兴发集团-产业链一体化布局新材料打开成长空间-220906（21页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1/21 证券研究报告 产业链一体化布局，新材料打开成长空间 Table_StockNameRptType 兴发集团（兴发集团（600141）公司研究/公司点评 投资评级：买入（首次）投资评级：买入（首次）报告日期：2022-09-06 able_BaseData 收盘价（元）41.16 近 12 个月最高/最低（元）57.88/27.65 总股本（百万股）1112 流通股本（百万股）1101 流通股比例（%）99.01 总市值（亿元）457.6 流通市值（亿元）453.2 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Tab

2、le_Author 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱： 联系人：王强峰联系人：王强峰 执业证书号：S0010121060039 电话：13621792701 邮箱： 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件描述事件描述 8 月 29 日，兴发集团发布 2022 年中报，2022H1 公司实现营业收入172.99 亿元，同比+74.45%；实现归母净利润 36.5 亿元，同比+211.62%。磷化工高景气延续，上半年业绩大幅增长磷化工高景气延续，上半年业绩大幅增长 2022 年上半年公司实现营业收入 172.

3、99 亿元，同比增长 74.45%；实现归母净利润 36.5 亿元，同比增长 211.62%；实现扣非归母净利润 37.05亿元，同比增长 232.57%，基本每股收益 3.28 元。单季度看，2022 年Q2 公司实现归母净利润 19.30 亿元，环比增长 12.23%。化工行业延续景气周期，公司主要产品价格总体维持高位运行，公司“矿电化一体”、“磷硅盐协同”及“矿肥化结合”产业链优势得到较为充分发挥，有效控制了产品成本，提升了公司的盈利水平。下游产业需求旺盛下游产业需求旺盛，主要产品价格维持高位，主要产品价格维持高位 受益于农化受益于农化、食品加工、碳纤维、集成电路等下游产业需求快速发展食

4、品加工、碳纤维、集成电路等下游产业需求快速发展，主，主要产品价格维持高位要产品价格维持高位。根据百川盈孚数据，2022 年二季度，草甘膦平均价格为 6.38 万元/吨，同比+58%；磷矿石平均价格为 0.83 万元/吨，同比+71%；黄磷平均价格 3.69 万元/吨，同比+99%；磷酸一铵平均价格为0.41 万元/吨，同比+40%；磷酸二铵平均价格为 0.38 万元/吨，同比+29%；DMC 平均价格为 2.5 万元/吨，同比+41%。公司主营产品销售价格存在一定波动，总体维持高位震荡，公司资源和能源优势下有效控制了产品成本，提升了公司的盈利水平。磷、硅、硫、锂磷、硅、硫、锂融合发展融合发展，

5、完善完善一体化一体化产业链条产业链条 公司围绕资源优势和能源优势，不断拓展业务边界。公司围绕资源优势和能源优势，不断拓展业务边界。长期聚焦精细化工产品开发，形成了规模大、种类全、附加值高的产品链，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。近年来公司布局了二甲基亚砜（DMSO）、二甲基二硫醚（DMDS）等精细化工产品，随着产品品类的不断拓展，形成了“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的一体化产业格局。湿电子化学品高速发展，未来成长空间巨大。湿电子化学品高速发展，未来成长空间巨大。随着集成电路、光伏、平板显示行业的快速发展，湿电子化学品需求成长迅速。公司控股子公司兴福电子目前已有

6、湿电子化学品产能 12 万吨/年，产品已获得多家知名半导体客户认证。目前公司正推进多个扩产和技改项目，项目建成投产后将为公司贡献新的成长动力。2022 年 8 月 13 日，公司发布公告，拟分拆子公司兴福电子至科创板上市，预计本次分拆，将强化兴福电子在电子化学品领域的竞争地位和竞争优势。新能源材料蓄势待发，开拓新的新能源材料蓄势待发，开拓新的成长曲线。成长曲线。随着新能源汽车行业的高速-34%-11%12%35%58%9/2112/213/226/22兴发集团沪深300Table_CompanyRptType1 兴发集团（兴发集团（600141）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/21 证券研