1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Title 评级：评级：买入买入（首次覆盖首次覆盖）市场价格：市场价格：92.88 元元 分析师：分析师：王芳王芳 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120002 Email： 分析师：杨旭分析师：杨旭 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120001 Email： 分析师分析师：游凡：游凡 执业证书编号：执业证书编号：S0740522120002 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)278 流通股本(百万股)207 市价(元)92.88 市值(百万元)25,8

2、34 流通市值(百万元)19,212 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）2,409 2,731 3,348 4,489 5,549 增长率 yoy%16%13%23%34%24%净利润（百万元）192 272 335 494 610 增长率 yoy%-21%41%23%48%23%每股收益（元）0.69 0.98 1.20 1.78 2.19 每股现金流量-0.6

3、5 -0.03 0.58 -0.17 0.67 净资产收益率 5%8%8%11%12%P/E 134.4 95.0 77.2 52.3 42.4 P/B 7.8 8.0 7.0 6.3 5.6 备注：每股指标按照最新股本数全面摊薄，股价截至 8月 3 日 报告摘要报告摘要 精测电子是国内泛半导体检测设备龙头，旗下半导体精测电子是国内泛半导体检测设备龙头，旗下半导体量量/检测业务检测业务步入放量阶段步入放量阶段。公司成立于 2006 年，长期专注于显示面板检测设备，逐步涵盖 LCD、OLED、Mini/Micro-LED 等各类显示器件的检测设备。2018 年公司布局半导体量检测和后道自动测试机

4、领域。2019 年布局新能源检测设备，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机等。目前公司已发展成为国内泛半导检测的龙头厂商：1）在显示检测领域，公司是少数同时具备“光、机、电、算、软”一体化产品线的厂商；2）在半导体检测领域，子公司上海精测已成为国产量检测设备头部厂商；3）在新能源检测领域，公司与中创新航合作成长性显著。布局半导体前后道检测布局半导体前后道检测设备设备，技术壁垒技术壁垒高高。1）前道量检测设备。）前道量检测设备。22 年大陆量检测市场规模预计为 26 亿美元，近 5 年 CAGR 约 30%，但大陆市场几乎被美日厂商所垄断，国产化率极低。精测电子量检测设备不断实现突破，从产品覆盖度

5、+技术全面性看，精测电子产品覆盖度国产领先：在检测设备领域覆盖明场光学缺陷检测（难度极高）、电子束缺陷检测，量测设备领域覆盖膜厚量测、光学关键尺寸检测、CD-SEM、三维形貌量测设备和硅片应力检测设备。公司同时具备光学检测、电子束检测两大技术路径。凭借领先优势，精测电子充分受益于量/检测设备强劲的国产替代弹性，在半导体检测领域实现订单和营收的持续增长，22年营收达 1.83亿元，截至 23年 4 月 23日，在手订单 8.91 亿元。2）存储芯片测试机。）存储芯片测试机。全球市场空间达 9 亿美金，大陆玩家稀缺。子公司武汉精鸿已构建存储老化测试、CP 测试、FT 测试三大产品系列。公司的老化设

6、备在国内一线客户实现重复订单，CP/FT 设备已取得订单并交付。3）驱动）驱动IC 测试测试业务业务。该业务由子公司 WINTEST 承担。在 WINTEST 专精的显示驱动 IC、CIS 芯片测试领域，公司产品性价比相较爱德万等海外龙头具备竞争力，成长弹性大。显示检测加码高端业务，占据优势生态位。显示检测加码高端业务，占据优势生态位。公司面板显示产品包括 AOI 光学检测系统、信号检测系统、OLED 检测系统等，是行业内少数能够同时提供显示面板三大制程检测设备的供应商。公司于 2022 年专门新设武汉加特林、武汉精一微两个主体深耕智能和精密光学仪器领域，同时在 2023 年年初设立深圳精测，