电子行业深度报告：超级电容功率型储能黑科技行业迎来加速拐点-220920(38页）.pdf

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1、证券研究报告行业深度报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/38 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业深度报告 超级电容：超级电容：功率型储能黑科技，功率型储能黑科技，行业迎来加行业迎来加速拐点速拐点 2022 年年 09 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 马天翼马天翼 执业证书：S0600522090001 证券分析师证券分析师 唐权喜唐权喜 执业证书：S0600522070005 行业走势行业走势 相关研究相关研究 江海股份(002484)：成本改善提升利润，平台型电容公司深度受益新能源需求旺盛 2022-07-28 风华高科(000636)

2、：2021 年中报业绩预告点评，容阻感产销两旺，2021 年 H1 业绩超预期 2021-07-11 风华高科(000636)：国产被动元器件龙头，天时地利人和促腾飞 2020-08-31 增持（维持）Table_Summary 投资要点投资要点 超级电容是超级电容是功率型功率型储能器件储能器件，高功率、高可靠、环保特性突出高功率、高可靠、环保特性突出。1）高）高功率特性：功率特性：超级电容系统功率密度最高可达 40 kW/kg、锂电池在 1 3kW/kg，EDLC 充放电时间可达秒级、HUC 在分钟级别、锂电池在小时级别。2）高可靠特性：）高可靠特性：对比锂电池20 +60 C 工作温度范围

3、、标称5000 次左右的循环寿命，超级电容工作温度范围可宽至40 +85 C，充放电次数最高可达 100 万次。3）环保特性：）环保特性：超级电容不含重金属和有害化学物质，而锂电池无法分解，易对环境产生污染。电网调频电网调频、混合储能、混合储能项目项目 22 年密集落地，年密集落地，车用配套数量快速增长车用配套数量快速增长，超，超级电容级电容市场市场迎迎来加速拐点来加速拐点。在电网调频和混合储能、汽车两大高增长领域拉动下，超级电容新的天花板正在打开。1）电网调频）电网调频和混合储能和混合储能：新型电力系统下，电网频率稳定性挑战升级，发电侧风光储平滑入网、混合储能系统中响应调频指令，输配电侧变电

4、站调频、配电终端后备电源，用电侧后备电源、功率电源，均需使用功率型储能器件提供短时、高功率峰值脉冲。2）汽车领域：）汽车领域：在 12V 电气系统下被用作主电源、安全冗余电源，在 48V 电气系统下被用作线控电源，在 HEV 车型中被用作主电池电芯，助力汽车性能、安全双提升。3）交通运输：）交通运输：超级电容主要可在轨道交通、公交车、卡车、船舶等应用场景下实现储能/备用电源、发动机启动、能量回收三大功能。4）工业领域：）工业领域：超级电容可在智能电表、风电变桨、港口起重机等场景下，作为后备电源、功率电源，为系统提供紧急短时、高功率脉冲。多应用领域全面开花，超级电容迎来加速拐点。根据超级电容产业

5、联盟数据，2021 年全球超级电容市场规模为15.9 亿美元，预计 2027 年将达 37 亿美元，21-27 年 CAGR 为 18%。技术进步、成本降低、政策驱动三重利好，技术进步、成本降低、政策驱动三重利好，拉动超级电容持续高增长拉动超级电容持续高增长。因高功率、高可靠特性突出，超级电容适用于高功率、短时高频储能领域，而能量密度较低、储能成本较高是限制其应用范围的两大因素，未来，技术进步、成本降低、政策驱动三重利好有望共同推动超级电容市场高速增长。1）技术进步：）技术进步：混合型超容单体能量密度已提升至 80Wh/kg，达锂电池 1/3，实现在分钟级别的储能、大巴车等领域打开应用空间；2

6、）成本降低：）成本降低：占超级电容成本 50-60%的电极、隔膜长期依赖进口，元力股份、凯恩股份等本土厂商已开始大力推动上游材料国产替代，超级电容成本下降成必然趋势。3）政策驱动：）政策驱动：各部委相继出台多项政策，支持包括功率型储能在内的新型储能产业发展。政策驱动下，2022 年成为超级电容电网调频项目密集落地元年，电网侧调频、电源侧火储联调、电源侧一次调频项目均在有序推进中。投资建议：投资建议：超级电容行业目前在风电/轨道交通/油改电/智能电表等领域稳步增长的同时，正在电网调频和混合储能、汽车等领域迎来向上加速拐点，行情前景可期。重点推荐布局铝电解+薄膜+超级电容三大产品线的国内工业电容龙