【中航期货】橡胶周度报告-251121（12页）.pdf

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1、橡胶周度报告橡胶周度报告20252025-1111-2121中航期货中航期货衡飞池 从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要1.2025年11月19日-11月25日期间，天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北高降水量区域主要集中在越南、泰国南部等地区，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响增强；赤道以南高降水量区域主要分布在印尼西部、马来西部等地区，其他大部分区域降雨量处于中等状态，对割胶工作影响增强。2.2025年

2、10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27%。3.美国9月非农就业人口增长11.9万人，是预期的两倍多，但7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人。9月失业率意外升至4.4%，为2021年10月以来最高。美国上周初请失业金人数下降8000人至22万人，续请失业金人数升至4年新高。数据公布后，互换合约继续显示美联储12月降息的可能性不大。市场焦点基本面概况1.天然橡胶原料端价格存支撑。2.天然橡胶整体小幅累库，青岛保税区库存小幅去化。

3、3.顺丁橡胶原料丁二烯价格延续反弹，成本支撑显现。4.顺丁橡胶厂内库存去化不畅。5.轮胎整体产能利用率有所转弱。主要观点本周合成橡胶盘面维持震荡。周五市场受宏观影响较为明显，受非农数据影响，美联储降息预期减弱，全球金融资产承压，商品情绪受影响。从基本面看，国内产区逐步进入减产停割期，海外主产区易受降雨天气影响，整体原料上量有限，价格稳中偏强运行，橡胶成本端存支撑。天然橡胶整体小幅累库，青岛保税区库存小幅去化，整体库存压力不大。合成橡胶供需矛盾相较天然橡胶突出，今年以来，丁二烯和合成橡胶的产能投放速度加快，供应处在偏高位。但近期全钢胎和半钢胎企业产能利用率均有所走弱，其中半钢胎企业产能利用率回落

4、较为明显，季节性淡季效应逐步显现，整体轮胎库存去化压力较大，整体轮胎产能利用率受压制，供需失衡导致顺丁橡胶市场承压明显。整体看，天然橡胶基本面缺乏突出矛盾，趋天然橡胶基本面缺乏突出矛盾，趋势性行情难以形成，震荡运行为主势性行情难以形成，震荡运行为主；合成橡胶由于供需不匹配，价格偏弱运行为主，但短期丁二烯价格企稳，对下方存一合成橡胶由于供需不匹配，价格偏弱运行为主，但短期丁二烯价格企稳，对下方存一定的支撑。关注天然橡胶与合成橡胶价差走阔情况。定的支撑。关注天然橡胶与合成橡胶价差走阔情况。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素天然橡胶库存压力不明显轮胎企业开工率走弱天然橡胶原料价格

5、存支撑美联储降息预期弱化，金融资产承压多空因素分析多空因素分析PART 03数据分析天然橡胶原料端价格存支撑天然橡胶原料端价格存支撑 成本方面，截至11月20日，泰国原料胶水价格57泰铢/公斤，较上周略有上调；云南地区胶水价格为13900元/吨，海南地区原料价格为13000元/吨，国内产区原料价格较上周持稳。国内产区逐步进入减产停割期，海外主产区易受降雨天国内产区逐步进入减产停割期，海外主产区易受降雨天气影响，整体原料上量有限，价格稳中偏强运行，橡胶成本端存支撑。气影响，整体原料上量有限，价格稳中偏强运行，橡胶成本端存支撑。PART 03数据分析天然橡胶整体小幅累库，青岛保税区库存小幅去化天然

6、橡胶整体小幅累库，青岛保税区库存小幅去化 截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.26万吨，环比上期增加0.31万吨，增幅0.70%。保税区库存6.66万吨，降幅1.76%；一般贸易库存38.6万吨，增幅1.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.05%，出库率减少1.53%；一般贸易仓库入库率减少1.37%，出库率减少1.71%。截至2025年11月16日，中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.5%。中国深色胶社会总库存为67万吨，增0.8%。中国浅色胶社会总库存为39.2万吨，环比降0.0