通信行业汽车连接器深度报告：智能汽车推动产业变革国产连接器龙头迎崛起机遇-220915（51页）.pdf

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1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 50 页页起起的免责条款和声明的免责条款和声明 智能汽车推动产业变革智能汽车推动产业变革，国产国产连接器连接器龙头龙头迎迎崛崛起机遇起机遇 通信行业汽车连接器深度报告2022.9.15 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 黄亚元黄亚元 通信行业首席分析师 S1010520040001 徐涛徐涛 科技产业联席首席分析师 S1010517080003 胡叶倩雯胡叶倩雯 消费电子行业首席分析师 S1010517100004 李景涛李景涛 汽车及零部件行业联席首席分析师 S1010520120003 汽车连接器是连接汽车

2、内电子系统的信号枢纽汽车连接器是连接汽车内电子系统的信号枢纽，伴随汽车电动化、智能化趋势，伴随汽车电动化、智能化趋势加速，车载连接器长期增量空间广阔。我们预计到加速，车载连接器长期增量空间广阔。我们预计到 2025 年，国内车载高压年，国内车载高压/车车载高速载高速/换电连接器换电连接器/充电枪市场规模有望分别达到充电枪市场规模有望分别达到 275 亿、亿、234 亿、亿、27 亿、亿、42亿元，亿元，2021-2025 年年 CAGR 分别为分别为 41%、20%、83%、81%。在产业变革和在产业变革和国内智能汽车品牌领先的推动下，国产连接器厂商有望国内智能汽车品牌领先的推动下，国产连接器

3、厂商有望凭借技术突破凭借技术突破+快速响快速响应应+优质服务优质服务+成本优势，成本优势，抓住换道超车机遇，实现全球份额提升与业绩高速增抓住换道超车机遇，实现全球份额提升与业绩高速增长。重点推荐瑞可达、永贵电器、电连技术、中航光电等，关注意华股份。长。重点推荐瑞可达、永贵电器、电连技术、中航光电等，关注意华股份。高压连接器：汽车电动化推动高压连接器量价齐升，国内厂商崛起高压连接器：汽车电动化推动高压连接器量价齐升，国内厂商崛起。1）高压连）高压连接器是电动车变革带来的新需求。接器是电动车变革带来的新需求。高压连接器是电动汽车中连接高压系统单元进行能量传递的重要桥梁，相比于传统低压连接器，高压连

4、接器的核心技术体现在载流能力、温升、插拔寿命、电磁屏蔽等，对设计及精密制造能力要求较高。产业变革和新的需求，让国内新晋厂商获得挑战海外传统龙头的机会。2）单车）单车价值量高，价值量高，2025 年国内市场规模有望达到年国内市场规模有望达到 275 亿元亿元。电动汽车中高压连接器平均单车用量约 15-20 对，单车价值量约 1000-1500 元，配合高压线束及其他高压连接产品后单车价值量约 2000-3000 元。预计预计 2025 年国内高压连接器年国内高压连接器市场市场规模有望达规模有望达 275 亿元，国内厂商份额有望从亿元，国内厂商份额有望从 20%+逐步提升至逐步提升至 50%以上。

5、以上。3）国）国产龙头已具备较强的竞争力，迎来崛起机遇。产龙头已具备较强的竞争力，迎来崛起机遇。主要竞争者中，海外龙头包括泰科、安费诺、莫仕、安波福等，国内龙头包括中航光电、瑞可达、永贵电器等。国内高压连接器龙头的技术水平与海外厂商相差无几，国内厂商有望凭借快速响应、优质服务、成本优势及与国内造车新旧势力的密切合作，从而实现份额持续增长。高压连接器领域高压连接器领域，重点推荐瑞可达、中航光电、永贵电器。重点推荐瑞可达、中航光电、永贵电器。换电连接器：换电连接器：国内国内换电换电模式模式引领全球，瑞可达引领全球，瑞可达换电连接器换电连接器行业领先。行业领先。1）电动车电动车换电模式孕育换电连接器

6、全新赛道。换电模式孕育换电连接器全新赛道。换电连接器用于新能源汽车换电车型，是电池包唯一的电接口，需要同时提供高压、低压、通信及接地的混装连接。换电连接器的核心技术体现在大的浮动补偿能力和高寿命等技术指标。以蔚来为代表的国产新势力在换电领域的超前布局，为国内连接器厂商带来先发的成长机会。2）预计）预计 2025 年换电连接器规模有望达年换电连接器规模有望达 27 亿元亿元，瑞可达行业领先，瑞可达行业领先。乘用车换电连接器单车价值量约 500-1200 元，重卡换电连接器单车价值量接近 1 万元。在政策、资本重新关注以及换电自身竞争力提升下，国内换电行业发展有望加速，预计 2025 年国内换电连