【瑞达期货】菜籽类市场周报：外围油脂走弱影响 拖累菜油高位回落-251121（26页）.pdf

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1、外围油脂走弱影响 拖累菜油高位回落2025.11.21研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 菜籽类市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析3 周度要点小结 菜油：行情回顾：本周菜油期货震荡收低，01合约收盘价9816元/吨，较前一周-107元/吨。行情展望：加菜籽出口明显下滑，给市场带来一定压力。不过，加拿大生物燃料生产激励计划，明确将菜籽油作为核心原料，政策端有所利好。且加拿大与巴基斯坦发表联合声明称，双方已达成协议

2、，将推动加拿大油菜籽出口至巴基斯坦。这一消息为加拿大油菜籽提供了一定的支持。其它方面，知情人士称，美国政府正考虑削减生物燃料进口激励措施的计划推迟1-2年实施，且11月马棕产量增加而出口下滑，库存压力仍存，拖累国际油脂市场价格。国内方面，中加贸易谈判仍未能就油菜籽关税问题达成相关协议。近月进口菜籽供应结构性收紧，现阶段油厂菜籽消耗殆尽，油厂基本处于停机状态，菜油也将继续维持去库模式，对其价格形成支撑。不过，豆油供应充裕，且替代优势良好，使得菜油需求维持刚需为主。盘面来看，前期连续上涨后，近日菜油期价略有回落，短期波动加大，短线参与为主。总结及策略建议4 周度要点小结 菜粕：行情回顾：本周菜粕期

3、货继续回落，01合约收盘价2431元/吨，较前一周-59元/吨。行情展望：USDA将2025/26年度美豆出口意外下调，且分析师表示，许多交易者期待美豆单产预估会更低，故而在报告发布后引发抛售。不过，美豆国内压榨消费较好，且本周中国买家开始采购美豆，对美豆市场价格有所支撑。美豆近期维持宽幅震荡。国内方面，中加贸易谈判仍未能就油菜籽关税问题取得突破，近月加菜籽和菜粕进口仍将受限，且现阶段沿海油厂菜籽消耗殆尽，油厂基本处于停机状态，供应端压力较小。不过，随着温度下滑，水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑。同时，大豆供应相对充裕，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。菜粕市场处于供需双弱局面。盘面来看，近

4、期菜粕有所回落，市场波动加大，短期观望。后期关注中加贸易政策能否迎来突破。总结及策略建议5 期现市场情况菜油及菜粕期货市场价格走势本周菜油期货低位明显上涨，总持仓量243824手，较上周-4656手。本周菜粕期货继续回落，总持仓量356184手，较上周-116496手。图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势来源：大商所 wind图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势来源：大商所 wind6图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化来源：郑商所 瑞达期货研究院图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化来源：郑商所 瑞达期货研究院本周菜油期货前二十名净持仓为+4542，上周净持仓为+5946，净多持仓小幅下滑。本

5、周菜粕期货前二十名净持仓为-10587，上周净持仓为+27455，净多持仓转为净空。期现市场情况菜油及菜粕前二十名净持仓变化7 期现市场情况图5、郑商所菜油仓单量来源：wind图6、郑商所菜粕仓单量来源：wind菜油注册仓单量为4033张。菜粕注册仓单量为0张。菜油及菜粕期货仓单8 期现市场情况图7、菜油现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图8、菜油基差走势来源：wind 瑞达期货研究院江苏地区菜油现货价报10160元/吨，较上周小幅回升。菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+344元/吨。菜油现货价格及基差走势9 期现市场情况图9、菜粕现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图10

6、、菜粕基差走势来源：wind 瑞达期货研究院江苏南通菜粕价报2420元/吨，较上周小幅回落。江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-11元/吨。菜粕现货价格及基差走势10 期现市场情况图11、郑商所菜油期货1-5价差走势来源：wind图12、郑商所菜粕期货1-5价差走势来源：wind菜油1-5价差报+391元/吨，处于近年同期中等水平。菜粕1-5价差报+64元/吨，处于近年同期中等偏高水平。菜油及菜粕期货月间价差变化11 期现市场情况图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势来源：wind图14、菜油及菜粕现货比值走势来源：wind 瑞达研究院菜油粕01合约比值为4.038；现货平均价格比值为