【天富期货】棕油续跌、红枣大跌-251121（9页）.pdf

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1、棕油续跌、红枣大跌一、一、农产品板块综述农产品板块综述农产品板块周五大多下跌。棕榈油继续下跌，马来西亚 11 月高频数据显示产量增而出口降，库存可能上升，棕油期价承压下跌，下行空间或打开，后市料偏弱运行。红枣低位大幅下跌再创新低，因新枣上市叠加陈枣高库存，供应压力令红枣扩大下行空间，后市有续跌空间。农副产品生猪和鸡蛋仍处于跌势，因供应端存栏高企，需求端没有亮眼表现，后市有续跌压力。二、品种策略跟踪二、品种策略跟踪（一）棕榈油（一）棕榈油：继续下跌继续下跌焦点关注：大连棕榈油和豆油主力 2601 合约继续下跌，棕油跌破此前横盘区间下沿位置，弱势持续：1.高频数据显示 11 月前 20 日马来西亚

2、棕榈油出口环比下降14.1%20.5%，而马棕油产量有增加迹象，市场预计 11 月棕油库存疆环比增加，季节性减产的降库效应尚未显现。而美国政府限制生物燃料生产原料进口的计划可能推迟一到两年，给美豆油期价带来利空影响。棕榈油期价受到偏空因素影响而扩大跌幅。2.棕榈油主力 2601 合约继续下跌，跌破此前横盘区间下沿位置，并在均线系统之下扩跌，下行空间或打开，策略上轻仓抛空。数据来源：天富期货研询部、博易云（二）红枣（二）红枣：破位大跌破位大跌焦点关注：红枣主力 2601 合约低位大幅下跌创新低，受到供应压力：1.新疆红枣集中上市，在疆客商根据需求挑选合适货源进行采购，样本点陈枣库存继续攀升，目前

3、陈枣库存远超去年同期水平。销区市场河北崔尔庄市场客商拿货积极性一般，广东如意坊市场客商对一般货源接受度较差，下游客商按需拿货。随着新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力较大，且柑橘、坚果等替代品上市分流红枣消费份额。红枣期价低位横盘后大跌创新低，走势偏弱。2.红枣主力 2601 合约破位下行，跌破低位短期横盘区间，跌破9000 整数关位，触及新低 8980，下行空间打开，策略上轻仓抛空。数据来源：天富期货研询部、博易云（三三）鸡蛋：）鸡蛋：下跌收阴，重归弱势下跌收阴，重归弱势焦点关注：鸡蛋主力 2601 合约下跌收阴，将前日反弹几近回吐，重归跌势：1.蛋鸡存栏量仍处于高位，且冷库蛋因储存时间

4、过久而持续质量问题，冷库商加快出货节奏，供应压力较大。老母鸡增速放缓，产能去化缓慢。需求端短期缺乏节日刺激，市场走货偏慢。贸易商拿货谨慎，下游市场观望情绪浓厚，生产及流通环节库存增加。2.鸡蛋主力 2601 合约无力反弹，掉头再度下跌，重归跌势，回落到均线系统之下，延续下行趋势，策略上轻仓抛空。数据来源：天富期货研询部、博易云（四）花生（四）花生：先扬后抑先扬后抑焦点关注：花生主力 2601 合约先扬后抑，收长影线小阳，反弹乏力：1.产区花生有效供应量尚未充分释放，河南基层农户因农忙及低温影响，花生上量有限，但是后续农忙结束供应有望增加。而需求端整体低迷，贸易商因利润不佳以按需采购为主。下游食

5、品企业需求平淡，油厂尚未大面积收购，花生需求一般。2.图表上，花生主力 2601 合约反弹乏力，冲高回落，总体仍处于弱势状态，技术上 MACD 死叉后绿柱扩大，下行趋势或持续，策略上继续轻仓抛空。数据来源：天富期货研询部、博易云（五）白糖：继续下跌创新低（五）白糖：继续下跌创新低焦点关注：郑糖主力 2601 合约继续下跌创新低，受到供应压力：1.北半球主产国甘蔗陆续开榨，印度收割开局良好，印度糖产量同比增长，泰国甘蔗压榨量预计超过 9300 万吨，全球供应呈现宽松格局。国内进口糖仍偏高，海关数据显示中国 10 月食糖进口量为 75万吨，同比增长 39%，中国 110 月食糖进口量为 390 万

6、吨，同比增加 14%。同时广西甘蔗糖开榨，新糖上市加快，季节性供应增加，白糖期价承压持续下跌。2.白糖主力 2601 合约继续下跌创新低，MACD 死叉后绿柱扩大，技术弱势持续，策略上继续轻仓抛空。数据来源：天富期货研询部、博易云（六）生猪：持续下跌（六）生猪：持续下跌焦点关注：生猪主力 2601 合约继续扩大跌幅，供应端压力仍大：1.供应端能繁母猪存栏量仍高出正常保有量。11 月规模猪企计划出栏量仍处于较高水平，年末猪企为达成年度目标集中出栏意愿较强，加之二育后置的增量释放压力，生猪供应压力仍较大。需求端传统旺季兑现不足，天气忽冷忽热，加之春节时间较晚，腌腊消费及节日备货推迟，且牛羊肉替代消