生合金企业对于 9 月需求相对乐观，相关汽车、建筑、电子、包 装等方面订单出现一定的好转， 预计下周铝下游开工仍可能出现微幅增长， 且旺季消费复苏时间 可能被继续拉长；库存方面，库存方面，目前电解铝库存为 76.4 万吨，环比上升 0.39%，吨铝盈利在铝 价高位与氧化铝盈利回吐的合力下， 扩大至 1467 元/吨。 未来吨铝盈利仍将取决于建筑工程的交 付与旺季需求的释放，短期盈利处于高位致供给旺盛，略有累库。3）重点推荐新增西部矿业重点推荐新增西部矿业， 核心逻辑是玉龙铜矿二期扩产即将完成，权益铜产量实现翻倍增长，明后年业绩将大幅提升，将 实现再造一个“西矿”愿景，估值优势明显。重

16、点推荐：重点推荐：紫金矿业、紫金矿业、西部矿业、西部矿业、云南铜业、云云南铜业、云 铝股份、神火股份、索通发展等。铝股份、神火股份、索通发展等。 新能源：需求数据再创新高，叠加收储传闻或将落地，钴价或重回强势，推荐钴、锂等新能源新能源：需求数据再创新高，叠加收储传闻或将落地，钴价或重回强势，推荐钴、锂等新能源 核心材料。核心材料。核心观点：8 月新能源汽车产销数据再攀新高，逐渐兑现新能源成长预期，叠加钴 收储落地， 收储规模和收储价格成短期钴价的催化剂， 若再超预期， 钴价或将重回强势， 推荐钴、 锂等新能源核心材料；价格方面，价格方面，本周 SMM 钴中间品价格为 11.5-12.1 美元/

17、磅，均价较上周 持平，MB 标准级钴价格继续回暖，报 15.5 美元/磅，环比上升 0.65%；SMM 工业级碳酸锂价格为 3.35-3.7 万元/吨， 均价较上周上涨 250 元/吨； 需求方面，需求方面， 8 月新能源汽车产销量分别为 10.6 万辆和 10.9 万辆，同比增长 17.7%和 25.8%，产销均刷新了今年的月度新高。其中乘用车市场仍 在稳步增长，逐渐带动下半年新能源车市逐步上升，新能源汽车下乡补贴政策加上宏光 MINI EV 带动国内微型电动车需求量。此外 C 端消费者继续稳定增长，营运市场也逐渐恢复。除此，8 月 我国动力电池产量共计 7.4GWh，同比增长 11.7%，

18、环比增长 22.4%。其中三元电池产量 4.4GWh， 占总产量 58.7%，同比下降 4.3%，环比增长 33.4%；磷酸铁锂电池产量 3.0GWh，占总产量 40.4%， 同比增长 45.4%，环比增长 8.5%。8 月三元电池保持稳定增长，在乘用车市场仍占有较大优势。 四季度或有较大增量， 其中国内 5 系三元与海外高镍三元需求或大幅上涨。 重点推荐：重点推荐： 华友钴业、华友钴业、 寒锐钴业、赣锋锂业，寒锐钴业、赣锋锂业，同时建议关注二线的氢氧化锂和钴标的：雅化集团、威华股份、盛屯矿雅化集团、威华股份、盛屯矿 业，业，新能源高性能钕铁硼龙头：正海磁材。正海磁材。 贵金属：援助法案遭否，

19、美联储态度成短期关键，但不改中长期看多逻辑。贵金属：援助法案遭否，美联储态度成短期关键，但不改中长期看多逻辑。核心观点：核心观点：本周 美参议院否决经济刺激法案，叠加欧央行再扩表预期骤降，金价短期或将宽幅震荡。尽管美国经 济数据存在一定复苏，但依然进度较慢，且实体复苏较差，短期金价走势更多取决于下周美联储 态度，但不改中长期看多观点，通胀仅为时间问题；经济数据：经济数据：美国 8 月份非农就业人数增加 137.1 万人，预期为增加 135 万人；失业率 8.4%，预期为 9.8%；薪资年率 4.7%，预期为 4.5%； 黄金数据：黄金数据： 全球黄金 ETF 持仓略有升高至 3824.1 吨，

20、 周度增仓 15.8 吨。 中长期看， 全球政治、 经济、资产价格的不确定性难以消除，黄金、白银等贵金属的配置价值凸显。重点推荐：重点推荐：山东黄山东黄 金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源。金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源。 维持行业“推荐”评级。维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属：工业金属：铜板块：紫金矿业、西部矿业、云南铜业；铝板块： 云铝股份、神火股份、索通发展；新能源：新能源：钴板块：华友钴业、寒锐钴业；锂板块：赣锋锂业； 贵金属贵金属：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源。 风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预

21、期 summary 重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。贵金属方面，本周 COMEX 黄金上涨 1.0%，白银下 跌 0.5%。主要工业金属价格以下跌为主，LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌 3.23%、 6.11%、5.56%、3%、1.39%、2.4%；金属库存方面，LME 铝、铅、镍分别上涨 3.23%、 0.91%、1.8%，铜、锌、锡则分别下降 3.48%、1.14%、1.6%。 title 社融数据社融数据超预期超预期，工业金属，工业金属库存持续去化库存持续去化 createTime1 20202020 年年 0 09 9 月月 1212 日日 请务

22、必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报行业周报 目录目录 1、 行业及个股表现 . - 4 - 2、 基本金属 . - 4 - 3、 贵金属、小金属 . - 13 - 4、 稀土价格 . - 19 - 5、 风险提示 . - 20 - 图 1、上周涨幅前 10 只股票 . - 4 - 图 2、上周跌幅前 10 只股票 . - 4 - 图 3、黄金价格与山东黄金股价走势梳理 . - 5 - 图 4、阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理 . - 5 - 图 5、华友钴业与硫酸钴价格走势走势梳理 . - 6 - 图 6、天齐锂业与碳酸锂价格走势走势

23、梳理 . - 6 - 图 7、上海期交所同 LME 当月期铝价格 . - 7 - 图 8、全球主要交易所铝库存 . - 7 - 图 9、预焙阳极单吨净利润梳理 . - 7 - 图 10、电解铝单吨盈利梳理 . - 7 - 图 11、氧化铝单吨盈利梳理 . - 7 - 图 12、全国平均电解铝完全成本构成 . - 8 - 图 13、国内主要消费地库存走势 . - 8 - 图 14、国内外氧化铝 FOB 价格及价差 . - 8 - 图 15、三大期货交易所库存合计+保税区 . - 9 - 图 16、铜精矿加工费 . - 9 - 图 17、上海期交所同 LME 当月期铜价格 . - 9 - 图 18

24、、全球主要交易所铜库存 . - 9 - 图 19、精废价差及废铜价格 . - 9 - 图 20、现货进口盈亏情况 . - 10 - 图 21、上海期交所同 LME 当月期锌价格 . - 10 - 图 22、全球主要交易所锌库存 . - 10 - 图 23、锌精矿加工费 . - 11 - 图 24、沪粤津三地锌社会库存 . - 11 - 图 25、锌进口比值及盈亏 . - 11 - 图 26、上海期交所同 LME 当月期铅价格 . - 12 - 图 27、上海期交所同 LME 当月期锡价格 . - 12 - 图 28、上海期交所同 LME 当月期镍价格 . - 12 - 图 29、全球主要交易所

25、镍库存 . - 12 - 图 30、全球主要交易所铅库存 . - 12 - 图 31、全球主要交易所锡库存 . - 12 - 图 32、疫情导致的流动性紧张，各国央行纷纷加码宽松 . - 13 - 图 33、美联储资产负债表资产组成 . - 13 - 图 34、Comex 黄金与实际利率 . - 13 - 图 35、黄金 ETF 持仓 . - 14 - 图 36、白银 ETF 持仓 . - 14 - 图 37、美国国债收益率 . - 14 - 图 38、金银比 . - 14 - 图 39、COMEX 黄金期货收盘价 . - 14 - 图 40、COMEX 银期货收盘价. - 14 - 图 41

26、、近期 MB 钴持续回调，但相对国内价格仍较高 . - 16 - 图 42、海内外钴价及价差 . - 16 - 图 43、硫酸钴和四氧化三钴价差 . - 16 - 图 44、现货和无锡盘价格 . - 16 - 图 45、国内外碳酸锂价差 . - 17 - 图 46、国内外氢氧化锂价差 . - 17 - 图 47、国内电碳和工碳价差 . - 17 - 图 48、国内氢氧化锂和碳酸锂价差 . - 17 - 图 49、国内钼精矿价格 . - 17 - 图 50、国内钨精矿价格 . - 17 - rQtMqPtPsMtPqMqNmOpRpQ6MaO7NsQrRpNrRkPmMvMkPoPtObRmMv

27、NNZmRtMuOnPmN 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业周报行业周报 图 51、长江现货市场电解镁价格 . - 18 - 图 52、长江现货市场电解锰价格 . - 18 - 图 53、长江现货市场锑锭价格 . - 18 - 图 54、国产海绵钛价格 . - 18 - 图 55、国产高碳铬铁价格 . - 18 - 图 56、长江现货市场金属钴价格 . - 18 - 图 57、国内精铟 99.99%价格. - 18 - 图 58、钽铁矿 30%-35%价格. - 18 - 图 59、国产二氧化锗价格 . - 19 - 图 60、MB

28、 金属铋价格 . - 19 - 图 61、碳酸锂（工业级）价格 . - 19 - 图 62、碳酸锂（电池级）价格 . - 19 - 图 63、氧化镧价格 . - 19 - 图 64、氧化铈价格 . - 19 - 图 65、氧化镨价格 . - 20 - 图 66、氧化钕价格 . - 20 - 图 67、氧化镝价格 . - 20 - 图 68、氧化铽价格 . - 20 - 表 1、金属价格、库存变化表 . - 4 - 表 2、铝价格统计 . - 6 - 表 3、钴系产品价格一览 . - 15 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业周报行业

29、周报 报告正文报告正文 1 1、 行业及个股表现行业及个股表现 图图 1 1、上周涨幅前上周涨幅前 1010 只股票只股票 图图 2 2、上周跌幅前上周跌幅前 1010 只股票只股票 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2 2、 基本金属基本金属 表表 1 1、金属价格、库存变化表、金属价格、库存变化表 单位单位 价格价格/ /库存库存 变化变化 2020/2020/9 9/ /1111 一周来一周来 本月来本月来 今年来今年来 基本金属价格基本金属价格 LME 价格 铝(当月) 美元/吨 1775 -0.17% 3.80% -1.42% 铜(当月) 美元/吨 6715 1.24

30、% 5.32% 8.18% 锌(当月) 美元/吨 2472 3.11% 6.87% 7.22% 铅(当月) 美元/吨 1891.5 0.93% 1.48% -1.23% 镍(当月) 美元/吨 15110 2.06% 9.97% 6.11% 锡(当月) 美元/吨 17990 0.08% 0.64% 4.62% 国内价格 铝(当月) 元/吨 14235 -0.73% -3.06% 1.03% 铜(当月) 元/吨 51680 -0.04% -0.27% 4.98% 锌(当月) 元/吨 19435 1.99% 1.86% 8.70% 铅(当月) 元/吨 15000 0.20% -4.49% 0.60%

31、 镍(当月) 元/吨 116150 0.33% 5.17% 4.35% 锡(当月) 元/吨 141980 -0.93% -3.16% 5.01% 基本金属库存基本金属库存 铝 LME 库存 万吨 152.065 -0.85% -6.83% 3.38% 上海期交所库存 万吨 25.1266 0.77% 13.28% 33.63% 铜 LME 库存 万吨 7.555 -2.58% -40.36% -47.73% COMEX 库存 万吨 8.2352 -1.56% -7.76% 122.72% 上海期交所库存 万吨 17.6795 -0.04% 10.83% 25.11% 锌 LME 库存 万吨 2

32、1.97 -0.08% 16.88% 329.73% 上海期交所库存 万吨 5.8453 -21.35% -33.84% 89.75% 铅 LME 库存 万吨 13.1225 6.23% 11.07% 98.52% 上海期交所库存 万吨 2.6954 3.17% -18.17% -39.78% 镍 LME 库存 万吨 23.7138 0.27% 0.80% 51.64% 上海期交所库存 万吨 3.2901 -0.85% -3.84% -11.80% 锡 LME 库存 万吨 0.554 3.75% 42.97% -22.25% 上海期交所库存 万吨 0.4204 7.22% 28.05% -31

33、.27% 贵金属价格贵金属价格 COMEX 价格 黄金 美元/盎司 1948.1 0.37% -2.30% 27.19% 0% 5% 10% 15% 20% 25% -20% -15% -10% -5% 0% 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 行业周报行业周报 白银 美元/盎司 26.925 -0.70% 9.32% 48.96% 国内价格 黄金 元/克 418.34 0.43% -3.35% 20.82% 白银 元/千克 5910 -0.35% 3.27% 35.02% 小金属价格小金属价格 钼精矿 元/吨度 1430 8.33% 17

34、.21% -8.63% 钨精矿 元/吨 87000 1.16% 4.82% 0.00% 电解镁 元/吨 13850 -0.72% -2.12% -9.18% 电解锰 元/吨 11000 0.00% 0.92% -3.08% 锑锭(1) 元/吨 39000 0.00% 4.00% -2.50% 海绵钛 元/千克 57.5 0.00% 0.00% -28.13% 铬铁（高碳） 元/吨 6150 0.00% 0.00% 3.36% 钴 元/吨 275000 -1.79% 1.85% 2.61% 铋 元/吨 41500 0.00% 10.67% 18.57% 钽铁矿 美元/磅 59 -1.67% -8

35、.67% -1.67% 二氧化锗 元/千克 4150 0.00% -2.35% 2.47% 铟 元/千克 1375 17.02% 49.46% 55.37% 碳酸锂（工业级） 元/吨 34000 0.00% -2.02% -13.92% 碳酸锂（电池级） 元/吨 40000 0.50% 1.27% -19.19% 五氧化二钒 元/吨 102000 -1.92% -3.77% 8.51% 稀土稀土 稀土氧化物 氧化镧 元/吨 9750 0.00% -9.30% -17.02% 氧化铈 元/吨 9750 0.00% -9.30% -14.85% 氧化镨 元/吨 330000 0.00% 10.37

36、% -2.94% 氧化钕 元/吨 362500 0.00% 15.45% 24.57% 氧化镝 元/千克 1730 -1.98% -6.74% -0.57% 氧化铽 元/千克 4885 -0.41% 5.74% 38.78% 镨钕氧化物 元/吨 337000 -1.32% 13.85% 20.36% 稀土金属 金属镧 元/吨 29000 0.00% 0.00% -15.94% 金属铈 元/吨 28500 0.00% 0.00% -13.64% 金属镨 元/吨 695000 0.00% 10.32% 6.92% 金属钕 元/吨 455500 -1.09% 14.16% 27.59% 金属镝 元/千克 2255 0.00% -5.05% 6.12% 金属铽 元/千克 6225 -0.48% 6.41% 38.49% 镨钕合金 元/吨 428500 -0.92% 14.11% 18.53% 数据来源：wind，亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 2.1 价格和股票相关性复盘 图图 3 3、黄金价格与山东黄金股价走势梳理黄金价格与山东黄金股价走势梳理 图图 4 4、阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理