【中邮证券】艾为电子（688798）-拟发行可转债，端侧AI、汽车电子布局加速-251124（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-112025-022025-042025-062025-092025-11-12%-5%2%9%16%23%30%37%44%51%58%艾为电子电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）71.82总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）2.33/1.36总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）167/9752 周周内内最最高高/最最低低价价99.30/61.23资资产产负负债债率率(%)22.

2、9%市市盈盈率率65.29第第一一大大股股东东孙洪军研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:艾艾为为电电子子(6 68 88 87 79 98 8)拟拟发发行行可可转转债债，端端侧侧 A AI I、汽汽车车电电子子布布局局加加速速l事事件件公司拟发行数量不超过 19,013,200 张（含本数）可转换债券，募集资金总额不超过 19.01 亿元（含本数）。l投投资资要要点点拟拟发发行行可可转转债债，端端侧侧 A AI I、汽汽车车电电子子布布局局加加速速。随着 AI 技术向纵深发展，

3、智能终端的 AI 算力需求高速增长，驱动数模混合芯片在动态响应精度、能效比优化等关键指标上实现突破性升级。同时汽车产业也向电动化、智能化、网联化加速转型，智能座舱、ADAS 等核心领域对车载芯片的性能、集成度及环境适应性提出了严苛要求。公司拟发行数量不超过 19,013,200 张（含本数）可转换债券，募集资金总额不超过 19.01 亿元（含本数），募集资金净额将用于全球研发中心建设项目、端侧 AI 及配套芯片、车载芯片、运动控制芯片研发及产业化项目，总投资额合计 24.55 亿元，拟使用募集资金 19.01 亿元。工工业业互互联联、汽汽车车电电子子等等领领域域布布局局初初显显成成效效。公司前

4、三季度实现营收 21.76 亿元，yoy-8.02%；归母净利润 2.76 亿元，yoy+54.98%；单季度来看，Q3 实现营收 8.07 亿元，yoy+2.83%，qoq+10.59%，主要系消费电子市场迎来传统旺季，公司抓住 AI 眼镜等新品带来的增长机遇；工业互联、汽车电子等领域的战略布局成效显现；归母净利润1.19亿元，yoy+37.93%，qoq+28.94%。l投投资资建建议议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 业 收 入 分 别 为30.5/34.7/40.3 亿元，归母净利润分别为 4.0/5.3/7.1 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示

5、：技术迭代不及预期的风险；市场竞争加剧风险；代工价格上涨风险；行业周期性波动风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）2933305034674026增长率(%)15.883.9813.6716.13EBITDA（百万元）288.43648.97761.40933.13归属母公司净利润（百万元）254.88398.46528.97706.70增长率(%)399.6856.3332.7633.60EPS(元/股)1.091.712.273.

6、03市盈率（P/E）65.6942.0231.6523.69市净率（P/B）4.273.913.523.11EV/EBITDA54.8724.4619.9715.41资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-11-24请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入2933305034674026营业收入15.9%4.0%13.7%16