汽车行业：新能源车深度分析2023年新能源乘用车销量有望达1036万辆插电混动增速达120%-220906（21页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。xml 新能源车深度分析：新能源车深度分析：20232023 年新能源乘用车销量年新能源乘用车销量有望达有望达 10361036 万辆，插电混动增速达万辆，插电混动增速达 120%120%20232023 年纯电动乘用车销量有望达到年纯电动乘用车销量有望达到 699699 万辆，同比增长万辆，同比增长 37%37%。2022 年10-20 万元纯电动车优质供给稀缺，比亚迪秦 Plus EV、比亚迪元 PLUS、比亚迪海豚、广汽埃安 S 等车型供不应求，销量持续攀升。我们

2、认为，2022年 10-20 万元电动车已过平价临界点，有望持续放量。基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计 2023 年 10-20万元电动车有望达到 231 万辆，同比增长 39%。2022H2-2023 年 20 万元以上电动车百优质供给众多：比亚迪海豹、海狮，腾势 D9，欧拉闪电猫，长安阿维塔 11，广汽埃安 A19、A02，蔚来 ET5、ES7，小鹏 G9、极氪 009等。我们预计，2023 年 20 万元以上纯电动车销量有望达到 305 万辆，同比增长 70%。2023 年纯电动乘用车销量有望达到 699 万辆，同比增长 37%。20232023 年插电

3、混动车销量有望达到年插电混动车销量有望达到 337337 万辆万辆，同比增长，同比增长 120%120%。供给层面，比亚迪推出 DM-i 超级混动后，长城、吉利、广汽等均优秀自主车企加快混动的布局，其混动车型相比同级别燃油竞品车型油耗低 40-50%的水平，节能性突出，产品力升级，即将发力；需求层面，比亚迪 DM-i 车型销量势如破竹，积累了大规模用户，消费者对自主混动技术的认可度大幅提升。基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计 2023 年插电混动车销量有望达到 337 万辆，同比增长 120%。20232023 年新能源车销量有望达到年新能源车销量有望达到 10

4、361036 万辆，同比增长万辆，同比增长 56%56%。基于以上分析，我们预计 2022 年新能源车销量有望达到 662 万辆，同比增长 102%；2023 年新能源车销量有望达到 1036 万辆，同比增长 56%（其中纯电动车销量有望达到 699 万辆，同比增长 37%；插电混动车销量有望达到 337 万辆，同比增长 120%）。我们预计，2023 年 20 万以上新能源车销量占比有望达到 46%（2021 年该占比为 37%）。我们预计，2023 年新能源车销量增量 TOP10 车企分别为比亚迪（99 万辆）、长城（59 万辆）、吉利（58 万辆）、长安（46 万辆）、理想（25 万辆）

5、、广汽埃安（14 万辆）、问界（13 万辆）、蔚来（12 万辆）、哪吒（10 万辆）、小鹏（9 万辆）。投资建议：重点推荐优质自主整车和零部件企业。投资建议：重点推荐优质自主整车和零部件企业。整车企业中，重点推荐优质龙头：比亚迪比亚迪（品牌向上、技术创新、规模向上）、长城汽车长城汽车（多品牌混动车型矩阵即将推出，高端化、电动化加速）、广汽集团广汽集团（新能源车加速扩张、混动从 0 到 1、合资新品周期）；零部件公司中，重点推荐：明新旭腾明新旭腾（拓展新势力+新产品交付放量）、方正电机方正电机（拓展新势力+一线自主+海外优质客户）、常熟汽饰常熟汽饰（受益新势力客户放量）、英搏尔英搏尔（拓展新客户

6、+扩产加速）、星宇股份星宇股份（受益车灯行业高端化）。风险提示：风险提示：芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。Tabl e_Ti t l e 2022 年年 09 月月 06 日日 汽车汽车 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 002594 比亚迪 360.00 买入-A 601633 长城汽车 45.50 买入-A 601238 广汽集团