计算机行业专题报告：助力数字经济人工智能开启算力时代-220912（25页）.pdf

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1、 请阅读最后一页的重要声明！计算机/行业专题报告/2022.9.12 助力数字经济，助力数字经济，人工智能人工智能开启开启算力时代算力时代 证券研究报告 投资评级：看好投资评级：看好(维持维持)最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 杨烨杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 分析师分析师 罗云扬罗云扬 SAC 证书编号：S0160522050002 相关报告相关报告 1.否极泰来，把握产业主航道 计算机 2022 年中报总结 2022-09-04 核心观点 算力是数字经济时代生产力。算力是数字经济时代生产力。全社会的数据量呈指数级增长，其中企业端占比不断提升。同

2、时，数据的重要性正在提升，单个数据的价值下降，多维数据整合方可挖掘深度价值，进一步催生算力需求。全球的超级数据中心占比快速提升，算力呈现进一步集中。我们认为算力已经成为数字经济时代的关键生产力，目前中美两国的算力规模全球领先，根据 IDC 的研究数据，计算力和GDP 增长显著相关。面对这一产业浪潮，我国“东数西算”工程于 2022 年 2 月启动，“数据向西，算力向东”，进一步提升国家整体算力，预计每年带动 4000亿元投资。后摩尔时代，算力从后摩尔时代，算力从 PCPC 走向走向 AIAI 集群。集群。AI 算量需求急剧增加，传统架构难以满足，下游应用的高景气度和不断衍生的智能化需求，推动芯

3、片革新。GPU 是当前主流数据中心端 AI 计算架构，2021 年服务器 GPU 全球市场规模达到 71.5 亿美元，三年 CAGR 高达 66%。Nvidia2022 年上半年数据中心收入占比超过 50%，AMD 向数据中心端发力，2021Q4 已拿下服务器 CPU的 X86 市场份额的 10.7%，并仍在持续提升。无论是 Nvidia 还是 AMD，市值均已超越传统 CPU 龙头 Intel，标志着时代算力从 PC 端走向集群 AI 端。人工智能开启算力时代。人工智能开启算力时代。数据是 AI 模型的“汽油”，算力是 AI 模型的“发动机”，算法是 AI 模型的“大脑”，前述 AI 三要素

4、相互耦合，生成 AI 模型。伴随场景与数据的激增，算法层面的“大模型”横空出世，深度神经网络模型为 AI 行业注入新动能，加快了传统行业的智能化转型，并正在向超大规模预训练模型演进。这一 AI 算法趋势也进一步推升了 AI 计算需求量，我们认为面对摩尔定律下单个处理器的性能提升逼近极限、计算核心数量增加可能带来的功耗、成本压力，异构计算有望打破 AI 芯片算力瓶颈。投资建议：投资建议：大模型、复杂应用场景推动算力从 PC 端走向 AI 集群，AI 进入算力时代，我们建议关注海光信息（688041）、寒武纪（688256）、中科曙光（603019）、浪潮信息（000977）、宝信软件（60084

5、5）。风险提示：风险提示：政策落地不及预期、疫情扰动、研发进展不及预期。表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元）收盘价收盘价 （0 09.09.09 9）EPSEPS（元）（元）P PE E 投资评级投资评级 2 2021A021A 2 2022E022E 2 2023E023E 2 2021A021A 2 2022E022E 2 2023E023E 688041 海光信息 1,297.0 55.8 0.16 0.40 0.63 345.3 140.9 89.3 增持 603019 中科曙光 372.2 25.4 0.80 1.12

6、1.48 31.8 22.8 17.2 增持 688256 寒武纪-U 288.6 72.0-2.06-2.35-1.81-35.0-30.6-39.7 未覆盖 000977 浪潮信息 332.4 22.7 1.37 1.67 2.06 16.6 13.6 11.0 未覆盖 600845 宝信软件 817.9 41.4 1.20 1.17 1.49 34.6 35.5 27.8 未覆盖 数据来源：Wind 数据，财通证券研究所 注：海光信息与中科曙光 2022-2023 年 EPS 为财通证券研究所预测，其余为 Wind 一致预期。-33%-25%-16%-8%1%9%计算机沪深300 行业专