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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.12 加码碳纤维业务，深度布局加码碳纤维业务，深度布局 AI 终端终端 达瑞电子达瑞电子(300976)Table_Industry 电子元器件/信息科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):87.50 Table_CurPrice 当前价格(元)：58.80 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)43.42-76.69 总市值(百万元)7,885

2、总股本/流通A股(百万股)134/86 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,524 每股净资产(元)26.28 市净率(现价)2.2 净负债率-33.19%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-5%-5%30%相对指数-4%-6%9%Table_Report 相关报告相关报告 产品矩阵持续丰富，未来增长动力充足2024.12.16 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070

3、002 文紫妍(分析师)021-38038321 S0880523070001 本报告导读：本报告导读：公司加码碳纤维结构件业务，未来有望受益于折叠机公司加码碳纤维结构件业务，未来有望受益于折叠机起起量。量。同时其同时其积极导入大客户积极导入大客户新料号新料号，预计预计 26 年有望放量。年有望放量。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持增持评级维持增持评级，上调上调目标价目标价至至 87.5 元。元。我们下调公司 2025 年 EPS为 2.30 元（前值为 2.62 元），上调 2026 年 EPS 到 3.50 元（前值为3.30 元），预计 2027 年公司 EPS 为

4、5.16 元。参考可比公司 2026 年平均 PE20.04X，考虑公司在碳纤维结构件业务的爆发性，给予公司26 年估值溢价 PE 25X，上调目标价至 87.5 元。公司加码碳纤维结构件业务公司加码碳纤维结构件业务，未来有望受益于折叠机，未来有望受益于折叠机起量起量。公司通过增资与股权受让的形式，收购维斯德共 80%股权。维斯德主营折叠手机碳纤维结构件（碳纤维门板、屏幕衬板），24 年收入 1.8 亿/净利润 0.16 亿元，25H1 实现收入 1.42 亿元/净利润 0.3 亿元，成长显著。目前维斯德碳纤维核心客户涵盖华为、三星等多家头部折叠手机品牌。随着苹果开始布局折叠产品，后续折叠屏需

5、求有望起量，公司借助主业与苹果多年的合作基础，有望推动新收购碳纤维业务的验证和导入。同时基于在高精度、复杂结构碳纤维部件制造领域的深厚积累，维斯德积极拓展脑机接口等领域并实现初步应用。公司深度布局公司深度布局 AI 终端产品，终端产品，积极导入大客户新料号积极导入大客户新料号，预计，预计 26 年有年有望放量。望放量。Meta 是公司重要的终端客户，涵盖模切件、结构件、充电盒等产品，公司与 Meta 客户的各项目合作正有序进行，预计 26 年将加速放量。催化剂。催化剂。Meta 新产品发布；公司碳纤维料号验证进展落地 风险提示。风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；新能源产品竞争格局恶化的风险 T

6、able_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 1,398 2,566 3,197 4,927 6,513(+/-)%-4.9%83.6%24.6%54.1%32.2%净利润(归母)73 242 308 469 692(+/-)%-63.4%229.5%27.4%52.4%47.5%每股净收益(元)0.55 1.80 2.30 3.50 5.16 净资产收益率(%)2.3%7.1%8.7%12.3%16.5%市盈率(现价&最新股本摊薄)107.48 32.62 25.60 16.80 11.39 资料来源资料来源：Wind，国