1、国内国内MCU需求复苏有待观察，存储旺季备货周期将至需求复苏有待观察，存储旺季备货周期将至 证券研究报告证券研究报告（优于大市，维持）（优于大市，维持）张晓飞（张晓飞（SAC号码：号码：S0850523030002）华晋书（华晋书（SAC号码：号码：S0850521090001）联系人：郦奕滢联系人：郦奕滢 2023年年07月月05日日 投资策略投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 数字数字IC：一方面，存储：一方面，存储IC方面，据方面，据TrendForce集邦咨询微信公众号，集邦咨询微信公众号，5月起美、韩系厂商大幅减产后，已见到部月

2、起美、韩系厂商大幅减产后，已见到部分供应商开始调高分供应商开始调高wafer报价，对于中国市场报价均已略高于报价，对于中国市场报价均已略高于34月成交价，预计月成交价，预计6月在模组厂启动备货下，主流月在模组厂启动备货下，主流容量容量512Gb NAND Flash wafer有望止跌并小幅反弹，今年有望止跌并小幅反弹，今年Q3起或将转为上涨。我们建议长期关注产品具备较起或将转为上涨。我们建议长期关注产品具备较大国产渗透空间且与晶圆厂绑定更为紧密的存储大国产渗透空间且与晶圆厂绑定更为紧密的存储IC企业。另一方面，我们认为企业。另一方面，我们认为SOC作为作为AIoT硬件落地的关键芯硬件落地的关

3、键芯片，未来有较大发展空间。片，未来有较大发展空间。MCU：中国台湾：中国台湾MCU公司在需求方面有逐步回温的态势，但成长幅度并不明显，因此库存去化的进程可能递延公司在需求方面有逐步回温的态势，但成长幅度并不明显，因此库存去化的进程可能递延到第到第4季、甚至是明年首季，才会恢复较健康的水位，不过价格端则大致维持稳定，依照个别产品与客户协商而季、甚至是明年首季，才会恢复较健康的水位，不过价格端则大致维持稳定，依照个别产品与客户协商而定。我们认为中国大陆总体定。我们认为中国大陆总体MCU公司也面临同样的问题，总体需求仍需要观察。公司也面临同样的问题，总体需求仍需要观察。功率半导体：我们认为目前行业

4、供需紧张已有所缓解，但模块需求仍旧比较紧张，新能源渗透将持续带动公司成功率半导体：我们认为目前行业供需紧张已有所缓解，但模块需求仍旧比较紧张，新能源渗透将持续带动公司成长，同时，我们看好传统硅基功率器件企业在碳化硅业务渗透下不断优化现有收入结构。长，同时，我们看好传统硅基功率器件企业在碳化硅业务渗透下不断优化现有收入结构。风险提示：终端需求回暖不及预期；半导体国产替代进程不及预期等。风险提示：终端需求回暖不及预期；半导体国产替代进程不及预期等。4WiZbUhWdY9XzWcVnQ9PbP9PtRqQtRoNfQnNqPkPnNmR6MqRrMvPpOoNwMqMqP 根据根据36氪氪Pro公众

5、号援引公众号援引Gartner预测，到预测，到2022年结束，会有超过年结束，会有超过80%的企业级的企业级IoT设备与设备与AI联动。随着联动。随着AI技术和通讯技术从青涩到成熟，全球已经完成信息化向技术和通讯技术从青涩到成熟，全球已经完成信息化向数字化跨越关键一步，数字化跨越关键一步，IoT成长为更智能化、数字化的成长为更智能化、数字化的AIoT。根据根据36氪氪Pro公众号援引麦肯锡预测，到公众号援引麦肯锡预测，到2025年，全球年，全球AIoT市场规模将达到市场规模将达到11.2万亿美元。我们认为万亿美元。我们认为SOC作为作为AIoT硬件落地的关键芯片，未来有较大发展空间。硬件落地的

6、关键芯片，未来有较大发展空间。资料来源：瑞芯微官网，海通证券研究所 图：瑞芯微图：瑞芯微AIoT芯片在会议系统中的应用芯片在会议系统中的应用 SOC国内企业有望随着国内企业有望随着AIoT发展壮大发展壮大 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 根据满天芯公众号援引中国台湾工商时报，中国台湾根据满天芯公众号援引中国台湾工商时报，中国台湾MCU公司在需求方面有逐步回温公司在需求方面有逐步回温的态势，但成长幅度并不明显，因此库存去化的进程可能递延到第的态势，但成长幅度并不明显，因此库存去化的进程可能递延到第4季、甚至是明年首季、甚至是明年首季，才会恢复较健