【宝城期货】煤焦日报：供应预期减弱，焦煤震荡回调-251121（6页）.pdf

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1、 黑色金属黑色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 11 月 21 日 煤焦日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。供应预期减弱

2、，焦煤震荡回调 核心观点核心观点 焦炭焦炭：供需方面，最新一期数据显示焦炭供需均小幅走弱，基本面变化不大。根据钢联统计，截至 11 月 21 日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量 108.89 万吨，周环比降 0.28 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 236.28 万吨，周环比降 0.6 万吨，且钢厂盈利率继续下降 1.3 个百分点，至 37.66%，显示钢厂处于大面积亏损情况。整体来看，焦煤供应端强预期降温，拖累焦炭成本支撑趋弱，期货主力合约维持偏弱震荡运行，持续关注焦煤供应情况。焦煤焦煤：截至 11 月 21 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.8 万吨，环比增

3、 0.1 万吨，同比减 3.8 万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 108.89 万吨，周环比降 0.28 万吨。虽然本周独立焦化厂利润大幅改善，但港口市场已提前透支提降预期，下游需求能有多大改善、以及需求改善持续性均存疑，焦煤需求端利好依然不足。整体来看，反内卷预期趋缓和蒙煤加速通关使得焦煤供应端支撑趋弱，但考虑到年末煤矿完成生产目标后产量或有所下滑，以及 12 月将召开政治局会议，焦煤期货下行持续性有待观察。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 期货研究报告期货研究报

4、告 黑色金属黑色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 一一 产业产业资讯资讯 （1 1）国家能源局：国家能源局：1010 月全社会用电量月全社会用电量 85728572 亿千瓦时，同比增长亿千瓦时，同比增长 10.4%10.4%11 月 21 日，国家能源局消息，10 月份，全社会用电量 8572 亿千瓦时，同比增长 10.4%。分产业看，第一产业用电量 120 亿千瓦时，同比增长 13.2%；第二产业用电量 5688 亿千瓦时，同比增长 6.2%，其中，工业用电量同比增长 6.4%；第三产业用电量 1609 亿千瓦时，同

5、比增长 17.1%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量 1155 亿千瓦时，同比增长 23.9%。（2 2）截止截止 1111 月月 1616 日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量 3583.263583.26 万吨万吨 Mysteel 煤焦：据甘其毛都口岸公开数据显示，截止 11 月 16 日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量 3583.26 万吨，其中进口煤炭 3389.84 万吨。2025 年过货量目标完成 80%，后续煤炭方面仍有 870 万吨左右的缺口。11 月 26 日为蒙古共和国成立纪念日，三

6、大口岸闭关一天，11 月 27 日恢复通关，下周甘其毛都口岸单日通关车数有加量可能。现主流煤种蒙 5#原煤自提价 1000 元/吨，较 11 月份最高价下跌 170 元/吨。二二 现货市场现货市场 图图 1 1 煤焦煤焦现货报价现货报价表表 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓1,6701,6203.09%1,5706.37%1,690-1.18%1,790-6.70%青岛港准一级出库1,4901,530-2.61%1,550-3.87%1,620-8.02%1,670-10.78%甘其毛都口岸蒙煤1,3301,3300.00%1,390-4.32%1,18012.