通信行业：建设数字中国通信网络基础设施显著受益-230510（80页）.pdf

1、建设数字中国，通信网络基础设施显著受益建设数字中国，通信网络基础设施显著受益太平洋证券分析师：李仁波联 系 方 式：执业资格证书：S1190520040002日期：2023年5月10日证券研究报告证券研究报告2行情回顾：光通信表现亮眼，估值仍处低位建设数字中国，通信网络基础设施显著受益重点公司：算力逢低布局，应用与终端高看一线目录Contents123目录PZdUtXhUmUtRmOnQ7N8QbRpNmMtRnOjMoOmRkPpOsP7NoPsQvPtQvNMYrQyR3截止到第1季度，申万通信指数上涨51.5%，在申银万国31个行业分类中涨幅排名第二。从细分板块看，光通信表现最佳（+11

2、2.1%），光通信、通信设备、通信服务表现相对更优，其他涨幅排序分别为网优、卫星通信、IDC、零部件、物联网、汽车智能化。通信行业涨幅居前，光通信表现最好通信行业涨幅居前，光通信表现最好图：申银万国一级行业分类区间涨跌幅比较（截至图：申银万国一级行业分类区间涨跌幅比较（截至20232023年年4 4月月3030日）日）数据来源：Wind，太平洋证券研究院图：通信行业各细分行业涨跌幅（截至图：通信行业各细分行业涨跌幅（截至20232023年年4 4月月3030日）日）数据来源：Wind，太平洋证券研究院51.5%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%112.1

3、%54.5%54.4%35.5%30.9%30.3%25.8%19.6%2.3%0%20%40%60%80%100%120%4截止今年Q1季度，从个股表现来看，市场更关注光通信板块，其中通信行业涨幅第一的个股为剑桥科技（+460.5%），公司主要业务为高速光模块。机构持股提升，截止2023Q1数据，机构持有通信流通股46%，相比于2022Q4季度下降了1.8个百分点，高于过去3年的历史平均值44.7%。板块的估值水平处于过去3年的低位。目前PE（TTM）为30.78倍，行业总体的估值持续下降，正处于较低水平。光通信市场表现亮眼，机构持仓提升，估值仍处于低位光通信市场表现亮眼，机构持仓提升，估值

4、仍处于低位图：板块涨跌幅前十个股（截至图：板块涨跌幅前十个股（截至2023.4.302023.4.30）数据来源：Wind，太平洋证券研究院图：通信行业机构持仓及估值情况图：通信行业机构持仓及估值情况证券代码证券简称 区间涨幅上涨原因证券代码证券简称区间跌幅603083.SH剑桥科技460.5%光模块002089.SZ*ST新海-58.0%301205.SZ联特科技242.6%CPO002897.SZ 意华股份-35.9%300308.SZ中际旭创233.0%光模块301419.SZ 阿莱德-28.4%300502.SZ新易盛190.5%光模块300565.SZ 科信技术-27.8%68829

5、2.SH浩瀚深度150.5%数据流量智能化301314.SZ 科瑞思-25.5%300394.SZ天孚通信140.1%CPO603236.SH 移远通信-22.6%300025.SZ华星创业134.1%IP600775.SH 南京熊猫-9.9%300570.SZ太辰光99.9%光通信000839.SZ ST国安-9.9%300913.SZ兆龙互连91.5%高速连接线600522.SH 中天科技-9.7%600105.SH永鼎股份88.3%光通信688668.SH 鼎通科技-6.7%36%38%40%42%44%46%48%50%0100020003000400050006000持股市值（亿元）

6、占流通A股比例01020304050607010001200140016001800200022002400260028003000指数点位PE(TTM)5通信设备行业2022年和2023Q1营收增速分别为13.8%、2%，净利润增速分别为14%、1.7%。主要得益于基站产量、程控交换机产量同比于2021年均有较大增长。其中程控交换机产量2022年累积同比增长47.3%，基站产量累积同比增长16.3%。光通信行业2022全年、2023Q1收入增速分别为8.6%、2.7%，净利润增速118.1%、3.1%，主要受益于400G光模块的出货量增长。通信服务收入和利润增速表现亮眼，主要是运营商受益于5